اختلالات در تنگه هرمز باعث شده است بخش بیشتری از محمولههای نفت خاورمیانه به سمت دریای سرخ و تنگه بابالمندب هدایت شود و در نتیجه، جریانها بیش از پیش در معرض درگیریهای منطقهای قرار گیرند. حوثیها اعلام کردهاند که محاصره دریایی علیه عربستان سعودی اعمال خواهند کرد؛ موضوعی که ائتلاف نظامی به رهبری عربستان در یمن را واداشته است برای حفاظت از کشتیرانی در بابالمندب اقدامات عملیاتی انجام دهد. از مسیر خط لوله شرق-غرب، اکنون حدود ۴ میلیون بشکه در روز نفت عربستان از طریق دریای سرخ حمل میشود؛ بنابراین هرگونه وقفه میتواند کشورهای آسیایی متکی به عرضه خاورمیانه را تحت تاثیر قرار دهد.
اختلال گستردهتر در بابالمندب میتواند بخشی از تردد نفتکشها و کشتیهای باری را به مسیرهای طولانیتر منتقل کند؛ از جمله عبور از کانال سوئز و دور زدن دماغه امید نیک که نرخ حمل کانتینری و هزینههای حملونقل را افزایش میدهد. تمرکز بازار همچنین بر میزان دوام چنین اختلالی است؛ با توجه به محدودیتهای توانمندی فعلی حوثیها و دشواری تفکیک شناورهای مرتبط با عربستان. مذاکرات پشتپرده از طریق میانجیها ادامه دارد و در عین حال، انتخابات میاندورهای آمریکا و گزارشهای مربوط به محدودیت مهمات ارتش آمریکا از جمله عواملی هستند که به انتظارات مبنی بر اینکه قیمت نفت ممکن است به اوجهای قبلیِ دوره درگیری بازنگردد، پیوند خوردهاند.
تغییر مسیر جریانهای نفت و افزایش مواجهه با نوسان
ما شاهد تغییر روشن جریانهای نفت خاورمیانه به سمت دریای سرخ و تنگه بابالمندب هستیم؛ تغییری که ناشی از脆弱یتهای ادامهدار در تنگه هرمز است. این جابهجایی، حدود ۴ میلیون بشکه در روز نفت خام عربستان را که از طریق خط لوله شرق-غرب منتقل میشود، مستقیماً در مسیر بالقوه درگیریهای منطقهای قرار میدهد. معاملهگران مشتقه باید برای نوسانهای ناگهانی و کوتاهمدت در نرخهای حمل و قیمت نفت آماده باشند؛ در صورتی که این آبراههای حیاتی طی هفتههای آینده با محاصرههای جدید مواجه شوند.
توصیه میکنیم معاملهگران آپشن به سراغ اختیار خریدهای کوتاهمدت روی نفت برنت و شاخصهای جهانی کرایه حمل دریایی بروند تا در برابر تغییر مسیرهای ناگهانی کشتیرانی به دور دماغه امید نیک پوشش ریسک ایجاد کنند. از نظر تاریخی، تغییر مسیر کشتیها به دور آفریقا به جای استفاده از کانال سوئز میتواند تا ۱۴ روز به زمان سفر اضافه کند و پیشتر نرخهای حمل را بیش از ۱۵۰ درصد افزایش داده است. این سازوکار، پنجرههای بسیار سودآوری برای موقعیتهای «لانگ ولاتیلیتی» روی مشتقات انرژی و حملونقل دریایی ایجاد میکند.
رویکردهای راهبردی معاملهگری در میانه ریسک ژئوپلیتیک
با این حال، انتظار نداریم قیمت نفت بتواند در سطوح بالای قبلیِ دوره درگیری—بیش از ۹۰ دلار به ازای هر بشکه—پایدار بماند یا از آن عبور کند. دادههای اخیر دریایی نشان میدهد حجم عبور از بابالمندب، هرچند پرنوسان، با تطبیق شرکتهای کشتیرانی تثبیت شده و مهاجمان نیز توانایی لازم برای تداوم یک محاصره کامل را ندارند. مذاکرات دیپلماتیک پشتپرده و فشارهای اقتصاد جهانی نشان میدهد جهشهای قیمتی احتمالا کوتاهعمر خواهند بود.
بنابراین، به معاملهگران توصیه میکنیم از شرطبندیهای صعودی بلندمدت روی قراردادهای آتی نفت پرهیز کنند و در عوض بر راهبردهای «رِنجمحور» مانند آیرن کندور یا فروش پرمیوم در جهشهای تند قیمتی تمرکز داشته باشند. با توجه به اینکه انتظار میرود رشد تقاضای جهانی نفت در سطحی متعادل و حدود ۱.۲ میلیون بشکه در روز باقی بماند، بزرگنمایی ریسک ژئوپلیتیک میتواند به زیانهای پرهزینه منجر شود. برداشت سریع سود از جهشهای ژئوپلیتیک، کلید مدیریت بازار انرژی در هفتههای پیشِ رو خواهد بود.
