استاندارد چارترد اعلام کرد هند با افزایش ریسک‌های تورمی مواجه است؛ چراکه کمبود بارش‌های موسمی و تداوم شرایط ال‌نینو تولیدات کشاورزی را تهدید می‌کند و احتمالاً پس از اواسط آگوست، هوا خشک‌تر خواهد شد. این بانک با اشاره به کاهش کشت و ضعف سطح ذخایر سدها افزود که حبوبات، سبزیجات، شکر و دانه‌های روغنی در میان محصولات، بیشترین آسیب‌پذیری را در برابر اختلالات جوی در کشت تابستانه جاری و کشت زمستانه پیشِ‌رو دارند.

این بانک ریسک‌های صعودی برای تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در سال مالی ۲۷-۲۰۲۶ را در صورت تشدید کسری بارش ارزیابی کرد و گفت کسری بارش دو رقمی این ریسک را بیشتر افزایش می‌دهد. همچنین افزود وزن کمتر مواد غذایی در سبد CPI، پوشش بهتر آبیاری و احتمال مداخله سیاستی می‌تواند بخشی از اثر افزایش قیمت‌ها را محدود کند؛ هرچند انتظار ندارد این عوامل بتوانند اثر منفی بر تولید محصول و قیمت‌های غذایی را به‌طور کامل خنثی کنند.

ریسک‌های تورمی و اثر بر کالاهای کشاورزی

با ورود به اواخر ژوئیه ۲۰۲۶، ما به‌دقت در حال رصد تهدید رو‌به‌افزایش کسری بارش موسمی و تداوم شرایط ال‌نینو هستیم؛ عواملی که می‌توانند تولید کشاورزی هند را به‌شدت تحت‌تأثیر قرار دهند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد کسری بارش دو رقمی اغلب تورم مواد غذایی را به بالاتر از سقف تحمل بانک مرکزی هند (RBI) یعنی ۶٪ سوق می‌دهد. با توجه به اینکه سطوح کلیدی ذخایر سدها اکنون پایین‌تر از میانگین‌های ده‌ساله خود قرار دارد، معتقدیم معامله‌گران مشتقات باید در هفته‌های پیشِ‌رو برای شوک‌های ناگهانی قیمت مواد غذایی آماده باشند.

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقات کالایی بر اتخاذ موقعیت‌های خرید در قراردادهای آتی محصولات کشاورزی تمرکز کنند، به‌ویژه حبوبات، شکر و دانه‌های روغنی در بورس NCDEX. گزارش‌های فعلی دولت درباره کشت نشان می‌دهد سطح زیرکشت این محصولات وابسته به باران نسبت به سال گذشته با عقب‌ماندگی معناداری مواجه است. در گذشته، طی موسمی ضعیف سال ۲۰۲۳، کسری‌های مشابه در کشت به جهش چشمگیر ۲۰٪ تا ۳۰٪ در معاملات آتی ادویه و حبوبات داخلی تنها ظرف چند هفته منجر شد.

راهبردهای بازار در شرایط ریسک بالای تورم

در بازارهای مالی، توصیه می‌کنیم معامله‌گران با استفاده از سوآپ‌های شاخص‌دار شبانه (OIS) و قراردادهای آتی اوراق قرضه، خود را برای رویکردی انقباضی‌تر از سوی بانک مرکزی هند آماده کنند. افزایش ریسک تورم غذایی احتمالاً بانک مرکزی را ناگزیر می‌کند نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد و هرگونه کاهش نرخ مورد انتظار را به تعویق اندازد یا حتی زمینه‌ساز یک افزایش غافلگیرکننده نرخ شود. اتخاذ موقعیت با فرض افزایش بازدهی در بخش‌های OIS یک‌ساله و دوساله، پوشش ریسک (هج) قدرتمندی در برابر فشارهای تورمی پیشِ‌رو فراهم می‌کند.

در نهایت، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقات سهام، اختیار فروش (Put) بر سهام و شاخص‌های اصلی کالاهای تندمصرف (FMCG) خریداری کنند. قیمت‌های بالای مواد غذایی به‌طور تاریخی تقاضای روستایی را تحت فشار قرار داده و حاشیه سود این شرکت‌ها را فشرده می‌کند؛ همان‌طور که در دوره‌های خشکسالی گذشته مشاهده شد که سودآوری این بخش تا ۵٪ کاهش یافت. اتخاذ موقعیت فروش از طریق اختیار معامله، راهی مناسب برای بهره‌برداری از افت مورد انتظار بازار است؛ به‌ویژه با برجسته‌تر شدن داده‌های موسمی ضعیف پس از اواسط آگوست.