طلا روز جمعه بیش از ۲.۵۰٪ افت کرد؛ اظهارات انقباضی (هاوکیش) کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در نشست جکسونهول به تقویت دلار آمریکا و افزایش بازدهی اوراق خزانه کمک کرد. XAU/USD پس از لمس ۴,۶۲۹ دلار، در ۴,۴۷۳ دلار معامله شد؛ در حالیکه شاخص دلار (DXY) بیش از ۰.۶۰٪ رشد کرد و به ۹۹.۷۲ رسید و بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا نیز ۵.۵ واحد پایه افزایش یافت و به ۴.۷۲۸٪ صعود کرد. وارش گفت مهار تورم همچنان اولویت است و فدرال رزرو باید مطمئن شود که به سمت هدف ۲٪ بازمیگردد؛ او هزینهکرد مصرفکننده را «سالم» و بازار کار را «قوی» توصیف کرد، اما ثبات قیمتها را «نگرانکنندهتر» دانست.
انتظارات نرخ بهره بهسرعت تعدیل شد. بازارهای پول در ابتدا احتمال ۵۰٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایهای در نشست ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو را قیمتگذاری کردند، اما سپس آن را به نزدیک ۴۴٪ کاهش دادند؛ در حالیکه قیمتگذاری برای دسامبر حاکی از احتمال ۸۲٪ بود (طبق Prime Terminal). خوانش جداگانه Prime Market احتمال سپتامبر را ۴۳٪ نشان داد که نسبت به ۳۴٪ یک روز قبل افزایش داشت. دادهها شامل بازنگری سالانه اشتغال غیرکشاورزی (NFP) به میزان ۷۹ هزار واحد منفی در برابر پیشبینی ۱۸۳ هزار بود (بهبود نسبت به ۹۱۱ هزار واحد منفی) و شاخص احساسات دانشگاه میشیگان در آگوست ۵۱.۷ در برابر ۵۱ منتشر شد، اما پایینتر از جولای بود. انتظارات تورمی یکساله از ۴.۲٪ به ۴٪ کاهش یافت و انتظارات پنجساله در ۳.۳٪ ثابت ماند. از منظر تکنیکال، طلا به SMA ۲۰۰روزه در ۴,۵۲۷ دلار نزدیک شد؛ حمایتها در ۴,۵۰۰ دلار و SMA ۱۰۰روزه در ۴,۳۷۴ دلار قرار دارند، در حالیکه مقاومتها در ۴,۵۰۰، ۴,۵۲۷، ۴,۶۰۰، ۴,۶۴۳ و ۴,۷۰۰ دلار دیده میشود؛ RSI همچنان بالای ۵۰ است اما روندی نزولی دارد.
استراتژیهای مشتقه در شرایط ضعف طلا
با شکستهشدن طلا به زیر میانگین متحرک ۲۰۰روزه مهم در ۴,۵۲۷ دلار و حمایت روانی ۴,۵۰۰ دلار، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای کاهش بیشتر قیمت در هفتههای آینده آماده شوند. چرخش انقباضی فدرال رزرو بازدهی اوراق ۱۰ساله را تا ۴.۷۲۸٪ بالا برده و محیطی بسیار دشوار برای داراییهای بدون بازده ایجاد کرده است. پیشنهاد میکنیم اختیار فروش کوتاهمدت (Put) روی XAU/USD با قیمت اعمال نزدیک به میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴,۳۷۴ دلار هدفگذاری شود.
از نظر تاریخی، زمانی که شاخص دلار (DXY) زیر ۱۰۰ معامله میشود اما بازدهیها در حال افزایش است، این وضعیت از پتانسیل بالای «شورتاسکوئیز» سریع در دلار حکایت دارد. با توجه به قرار داشتن DXY در ۹۹.۷۲، توصیه میکنیم برای بهرهبرداری از این مومنتوم، اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money Call) روی دلار خریداری شود. این استراتژی با جهش ناگهانی انتظارات افزایش نرخ در سپتامبر همسو است؛ انتظاراتی که پس از اظهارات جکسونهول تنها در یک روز از ۳۴٪ به ۴۳٪ رسید.
پوشش ریسک طلا و فرصتها در بازار اوراق
برای معاملهگرانی که موقعیتهای بلندمدت در طلا دارند، توصیه میکنیم از اسپرد اختیار فروش نزولی (Bear Put Spread) برای پوشش ریسک استفاده کنند تا بدون نقد کردن داراییهای اصلی، ریسک افت محدود شود. فروش اختیار خرید (Call) در سطح مقاومت ۴,۵۵۰ دلار نیز میتواند در این دوره تثبیت، درآمد پرمیوم مفیدی ایجاد کند. این رویکرد با روند نزولی RSI پشتیبانی میشود که نشان میدهد فروشندگان کوتاهمدت کنترل بازار را در دست دارند.
همچنین با توجه به تعدیل بازار به احتمال ۸۲٪ افزایش نرخ تا دسامبر، فرصتهای معناداری را در بازار مشتقات درآمد ثابت میبینیم. فروش (شورت) قراردادهای آتی اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا همچنان یک سناریوی قابلاتکا است، زیرا افزایش بیشتر بازدهیها به کاهش قیمت اوراق ادامه خواهد داد. دادههای دورههای مشابه سیاست انقباضی فدرال رزرو—برای نمونه اواخر ۲۰۲۳ که بازدهیها نزدیک ۵٪ اوج گرفت—نشان میدهد نوسان اوراق معمولاً پیش از نشستهای حساس سپتامبر کمیته بازار باز فدرال (FOMC) افزایش مییابد.
