نفت خام آمریکا پس از آن‌که ایالات متحده به‌طور ناگهانی حملات به ایران را متوقف کرد و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت «احتمال خوبی» برای رسیدن به توافق وجود دارد، بیش از ۱۱٪ افت کرد. فشار فروش امروز صبح نیز ادامه یافت؛ به‌طوری‌که نفت خام آمریکا حوالی ۸۲.۵ دلار به ازای هر بشکه و نفت برنت نزدیک ۸۵ دلار به ازای هر بشکه معامله می‌شود، آن هم پس از سقوط بیش از ۱۳٪ در جلسه معاملاتی قبل. ایران هرگونه آغاز گفت‌وگوها را رد کرده است.

عقب‌نشینی قیمت نفت هم‌زمان با کاهش بازدهی اوراق در سطح جهانی بوده است. بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا از اوج ۴.۷۰٪ عقب نشسته و بازدهی ۲ساله آمریکا نیز با آغاز نشست دو روزه سیاست‌گذاری فدرال رزرو از امروز، تا ۴.۳۰٪ کاهش یافته است. این دومین نشست FOMC تحت ریاست کوین وارش است؛ در نشست نخست، او از افزودن «نقطه» به دات‌پلات یا ارائه پیش‌بینی‌ها خودداری کرد. بازارها در حال سنجش این هستند که آیا فدرال رزرو، در حالی‌که در فضای ژئوپلیتیکی نامطمئن از «راهنمایی آینده‌نگر» فاصله می‌گیرد، افزایش نرخ بهره‌ای را که تا حدی در قیمت‌ها لحاظ شده ارائه خواهد کرد یا نه.

نوسان در بازارهای انرژی و راهبردهای معاملاتی

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقات باید فراتر از هیاهوی ژئوپلیتیکی کوتاه‌مدت نگاه کنند و برای تداوم نوسانات در بازارهای انرژی آماده باشند. با افت نفت خام آمریکا به ۸۲.۵۰ دلار و برنت به ۸۵ دلار، داده‌های تاریخی نشان می‌دهد سقوط‌های دورقمی روزانه اغلب جهشی ۲۰٪ تا ۳۰٪ در شاخص نوسان ETF نفت خام Cboe (OVX) ایجاد می‌کند. ما پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک افت‌های ناگهانی بیشتر، از استراتژی «اسپرد فروشِ اختیار خرید» (bear put spread) استفاده شود تا در این محیط بسیار حساس، هزینه پرمیوم قابل مدیریت بماند.

حساسیت‌های بازار اوراق و عدم‌قطعیت سیاستی

افت ناگهانی بازدهی ۱۰ساله آمریکا از اوج ۴.۷۰٪ در کنار بازدهی ۲ساله در ۴.۳۰٪ نشان می‌دهد بازارهای درآمد ثابت نسبت به مداخلات لفظی بسیار حساس هستند. از نظر تاریخی، وقتی بازدهی خزانه‌داری به این شدت به نوسانات انرژی واکنش نشان می‌دهد، شاخص ICE MOVE — که نوسان بازار اوراق را می‌سنجد — معمولاً دوباره به سمت سطح بالای ۱۱۰ واحد پایه میل می‌کند. برای بهره‌برداری از این تغییرات، توصیه می‌کنیم معامله‌گران درآمد ثابت به‌جای گرفتن موقعیت‌های جهت‌دار روی نرخ‌ها، بر راهبردهای «لانگ وولتیلیتی» با استفاده از اختیار معامله روی اوراق خزانه تمرکز کنند.

با آغاز نشست کمیته بازار آزاد فدرال از امروز تحت ریاست کوین وارش، با یک تغییر رژیم به‌سمت فاصله گرفتن از راهنمایی آینده‌نگر قابل پیش‌بینی روبه‌رو هستیم. اگر فدرال رزرو برای حفظ اعتبار خود افزایش نرخ بهره‌ای غیرمنتظره یا افزایش نرخی که صرفاً بخشی از آن در قیمت‌ها لحاظ شده را اجرا کند، مشتقات نرخ بهره کوتاه‌مدت مانند قراردادهای آتی SOFR با بازقیمت‌گذاری سریع مواجه خواهند شد. ما به معامله‌گران توصیه می‌کنیم با استفاده از «اسپردهای تقویمی» (calendar spreads) موقعیت بگیرند تا از عدم‌تصحیح قیمت میان قراردادهای نزدیک‌سررسید و میان‌مدت در فرآیند تطبیق بازار با این فدرال رزرو جدیدِ داده‌محور، بهره‌برداری کنند.