آتی داوجونز در معاملات روز پنج‌شنبه اروپا ۰.۱۷٪ افت کرد و به حوالی ۵۱,۷۸۰ رسید. آتی S&P 500 نیز ۰.۳۴٪ کاهش یافت و به حدود ۷,۷۵۰ رسید، در حالی که آتی نزدک ۱۰۰ با ۰.۵٪ افت به نزدیک ۳۰,۶۱۰ رسید. این حرکت پس از انتشار شاخص‌های PMI شرکت S&P Global که قوی‌تر از انتظار بودند رخ داد؛ داده‌ها نشان دادند سفارش‌های جدید همچنان مستحکم است و همزمان تورم قیمت‌های ورودی و خروجی به اوج‌های چندساله رسیده است؛ موضوعی که انتظارات برای یک افزایش دیگر نرخ بهره فدرال‌رزرو تا پایان سال را بالا برد.

قیمت‌گذاری نرخ‌ها به‌سرعت تغییر کرد و احتمال ضمنی افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو در ماه اکتبر، از ۵۵.۴٪ در روز قبل به نزدیک ۶۹٪ رسید. اکنون توجه بازار به گزارش هفتگی «درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری» آمریکا معطوف می‌شود تا نشانه‌هایی از مومنتوم بازار کار ارائه دهد؛ آن هم پس از جلسه نقدی ضعیف روز چهارشنبه که طی آن شاخص میانگین صنعتی داوجونز ۰.۶۸٪ افت کرد، S&P 500 به میزان ۰.۷۵٪ کاهش یافت و نزدک کامپوزیت ۱.۱۳٪ پایین آمد؛ افتی که عمدتاً تحت فشار گروه‌های خدمات ارتباطی، خدمات عمومی (Utilities) و مصرفی اختیاری (Consumer Discretionary) رخ داد. در بازار کالاها، نفت خام با فشار بالقوه صعودی مواجه شد؛ زیرا دیپلماسی آمریکا-ایران همچنان نامطمئن است. تهران با تکرار موضع هسته‌ای خود هشدار داد تا زمانی که تحریم‌ها و محاصره‌ها/محدودیت‌های آمریکا پابرجاست، ممکن است عبور و مرور از تنگه هرمز را محدود کند.

جایگاه‌گیری در مشتقات سهامی و نرخ بهره

با تضعیف آتی سهام آمریکا و در حالی که S&P 500 بدترین افت روزانه خود در یک ماه اخیر را پشت سر گذاشته است، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید فوراً اولویت را به جایگاه‌گیری دفاعی بدهند. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک افت بیشتر سهام که می‌تواند از تداوم تورم تغذیه شود، اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی نزدک ۱۰۰ و S&P 500 خریداری شود. داده‌های تاریخی بازار نشان می‌دهد زمانی که S&P 500 در رژیم‌های تورمی بالا به زیر میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت خود می‌شکند، نوسان‌پذیری سهام معمولاً طی هفته‌های بعد ۱۵٪ تا ۲۰٪ جهش می‌کند.

جهش ناگهانی احتمال افزایش نرخ در اکتبر به نزدیک ۶۹٪ به این معناست که باید راهبردهای مشتقه نرخ بهره را تعدیل کنیم. معامله‌گران می‌توانند فروش (Short) قراردادهای آتی Fed Funds یا خرید اختیار خرید (Call) بر بازده‌های SOFR (Secured Overnight Financing Rate) را برای بهره‌برداری از این چرخش هاوکیش مدنظر قرار دهند. از منظر تاریخی، زمانی که قیمت‌های ورودی PMI به اوج‌های چندساله می‌رسد، بانک مرکزی در بیش از ۸۰٪ موارد مسیر انقباض را ادامه داده است؛ بنابراین ابزارهای پوششی مرتبط با افزایش نرخ بهره در شرایط فعلی جذاب ارزیابی می‌شوند.

راهبردهای بازار انرژی در سایه ریسک ژئوپلیتیک

تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه ایجاب می‌کند در مشتقات انرژی رویکردی صعودی اتخاذ شود. با تهدید ایران مبنی بر محدود کردن دسترسی به تنگه هرمز—گذرگاهی حیاتی که حدود ۲۰٪ از مصرف روزانه نفت جهان از آن عبور می‌کند—آتی نفت خام آماده یک حرکت شکست (Breakout) به نظر می‌رسد. پیشنهاد می‌کنیم اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-Money) روی نفت برنت یا WTI خریداری شود تا از جهش احتمالی ۱۰٪ قیمت، ناشی از اختلال در عرضه، منتفع شوید.