استراتژیست‌های OCBC، «سیم موه سیونگ» و «کریستوفر وونگ»، پیش‌بینی خود از قیمت برنت در پایان ۲۰۲۶ را از ۷۵ دلار به ازای هر بشکه به ۸۰ دلار افزایش دادند و دلیل آن را اختلال‌های عرضه در خاورمیانه دانستند که بیش از انتظار ادامه‌دار شده‌اند. برنت همزمان با تشدید تنش‌های آمریکا و ایران—از جمله تبادل حملاتی که برای نخستین بار طی حدود یک ماه رخ داد—به بالای ۹۰ دلار به ازای هر بشکه معامله شده است؛ در حالی که نگرانی‌ها درباره کشتیرانی از تنگه هرمز دوباره اوج گرفته و مذاکرات برای بازگشایی مسیر، بیش از پنج ماه پس از آغاز درگیری، همچنان در بن‌بست مانده است.

شرایط بازار تحت تأثیر تنگ‌تر شدن ترازهای فیزیکی قرار دارد. این استراتژیست‌ها به کاهش موجودی‌ها، افزایش هزینه‌های حمل‌ونقل و شکل‌گیری کمبودهای نوظهور در دیزل اشاره کردند و استدلال کردند بازار عمدتاً با کاهش ذخایر حاشیه‌ای/ضربه‌گیرها به شوک‌های عرضه نفت خام سازگار شده است. به ارزیابی آن‌ها، این بار «دیزل» نه «نفت خام» به محدودیت اصلی تبدیل شده و همین موضوع باعث شده ریسک ژئوپلیتیک همچنان در زنجیره انرژی قیمت‌گذاری شود.

موضع‌گیری برای ریسک بالاترِ بازار انرژی

در هفته‌های ابتدایی سپتامبر ۲۰۲۶، معامله‌گران مشتقه باید برای تداوم فشار صعودی بر شاخص‌های انرژی، به‌ویژه نفت برنت، موقعیت‌گیری کنند. با توجه به اینکه موجودی‌های جهانی نفت خام به زیر میانگین پنج‌ساله خود سقوط کرده و تنگه هرمز همچنان با گلوگاه‌های کشتیرانی روبه‌روست، توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی ژئوپلیتیک، بر «اختیار خرید»‌های (Call) خریداری‌شده روی برنت تمرکز شود. داده‌های اخیر نشان می‌دهد تقاضای جهانی نفت امسال قرار است به رکورد ۱۰۳ میلیون بشکه در روز برسد؛ موضوعی که حاشیه امن بازار برای جذب هر شوک تازه عرضه در خاورمیانه را بسیار محدود می‌کند.

پرمیوم فرآورده‌ها و راهبردهای نوسان‌گیری

به باور ما، جذاب‌ترین فرصت‌ها نه در خود نفت خام، بلکه در بخش فرآورده‌های پالایشی، به‌ویژه دیزل، قرار دارد. از آنجا که ظرفیت پالایش همچنان محدود است و هزینه‌های حمل‌ونقل جهش کرده، انتظار می‌رود «کِرَک‌اسپرد گازوییل»—اختلاف قیمت بین نفت خام و دیزل پالایش‌شده—به‌طور معناداری افزایش یابد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند ورود به موقعیت‌های خرید در قراردادهای آتی ICE Gasoil یا استفاده از «اسپردهای تقویمی» (Calendar Spreads) را برای بهره‌برداری از پرمیوم تنگنای کوتاه‌مدت مدنظر قرار دهند.

علاوه بر این، نوسان ضمنی در بازار اختیار معامله نفت، به‌دلیل توقف مذاکرات دیپلماتیک در خاورمیانه، از میانگین‌های تاریخی ۲۵٪ عبور کرده است. برای بهره‌برداری از این محیط با نوسان بالا، بدون پذیرش ریسک بیش از حد جهت‌دار، پیشنهاد می‌کنیم از راهبردهایی مانند «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread) یا «آیرون کندور» (Iron Condor) استفاده شود. این رویکرد امکان استفاده از پرمیوم‌های بالا را فراهم می‌کند و همزمان از سرمایه در برابر نوسانات تند و غیرمنتظره در بازار فیزیکی محافظت می‌کند.