بازده اوراق قرضه جهانی پس از آن مکث کرد که اوایل هفته چندین سررسید در بازارهای مختلف به سقف‌های چندساله رسیده بودند؛ اظهارات سنجیده والر از فدرال‌رزرو و کند شدن رشد نفت نیز کمک کرد و برنت با ۹۵.۵ دلار/بسته شد. والر گفت اگر تورم آگوست روند کاهش تورم را تأیید کند، می‌تواند از ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها در سپتامبر حمایت کند، اما CPI جمعه آینده را تعیین‌کننده دانست و در عین حال در صورت داغ بودن داده‌ها، افزایش نرخ را منتفی نکرد. بازده خزانه‌داری آمریکا در پایان روز کاهش یافت؛ ۳.۳ واحد پایه در اوراق ۲ساله و ۱ واحد پایه در اوراق ۳۰ساله. در همین حال ISM بخش خدمات ۵۵.۱ ثبت شد؛ سفارش‌های جدید ۶۰.۹ و شاخص قیمت‌های پرداختی ۷۲.۶ بود و مؤلفه اشتغال در محدوده انقباض و روی ۴۷.۸ باقی ماند. بازده آلمان ۴ واحد پایه افت کرد (تا ۲.۲ واحد پایه)، سهام آمریکا رشد کرد و S&P 500 با افزایش ۱.۰۶٪ بسته شد؛ دلار نیز تضعیف شد و EUR/USD بالای ۱.۱۶ به کار پایان داد. ین با اتکا به انتظار برای تشدید سریع‌تر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن تقویت شد و USD/JPY را به ۱۵۵.۸ رساند، در حالی که EUR/GBP تا کمی کمتر از ۰.۸۶ پایین آمد.
آسیا نیز همسو با وال‌استریت صعودی بود و چندین شاخص بیش از ۱٪ رشد کردند. بازده ژاپن کاهش یافت؛ ۱.۴ واحد پایه در اوراق ۲ساله و ۱۰.۶ واحد پایه در اوراق ۳۰ساله. USD/JPY به ۱۵۶.۳ و EUR/USD به ۱.۱۶۳ حرکت کرد. تمرکز بازار به گزارش اشتغال آمریکا (Payrolls) معطوف است؛ اجماع روی ۵۵ هزار شغل، نرخ بیکاری ۴.۱٪ و دستمزدها ۰.۱٪ ماه‌به‌ماه و ۳.۱٪ سال‌به‌سال است؛ پیش از CPI هفته آینده. بلومبرگ همچنین گزارش داد بانک مرکزی مجارستان (MNB) ممکن است در ۲۲ سپتامبر هدف تورمی خود را از ۳٪ به ۲.۵٪ با کریدور +/-۱ واحد درصد بازتنظیم کند؛ در حالی که تورم ۱.۲٪ است، نرخ‌های سوآپ ۲ساله ۱۲ واحد پایه و ۱۰ساله ۲۲ واحد پایه افت کرده‌اند و EUR/HUF به زیر ۳۶۲ رسیده است؛ اجرای دیرتر نیز می‌تواند با هدف ۲٪ بانک مرکزی اروپا همسو شود. در بریتانیا، پیل اقتصاددان ارشد بانک انگلستان هشدار داد فشار برای تأمین مالی کسری‌های بزرگ، استقلال سیاست‌گذاری را تهدید می‌کند؛ در حالی که بازده گیلْت‌ها در اوج‌های چند دهه‌ای قرار دارد.
نوسانات بازار درآمد ثابت و استراتژی‌های معاملاتی
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای افزایش نوسان در بازار درآمد ثابت طی هفته‌های پیشِ رو پوزیشن‌گیری کنند. هرچند بازده اوراق جهانی به‌طور موقت از مسیر صعودی خود مکث کرده، اما هر غافلگیری در انتشار CPI آمریکا می‌تواند سریعاً روند نزولی (به ضرر قیمت) برای اوراق را از سر بگیرد. برای پوشش این ریسک، پیشنهاد می‌کنیم به پوزیشن‌های فروش در قراردادهای آتی خزانه‌داری آمریکا یا خرید اختیار فروش (Put) حفاظتی روی اوراق بلندمدت/بلندمدت‌مدت (long-duration) فکر شود.
فرصت‌ها در ارز و سوآپ‌های نرخ بهره اروپا
در بازار ارز، توصیه می‌کنیم معامله‌گران ین ژاپن را از نزدیک رصد کنند، در حالی که این ارز سطح حمایتی کلیدی حوالی ۱۵۵ را می‌آزماید. اظهارات اخیر با گرایش انقباضی (هاوکیش) از سوی مقامات بانک مرکزی ژاپن نشان می‌دهد جمع شدن معاملات کری‌تریدِ تأمین‌شده با ین هنوز فاصله زیادی تا پایان دارد. این تغییر در داده‌های اخیر بازار نیز بازتاب یافته است؛ جایی که با فشرده شدن موقعیت‌های فروش سفته‌بازانه، ین بخشی از افت‌های خود را جبران کرده است.
علاوه بر این، یک فرصت تاکتیکی در بازار سوآپ نرخ بهره اروپا می‌بینیم؛ به‌طور مشخص مرتبط با فورینت مجارستان. احتمال تغییر هدف تورمی بانک مرکزی مجارستان به ۲.۵٪ در نشست اواخر سپتامبر، از یک تغییر ساختاری در حال وقوع حکایت دارد. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از افت بیشتر بازده مجارستان—همزمان با هم‌راستا شدن بازار محلی با چارچوب جدید هدف‌گذاری تورم—از سوآپ‌های «ریسیور» (Receiver swaps) استفاده شود.
