AUD/JPY روند افزایشی خود را به چهارمین جلسه متوالی رساند و نزدیک 111.00 معامله شد، در حالی که NZD/JPY حوالی 89.50 قرار گرفت؛ ضعیف‌ترین سطح از فوریه، و هر دو همچنان فاصله محسوسی با سطوح ماه اوت دارند. بازارها برای این سناریو موقعیت گرفته‌اند که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) روز جمعه نرخ سیاستی خود را به 1.25% افزایش دهد؛ بالاترین سطح از سال 1993، که محاسبات معاملات تأمین مالی (Funding Trades) را سخت‌تر می‌کند؛ معاملاتی که در آن ین با حدود 1% قرض گرفته می‌شود تا دلار استرالیا با بازده 4.35% یا دلار نیوزیلند با 2.75% خریداری شود. بر این مبنا، بازده کری پس از تصمیم حدود 3.10% برای AUD و 1.50% برای NZD خواهد بود؛ در سطح 89.42، بازده کری NZD معادل تقریباً یک‌ونیم‌سوم ین در سال است، در حالی که AUD/JPY حدود سه‌ونیم ین ارائه می‌دهد؛ در برابر افت‌هایی بیش از شش ین از حدود 95.00 برای NZD/JPY و پنج ین از حدود 115.00 برای AUD/JPY از اوت تاکنون.

جایگیری موقعیت‌ها نیز تغییر کرده است: داده‌های CFTC نشان می‌دهد سفته‌بازان بزرگ در هفته منتهی به 8 سپتامبر از خالص فروش 92.2 هزار قرارداد ین به خالص خرید 10.8 هزار رسیده‌اند؛ چرخشی حدود 103 هزار قرارداد و بزرگ‌ترین تغییر هفتگی از اوایل اوت. تولید ناخالص داخلی نیوزیلند در سه‌ماهه دوم 0.2% رشد کرد در برابر پیش‌بینی 0.1%، پس از 0.9% در دوره قبل؛ همزمان با آنکه RBNZ در 2 سپتامبر نرخ‌ها را به 2.75% افزایش داد و تورم در 4.1% (سرفصل) و 2.9% (بدون سوخت) قرار داشت. در استرالیا، RBA در اوت نرخ 4.35% را ثابت نگه داشت پیش از نشست 29 سپتامبر، با تورم زیربنایی 3.6%؛ AUD/JPY بالاتر از میانگین متحرک 200روزه خود نزدیک 110.00 باقی ماند، در حالی که NZD/JPY بیش از دو ین پایین‌تر از میانگین 200روزه خود معامله شد. پیش از بیانیه ساعت 03:00 به وقت گرینویچ جمعه و نشست خبری ساعت 06:30، بولوک ساعت 23:30 گرینویچ سخنرانی می‌کند؛ در کنار آن، پیش‌بینی CPI ژاپن در اوت (بدون مواد غذایی تازه) 1.8% است، در حالی که داده‌های تجاری نیوزیلند ساعت 22:45 گرینویچ منتشر می‌شود و نفت حوالی 97.50 دلار قرار دارد؛ بازارها احتمال افزایش یک‌چهارم درصدی را حدود 97% قیمت‌گذاری کرده‌اند و نزدیک به 0.9 واحد درصد افزایش بیشتر طی 12 ماه را نیز در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند. سطوح تکنیکال ذکرشده شامل مقاومت AUD/JPY در 111.00 و 111.50، حمایت نزدیک 110.00 و کمی بالاتر از 109.50، و برای NZD/JPY سقف در 89.50 با 90.00 در بالا و حمایت‌ها در 89.00 و 88.96 است؛ Stoch RSI برای AUD/JPY نزدیک 13 و برای NZD/JPY نزدیک 5 قرار دارد.

پیامدها برای معامله کری و جایگیری بازار

با یک تغییر بزرگ در بازارهای ارز مواجه هستیم، زیرا بانک مرکزی ژاپن برای تصمیم مورد انتظار نرخ بهره در روز آینده آماده می‌شود. بازارها افزایش یک‌چهارم درصدی تا 1.25% را پیشخور کرده‌اند؛ اقدامی که بالاترین هزینه استقراض در توکیو از سال 1993 خواهد بود. این تصمیم قریب‌الوقوع، پیشاپیش یک بازگشت/بازکردن موقعیت تاریخی در معامله محبوب «کری ین» را رقم زده و ما را وادار کرده است راهبردهای مشتقه خود را سریعاً بازتنظیم کنیم.

داده‌های اخیر جایگیری CFTC نشان می‌دهد معامله‌گران سفته‌باز اخیراً یکی از بزرگ‌ترین چرخش‌های ثبت‌شده را انجام داده‌اند و یک خالص فروش بیش از 92 هزار قرارداد را به خالص خرید تبدیل کرده‌اند. این یعنی بازارِ گسترده اکنون به‌شدت در یک سمت معامله متراکم شده و اگر سیاست‌گذاران چشم‌اندازی محتاطانه‌تر از انتظار ارائه دهند، آسیب‌پذیری بالایی خواهد داشت. علاوه بر این، با قرار گرفتن بازده اوراق دولتی 10ساله ژاپن نزدیک به اوج‌های سه دهه اخیر، سرمایه نهادی داخلی به‌تدریج از استرالیا و نیوزیلند به سمت داخل کشور بازمی‌گردد.

چشم‌انداز راهبرد مشتقه و ریسک رویدادی

برای معامله‌گران مشتقه که به دلار استرالیا نگاه می‌کنند، توصیه می‌کنیم تا زمانی که سطح حمایتی کلیدی 110.00 حفظ می‌شود، سوگیری صعودی روی AUD/JPY را نگه دارند. Stochastic RSI روزانه در حال حاضر نزدیک ناحیه اشباع فروش عمیق و حوالی 13 نوسان می‌کند که به پتانسیل تکنیکال قوی برای اصلاح صعودی اشاره دارد. اگر این کف تثبیت شود، باید اهداف صعودی کوتاه‌مدت را در 111.50 و 112.50 طی هفته‌های پیش رو دنبال کنیم.

در مقابل، باید با دلار نیوزیلند با احتیاط برخورد کنیم و تا زمانی که سطح 90.00 نقش مقاومت را دارد، سوگیری نزولی روی NZD/JPY را حفظ کنیم. رشد کم‌جان اقتصادی نیوزیلند در حد 0.2% و کسری تجاریِ رو به گسترش تحت فشار قیمت‌های بالای جهانی نفت، کیوی را بسیار شکننده‌تر از همتای استرالیایی خود می‌کند. ناکامی در بازپس‌گیری 90.00 احتمالاً این جفت‌ارز را به سمت اهداف حمایتی 89.00 و 88.50 سوق خواهد داد.

همچنین باید سخنرانی پیش‌روی رئیس RBA، بولوک، و انتشار CPI ملی ژاپن را از نزدیک رصد کنیم تا نوسان‌پذیری فوری پیش از رویداد اصلی را بسنجیم. فشار سیاسی از سوی نخست‌وزیر سانائه تاکائچی برای سیاست پولی آسان‌تر می‌تواند بانک مرکزی را به اتخاذ توازن ظریف و محتاطانه در راهنمایی خود وادار کند. هرگونه ادبیات متمایل به انبساط (Dovish) در نشست خبری فردا می‌تواند یک نوسان سریعِ دو ینی در کراس‌ها ایجاد کند و مدیریت ریسک فشرده را کاملاً ضروری سازد.