بانک نگارا مالزی نرخ سیاستی شبانه (Overnight Policy Rate) را در سطح ۲.۷۵٪ ثابت نگه داشت و لحن ارتباطی خود را به سمت سوگیری انقباضی‌تر تغییر داد؛ به‌طوری‌که عبارت قبلی مبنی بر «مناسب بودن» سیاست را حذف کرد و در عوض موضع سیاستی را «همسو با» ثبات قیمتی و رشد پایدار توصیف کرد. همچنین ارزیابی ماه ژوئیه مبنی بر اینکه فشارهای قیمتی مهار‌شده باقی می‌ماند را کنار گذاشت و اعلام کرد نسبت به فشارهای هزینه‌ای و شرایط تقاضای داخلی هوشیار خواهد ماند. این چرخش همزمان با تقویت رشد و نگرانی‌ها از آن است که افزایش قیمت‌های جهانی کالاها در پی درگیری خاورمیانه می‌تواند به قیمت‌ها و دستمزدهای داخلی سرایت کند، در حالی که یارانه‌های سوخت همچنان شوک انرژی را تا حدی خنثی می‌کنند.
شتاب اقتصادی همچنان قوی مانده است؛ رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه دوم ۶.۰٪ سال‌به‌سال و در نیمه اول سال ۵.۷٪ ثبت شد. برای سال ۲۰۲۶، بانک مرکزی اکنون رشد را حدود ۵٪ می‌بیند که نزدیک به بالای بازه قبلی ۴ تا ۵ درصد است. تورم مهار شده است؛ تورم سرفصل در هفت ماه نخست ۲۰۲۶ به‌طور میانگین ۱.۸٪ و تورم هسته ۲.۰٪ بوده، در حالی که برآوردهای ۲۰۲۶ برای تورم سرفصل ۱.۵ تا ۲.۵٪ و برای تورم هسته ۱.۸ تا ۲.۳٪ است. نرخ USD/MYR با افت ۰.۱٪ به ۴.۰۴۲۰ رسید، امسال بین ۳.۸۸ تا ۴.۱۶ نوسان داشته و در باند ۴.۰۰ تا ۴.۰۷ دیده می‌شود.
تقویت رینگیت مالزی: فرصت‌های معاملاتی
ما پس از تغییر رویکرد بانک مرکزی به سمت موضع پولی انقباضی‌تر، فرصت روشنی برای اتخاذ موقعیت به نفع تقویت رینگیت مالزی در هفته‌های پیش‌رو می‌بینیم. با ثابت ماندن نرخ سیاستی شبانه در ۲.۷۵٪، حذف واژه «مناسب» از بیانیه رسمی سیاستی این پیام را مخابره می‌کند که احتمال افزایش نرخ‌ها در اواخر ۲۰۲۶ یا اوایل ۲۰۲۷ وجود دارد. این چرخش انقباضی با رشد قدرتمند ۶.۰٪ تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه دوم و صادرات قوی مالزی پشتیبانی می‌شود؛ عواملی که از بسیاری از همتایان منطقه‌ای جلوتر هستند.
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر خرید اختیار فروش (Put) روی USD/MYR با قیمت‌های اعمالی متمرکز شوند که سطح حمایتی ۴.۰۰ را هدف می‌گیرد. این جفت‌ارز اکنون نزدیک ۴.۰۴ معامله می‌شود و انتظار داریم با افزایش تقاضای تجاری برای رینگیت، کف بازه برآوردی ۴.۰۰ تا ۴.۰۷ را آزمایش کند. از منظر تاریخی، زمانی که بانک مرکزی در دوره‌های جهش صادراتِ ناشی از فناوری، بازار را برای انقباض آماده می‌کند، رینگیت از شتاب صعودی پایدار برخوردار می‌شود.
جانمایی در سوآپ‌های نرخ بهره در فضای انقباض سیاستی
برای بهره‌برداری از انقباض مورد انتظار سیاستی، پیشنهاد می‌کنیم موقعیت «پرداخت‌کننده» (payer) در سوآپ‌های نرخ بهره (IRS) مالزی اتخاذ شود. نرخ‌های سوآپ کوتاه‌مدت فعلی هنوز افزایش نرخ را به‌طور کامل قیمت‌گذاری نکرده‌اند و این موضوع پنجره ورود جذابی پیش از تعدیل گسترده‌تر بازار فراهم می‌کند. با وجود میانگین تورم داخلیِ ملایم ۱.۸٪ اما افزایش ریسک‌های کالایی جهانی، منحنی بازده داخلی در کوتاه‌مدت مستعد حرکت به سمت بالا است.
