یک سری زمانی قیمت برای یک قوطی سوپ گوجهفرنگی «کمبل» بهعنوان قیمتی «عموماً باثبات» تا حدود سال ۱۹۷۳ توصیف میشود و پس از آن با شتاب بیشتری افزایش مییابد؛ در چارچوبی که ایالات متحده در سال ۱۹۷۱ آخرین پیوند دلار با استاندارد طلا را قطع کرد. متن با اتکا به دادههای شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) اداره آمار کار آمریکا (BLS) میگوید دلار از زمان آن تصمیم حدود ۸۸٪ از ارزش خود را از دست داده است، در حالی که قیمت دلاری طلا از ۳۵ دلار به ازای هر اونس به حدود ۴,۰۰۰ دلار رسیده است. همچنین بیان میکند که دستمزدها در گذر زمان افزایش یافتهاند، اما رشد درآمد را از منظر «عقبماندن از قیمتها» صورتبندی میکند.
در مورد شرایط فعلی، گزارش میگوید از ژانویه ۲۰۲۱ قیمتها بسته به معیار مورد استفاده بین ۲۳.۶٪ تا ۲۷.۱٪ افزایش یافتهاند و تازهترین CPI تورم ۳.۵٪ در ۱۲ ماه گذشته را در برابر هدف ۲٪ نشان میدهد. همچنین به یک محاسبه جایگزین با استفاده از دادههای اقلام BLS برای یک سبد ۲۵ کالایی در بازه پنجساله اشاره میکند که تورم را ۲۹.۳٪ برآورد میکند؛ با تغییرات اقلامیِ ۱۰۵.۴٪ برای قهوه آسیابشده، ۵۲.۸٪ برای آرد همهمنظوره و گوشت چرخکرده گاو (ground chuck)، ۵۰.۸٪ برای شکر سفید و ۴۰.۰٪ برای برنج دانهبلند. بیکن بهعنوان تنها قلمی ذکر میشود که نسبت به پنج سال پیش ارزانتر شده است. همچنین به نرخ سیاستی سالانه ۲٪ و ادعای «بیش از ۱۰٪ کاهش قدرت خرید در هر پنج سال» اشاره میشود.
تورم پایدار و اثر آن بر دلار آمریکا
ما از نزدیک میبینیم که تورم چگونه همچنان بیسروصدا قدرت خرید دلار آمریکا را فرسایش میدهد؛ بسیار فراتر از آنچه معیارهای رسمی دولت نشان میدهند. در حالی که ارقام رسمی CPI در میانه ۲۰۲۶ سرسختانه بالای ۳ درصد باقی ماندهاند، هزینه واقعی زندگی در «میناستریت» روایت بهمراتب تهاجمیتری از کاهش ارزش پول ارائه میکند. ما بهعنوان معاملهگران مشتقات باید بپذیریم که نگهداشتن نقدینگی بلااستفاده در چنین محیطی یک بازی بازنده است و سریعاً پرتفویهای خود را طوری بچینیم که از این افت منتفع شوند.
طلا اخیراً روند تاریخی خود را حفظ کرده و با تثبیت بالاتر از ۲,۴۰۰ دلار به ازای هر اونس معامله میشود، زیرا سرمایهگذاران از داراییهای کاغذی میگریزند. در حالی که فدرالرزرو همچنان برای رساندن تورم به هدف خود تقلا میکند، بازار آپشن کمکم در حال قیمتگذاریِ وضعیتی بادوامتر از تضعیف ارزش پول است. باید در هفتههای پیشرو با استفاده از اختیار خریدهای سررسیدبلند (long-dated calls) روی صندوقهای قابل معامله (ETF) طلا و نقره، این مومنتوم صعودیِ پایدار را شکار کنیم.
استراتژیهای معاملاتی در میانه کاهش ارزش پول
از زمانی که آخرین پیوند دلار با طلا در سال ۱۹۷۱ قطع شد، اسکناس سبز بخش عمده ارزش خود را از دست داده است؛ روندی که امروز با اوجگیری بدهی ملی با شدت بیشتری در حال ترکیب شدن است. برای بهرهبرداری از این ضعف ساختاری، میتوانیم روی شرکتهای بزرگ استخراج فلزات گرانبها «اسپردِ اختیار خرید صعودی» (bull call spreads) ایجاد کنیم یا قراردادهای آتی خرید (long futures) انباشته کنیم. دادههای تاریخی نشان میدهد در دورههای فرسایش طولانی پول فیات، مشتقاتِ مرتبط با کالا بهطور چشمگیری از داراییهای سنتی با درآمد ثابت عملکرد بهتری دارند.
در کوتاهمدت، همچنین باید به تضعیف شاخص دلار آمریکا (DXY) با استفاده از اختیار فروش (put options) فکر کنیم، زیرا بازارهای جهانی در جستوجوی جایگزینهای امنتر هستند. نوسان ضمنی در فضای کالا نسبت به جهشهای عظیم قیمتی که در کالاهای روزمرهِ فروشگاههای فیزیکی میبینیم، همچنان نسبتاً ارزان مانده است. خرید «لیپس»های خارج از پول (out-of-the-money LEAPS) روی داراییهای سخت از همین حالا به ما اجازه میدهد بازدهیمان را اهرمی کنیم و در عین حال ثروت پایه را در برابر فرسایش اجتنابناپذیر دلار محافظت کنیم.
