میانگین صنعتی داوجونز حوالی ۵۲٬۹۰۰ واحد معامله شد؛ حدود ۱۹۰ واحد افت کرد و دوباره روی میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه (EMA) خود در محدوده ۵۲٬۸۰۰ قرار گرفت؛ همزمان نفت خام برای ششمین جلسه متوالی رشد کرد و بازده اوراق خزانه‌داری دوساله آمریکا به بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ رسید. برنت حوالی ۹۸.۰۰ دلار معامله شد و WTI پس از آن‌که نیروهای آمریکایی سه نفتکش ایرانی را هدف قرار دادند و یکی را غرق کردند، طولانی‌ترین روند صعودی خود از زمان یک دوره هفت‌روزه در ماه مارس را تمدید کرد. ایران موشک‌های بالستیک به مواضع آمریکا شلیک کرده بود و پهپادها و موشک‌های حوثی‌ها تأسیسات آرامکو در ابها، نجران و جازان را هدف قرار دادند که به توقف عملیات و زخمی شدن بیش از ۷۰ نفر انجامید. با عملاً بسته شدن تنگه هرمز، صادرات سعودی به ینبع در ساحل دریای سرخ تغییر مسیر داد؛ در حالی‌که تردد نفتکش‌ها از تنگه همچنان به‌مراتب پایین‌تر از حد معمول باقی ماند. ظرفیت پالایشی نیز در روسیه و حوزه خلیج‌فارس محدود شده و قیمت گازوئیل آمریکا رکوردی تاریخی بالاتر از ۵.۹۰ دلار به ازای هر گالن ثبت کرد.
اوراق خزانه‌داری همچنان تحت فشار ماندند؛ بازده ۱۰ساله بالای ۴.۸۰٪ قرار گرفت، پس از آن‌که هفته گذشته از سقف نوامبر ۲۰۲۳ عبور کرده بود، و معاملات آتی حدود ۵۸٪ احتمال افزایش نرخ بهره به میزان یک‌چهارم واحد درصد در نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر را قیمت‌گذاری کردند. تعرفه‌های تلافی‌جویانه کانادا از ساعت ۰۴:۰۱ به وقت گرینویچ روی حدود ۲۰ میلیارد دلار از کالاهای آمریکایی آغاز شد و نرخ‌های ۱۵٪، ۲۵٪ و ۵۰٪ را بر بیش از ۷۰۰ قلم اعمال کرد؛ تعرفه فولاد و آلومینیوم به ۵۰٪ دو برابر شد. گروه صنعتی‌ها حدود ۱۶٪ از وزن شاخص را تشکیل می‌دهد و فولاد و آلومینیوم آمریکا از قبل نیز با تعرفه ۵۰٪ در واردات مواجه‌اند. داده‌های تورمی آمریکا که پیش از تصمیم فدرال رزرو منتشر می‌شود شامل PPI در پنج‌شنبه ۱۰ سپتامبر ساعت ۱۲:۳۰ گرینویچ (۵.۳٪ سالانه شاخص کل، ۴.۶٪ هسته) و CPI در جمعه ساعت ۱۲:۳۰ گرینویچ (۳.۴٪ کل، ۲.۴٪ هسته) است؛ کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) از ۵ سپتامبر وارد دوره سکوت خبری شده است. نظرسنجی آگوست فدرال رزرو نیویورک نشان داد انتظارات یک‌ساله ۳.۶٪ و پنج‌ساله ۳.۰٪ است و رقم سه‌ساله ۳.۲٪؛ ۴۴.۴٪ انتظار افزایش بیکاری طی یک سال را داشتند، در حالی‌که احتمال از دست دادن شغل ۱۳.۸٪ بود. سطوح تکنیکال مطرح‌شده شامل مقاومت‌های ۵۳٬۱۰۰، ۵۳٬۲۵۰، ۵۳٬۵۰۰، ۵۳٬۸۰۰ و کمی پایین‌تر از ۵۴٬۷۵۰ (حدود ۳.۵٪ بالاتر) و حمایت‌های ۵۲٬۷۰۰، ۵۲٬۵۰۰، ۵۲٬۰۰۰ و ۵۱٬۳۰۰ بود؛ EMA ۲۰۰روزه نزدیک ۵۰٬۲۰۰ قرار داشت.
ریسک‌های نزولی ناشی از انرژی و بازدهی‌ها
باید برای افزایش فشار نزولی بر میانگین صنعتی داوجونز آماده شویم، زیرا این شاخص سطح کلیدی ۵۲٬۸۰۰ را در میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه خود می‌آزماید. ترکیب معامله شدن نفت برنت در حوالی ۹۸.۰۰ دلار و رسیدن بازده اوراق دوساله خزانه‌داری به سطوحی که از اوایل ۲۰۲۵ دیده نشده، یک باد مخالف دوگانه برای سهام ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، جهش ۱۰ دلاری قیمت نفت می‌تواند تورم شاخص کل را ۰.۲ تا ۰.۳ واحد درصد بالا ببرد؛ موضوعی که تنها چند روز پیش از نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر، برنامه‌های فدرال رزرو را به‌شدت پیچیده می‌کند.
با مسدود شدن عملی تنگه هرمز و حملات جدید که مسیرهای جایگزین دریای سرخ را نیز مختل کرده‌اند، باید انتظار داشته باشیم قیمت‌های انرژی در سطوح بالا باقی بماند. گازوئیل آمریکا همین حالا رکورد تاریخی بالاتر از ۵.۹۰ دلار به ازای هر گالن را ثبت کرده و به‌طور مستقیم حاشیه سود شرکت‌ها در بخش صنعتی را تهدید می‌کند. از آن‌جا که بانک مرکزی نمی‌تواند در برابر شوک ژئوپلیتیکی عرضه «حفاری» کند، احتمال ۵۸٪ افزایش نرخ بهره در سپتامبر که اکنون در بازار قیمت‌گذاری شده، به احتمال زیاد بالاتر خواهد رفت.
تعرفه‌های تجاری و موقعیت‌گیری تاکتیکی
همچنین باید تعرفه‌های تلافی‌جویانه تازه‌اجرایی‌شده کانادا با نرخ ۱۵٪ تا ۵۰٪ بر ۲۰ میلیارد دلار کالای آمریکایی را در نظر بگیریم؛ اقدامی که به‌طور سنگین بخش‌های صنعتی مانند فولاد و آلومینیوم را هدف می‌گیرد. از آن‌جا که صنعتی‌ها نزدیک به ۱۶٪ از وزن کل داو را تشکیل می‌دهند، این اصطکاک تجاری ناگهانی فوراً هزینه نهاده‌ها را بالا می‌برد و حاشیه سود را تحت فشار قرار می‌دهد. معامله‌گران مشتقات باید به پوشش ریسک (هج) در معرض صنعتی‌ها فکر کنند، زیرا این تعرفه‌ها به‌عنوان مانعی اضافی بر شاخصی که همین حالا هم آسیب‌پذیر است عمل می‌کنند.
توصیه می‌کنیم تا زمانی که داو زیر مقاومت ۵۳٬۲۵۰ باقی مانده است، سوگیری نزولی حفظ شود و انتشار آمارهای PPI و CPI در ۱۰ و ۱۱ سپتامبر به‌دقت رصد شود. اگر شاخص یک بسته شدن روزانه زیر EMA ۵۰روزه در ۵۲٬۸۰۰ ثبت کند، انتظار داریم افت به‌سرعت سطح ۵۲٬۰۰۰ را هدف بگیرد، پیش از آن‌که دوره سکوت خبری FOMC پایان یابد. استفاده از اختیار فروش (Put) یا فروش قراردادهای آتی برای بهره‌برداری از این مومنتوم نزولی، در هفته‌های پیشِ رو محتاطانه‌ترین مسیر به نظر می‌رسد.
