دلار آمریکا (USD) روز سه‌شنبه پس از شروعی ضعیف در ابتدای هفته به ثبات رسید؛ حرکتی که از بازگشت گسترده‌تر بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تداوم تنش‌های ژئوپلیتیکی حمایت شد. شاخص دلار آمریکا (DXY) بخش عمده افت روز دوشنبه را جبران کرد و برای مدتی کوتاه به بالای 99.60 رفت؛ در حالی‌که قرار است در کنار انتشار نظرسنجی درخواست‌های وام مسکن MBA، داده‌های تغییر اشتغال ADP، سفارش‌های کارخانه و گزارش هفتگی ذخایر نفت خام آمریکا از سوی EIA نیز منتشر شود.

در میان ارزهای گروه G10، EUR/USD با وجود آن‌که تورم اولیه منطقه یورو (Flash) انتظارات برای افزایش نرخ بهره ECB در سپتامبر را تقویت کرد، دوباره به زیر 1.1600 عقب نشست؛ تمرکز بازار به قرائت‌های نهایی شاخص PMI خدمات S&P Global برای آلمان و منطقه یورو و نیز داده‌های قیمت‌های تولیدکننده در 3 سپتامبر معطوف می‌شود. GBP/USD پیش از قرائت نهایی PMI خدمات S&P Global بریتانیا در 3 سپتامبر، به محدوده 1.3500 پایین برگشت؛ در حالی‌که USD/JPY با انتشار داده‌های پایه پولی ژاپن و پیش از سخنرانی تاکادا از بانک مرکزی ژاپن (BoJ) از 160.00 عبور کرد. AUD/USD پیش از انتشار نرخ رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم استرالیا و شاخص تولیدی Ai Group، بار دیگر محدوده 0.7140/0.7130 را آزمایش کرد. نفت WTI به رشد خود در نزدیکی 90.00 دلار برای هر بشکه افزود، در حالی‌که طلا به سمت 4,300 دلار به ازای هر اونس تروا کاهش یافت.

دلار آمریکا، بازده اوراق خزانه‌داری و جایگاه‌گیری G10 در بازار ارز

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در کوتاه‌مدت خود را برای تقویت دلار آمریکا آماده کنند؛ زیرا شاخص دلار (DXY) با اتکا به افزایش بازده اوراق خزانه‌داری از 99.60 عبور می‌کند. با صعود بازده معیار اوراق 10‌ساله آمریکا به سمت 4.2%، معامله‌گران اختیار معامله می‌توانند خرید آپشن‌های خرید دلار (USD Call) نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-money) را مدنظر قرار دهند تا از این مومنتوم بهره ببرند. از منظر تاریخی، سپتامبر قوی‌ترین ماه سال برای دلار بوده و طی دهه گذشته به‌طور میانگین 1.2% رشد داشته است؛ موضوعی که با چیدمان فعلیِ صعودی هم‌راستا است.

در بازار ارز، پیشنهاد می‌کنیم از طریق اختیار فروش (Put Options) روی EUR/USD و GBP/USD موقعیت فروش گرفته شود؛ زیرا هر دو جفت‌ارز سطوح حمایتی کلیدی را شکسته‌اند. افت EUR/USD به زیر 1.1600 نشان می‌دهد حتی افزایش احتمالی نرخ بهره ECB نیز نمی‌تواند برتری بازدهی دلار را خنثی کند، و GBP/USD نیز در محدوده‌های پایین 1.3500 شکننده به نظر می‌رسد. هدف‌گذاری برای کسب مواجهه نزولی روی این ارزهای اصلی اروپایی طی دو هفته آینده جذاب ارزیابی می‌شود.

عبور USD/JPY از سطح حساس 160.00 را محرک مهمی برای افزایش نوسان می‌دانیم و پیشنهاد می‌کنیم برای مدیریت ریسک بالای مداخله بانک مرکزی ژاپن، از آپشن‌های مانع ناک‌اوت (Knock-out Barrier Options) استفاده شود. داده‌های تاریخی اخیر از مداخلات قبلی BoJ نشان می‌دهد مقامات ژاپنی در نواحی مشابه بیش از 60 میلیارد دلار برای دفاع از ین هزینه کرده‌اند؛ بنابراین جهش‌های ناگهانی نزولی بسیار محتمل است. معامله‌گران باید موقعیت‌هایی را طراحی کنند که ضمن بهره‌گیری از مومنتوم صعودی، از سرمایه در برابر عقب‌گردهای ناگهانی ناشی از مداخله یا اقدامات تنظیم‌گری محافظت کند.

نفت WTI، طلا و راهبردهای مشتقه

با نزدیک شدن نفت WTI به آستانه 90 دلار در پی تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران از اسپرد صعودی اختیار خرید (Bullish Call Spread) استفاده کنند. فشارهای سمت عرضه و ابهام ژئوپلیتیکی معمولاً مشتقات انرژی را بالاتر می‌برند؛ مشابه جهش‌های اواخر تابستان در گذشته که در شرایط تهدید عرضه، قیمت‌ها غالباً 5% تا 8% افزایش داشته‌اند. این راهبرد ریسک نزولی را محدود می‌کند و در عین حال امکان بهره‌برداری از رشد قیمت در آستانه عبور از سقف‌های دوماهه را فراهم می‌آورد.

در همین حال، عقب‌نشینی طلا به سمت 4,300 دلار را یک فرصت خرید راهبردی برای معامله‌گران مشتقه با افق بلندمدت می‌دانیم. هرچند افزایش بازده‌ها یک اصلاح کوتاه‌مدت ایجاد کرده، مسیر تاریخی صعودی طلا، فروش اختیار فروش (Put) در قیمت‌های اعمال پایین‌تر را به گزینه‌ای جذاب برای کسب درآمد تبدیل می‌کند. انتظار داریم فلز زرد به‌زودی از حمایت قوی برخوردار شود؛ زیرا پوشش ریسک تورمی در سطح جهانی همچنان برای پرتفوی‌های نهادی بسیار مطلوب است.