USD/IDR برای دومین روز متوالی رشد خود را تمدید کرد و در معاملات اروپایی روز چهارشنبه در نزدیکی ۱۷,۸۱۰ معامله شد؛ همزمان با تقویت دلار آمریکا در کنار افزایش بازده اوراق و رشد قیمت نفت. موج فروش جهانی در بازار اوراق، بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله آمریکا را به ۴.۸۰٪ رساند؛ بالاترین سطح از اوایل ۲۰۲۵. در همین حال، نفت خام پس از تشدید تنشها میان ایالات متحده و ایران افزایش یافت؛ موضوعی که نگرانیها درباره اختلال احتمالی در جریان انرژی خاورمیانه و بازگشت ریسکهای تورمی را تشدید کرده است.
دادههای آمریکا ترکیبی بود. فرصتهای شغلی JOLTS در ماه ژوئیه ۷.۲۷ میلیون ثبت شد که کمتر از انتظار بود و شاخص مدیران خرید تولیدی ISM در اوت از ۵۵.۶ به ۵۴.۶ کاهش یافت، اما همچنان در محدوده رشد باقی ماند. اکنون توجه بازار به گزارش اشتغال ADP و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه برای دریافت سرنخهایی درباره مسیر نرخ بهره فدرال رزرو معطوف است. در اندونزی، تورم در اوت نسبت به ژوئیه (کمترین سطح سهماهه) شتاب گرفت که ناشی از افزایش هزینههای غذایی بود و تورم هسته نیز به بالاترین سطح از مارس ۲۰۲۳ رسید. پارلمان، دستتری دامایانتی را بهعنوان رئیس بانک مرکزی اندونزی (Bank Indonesia) تأیید کرد و او پیشبینی رشد ۲۰۲۷ را به ۵.۲٪ تا ۶.۰٪ افزایش داد؛ سقف این بازه سریعترین آهنگ رشد از سال ۲۰۱۲ محسوب میشود.
استراتژیهای معاملاتی برای ارزها، اوراق و انرژی
با صعود USD/IDR به سمت ۱۷,۸۱۰، توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه برای بهرهگیری از تداوم مومنتوم صعودی، اختیار خرید (Call) کوتاهمدت USD/IDR را خریداری کنند. روپیه اندونزی تحت فشار شدید ناشی از تقویت دلار قرار دارد؛ بنابراین کالهای ساده (vanilla) یا اسپرد کال میتواند راهی مؤثر برای اهرمیکردن این ضعف ارزی باشد. از منظر تاریخی، زمانی که این جفتارز از سدهای روانی مهم عبور میکند، نوسان معمولاً بهسرعت جهش میکند و به نفع استراتژیهای لانگولتیلیتی (خرید نوسان) تمام میشود.
همچنین باید بر بازار اوراق آمریکا تمرکز کنیم؛ جایی که بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری به سقف چندماهه ۴.۸۰٪ جهش کرده است. با توجه به تداوم نگرانیهای تورمی، خرید اختیار فروش (Put) روی فیوچرز اوراق خزانه یا ورود به «پِیِر سوآپ» (payer swaps) روشی بسیار عملی برای چینش موقعیت در جهت نرخهای بهره بالاتر است. اگر گزارشهای پیشرو ADP و NFP از تابآوری بازار کار حکایت داشته باشند، بازدهها میتوانند بهراحتی دوباره به سمت قله ۵.۰٪ که در اواخر ۲۰۲۳ دیده شد حرکت کنند.
با تشدید تنشهای آمریکا و ایران و نزدیکشدن قیمت نفت خام به بشکهای ۹۰ دلار، توصیه میکنیم موقعیتهای خرید در اختیار خرید انرژی حفظ شود. این شوک نفتی حکم ضربه دوگانه را دارد: هم انتظارات تورمی جهانی را بالا میبرد و هم سرمایه را از بازارهای نوظهورِ واردکننده انرژی خارج میکند. استفاده از اسپرد کال صعودی (Bull Call Spread) روی نفت برنت امکان کسب سود از اختلالات ژئوپلیتیکی عرضه را فراهم میکند، در حالی که ریسک نزولی را محدود نگه میدارد.
پویایی نرخهای داخلی و ارز در اندونزی
در جبهه داخلی، شتابگرفتن تورم هسته در اندونزی و اهداف رشد خوشبینانه تا ۶.۰٪ میتواند بانک مرکزی اندونزی را ناچار به افزایش نرخها برای دفاع از روپیه کند. میتوان با اتخاذ موقعیتهای «پرداختگر» در سوآپهای نرخ بهره اندونزی (IRS) برای بهرهبرداری از رشد بازدهیهای داخلی آماده شد. با این حال، باید برای تمام موقعیتهای شورتِ روپیه حد ضررهای سختگیرانه در نظر گرفت؛ زیرا مداخلات ناگهانی بانک مرکزی میتواند جهشهای تند اما موقت در ارز محلی ایجاد کند.
