دلار آمریکا تضعیف شد، حتی در حالی که نفت برنت پس از حملات حوثیها به نفتکشهای دریای سرخ افزایش یافت؛ رخدادی که ریسک ژئوپلیتیک را بالا برد و بازده اوراق خزانهداری آمریکا را تقویت کرد. در همین حال، اختلالات عرضه در روسیه و قزاقستان پس از حملات پهپادی اوکراین به زیرساختهای دریای سیاه رخ داد. همچنین دادههای Kpler نشان داد تردد از تنگه هرمز به ۹ شناور کاهش یافته و عبور از بابالمندب از ۴۴ به ۲۹ رسیده است. رشد قیمت انرژی نگرانیهای تورمی را تشدید کرده و انتظارات برای سیاست پولی انقباضیتر را تقویت میکند.
بازارهای آتی احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در سپتامبر را ۹۰٪ قیمتگذاری میکنند، در حالی که این احتمال برای فدرال رزرو ۷۷٪ است. همچنین این بازارها احتمال ۶۰٪ برای دو نوبت افزایش نرخ در سال ۲۰۲۶ برای ECB در برابر ۵۶٪ برای فدرال رزرو را نیز نشان میدهند. شاخص قیمت مصرفکننده منطقه یورو از ۱.۹٪ در فوریه به ۳.۲٪ در ماه مه افزایش یافت و این موضوع ECB را واداشت نرخ سپرده را ۲۵ واحد پایه بالا برده و به ۲.۲۵٪ برساند، پیش از آنکه در ژوئن به ۲.۸٪ کاهش یابد. در ژاپن، USDJPY کاهش یافت؛ پس از آنکه نظرسنجی رویترز نشان داد ۵۳٪ از ۵۱ کارشناس انتظار دارند نرخ شبانه از ۱٪ به ۱.۲۵٪ تا دسامبر افزایش یابد و ۳۵٪ نیز به اقدام در اکتبر چشم دارند.
نوسان انرژی و فرصتهای معاملاتی
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه برای افزایش نوسان در قراردادهای مرتبط با انرژی آماده باشند؛ زیرا نفت برنت در محدوده ۸۵ تا ۹۰ دلار به ازای هر بشکه، بهدلیل تداوم اختلالات دریای سرخ، پرنوسان باقی مانده است. دادههای اخیر حملونقل دریایی تأیید میکند حجم عبور از تنگه بابالمندب نسبت به سطح معمول، حدود ۶۰٪ سقوط کرده که هزینههای حمل و قیمت انرژی را بالا میبرد. توصیه میکنیم برای بهرهبرداری از تشدید فشارهای سمت عرضه در چند هفته آینده، از استراتژی «اسپرد کال صعودی» روی نفت خام استفاده شود.
تحرکات بانکهای مرکزی و راهبردهای ارزی
با تمرکز بازار بر نشست ژوئیه بانک مرکزی اروپا، توصیه میکنیم معاملهگران جفتارز EUR/USD را از نزدیک رصد کنند؛ جفتی که با اتکا به انتظارات هاوکیش رشد کرده است. هرچند انتظار میرود ECB امروز نرخ سپرده را در ۲.۲۵٪ ثابت نگه دارد، اما هرگونه لحن تهاجمی از سوی کریستین لاگارد درباره افزایش نرخ در سپتامبر میتواند یورو را تقویت کند. برای مدیریت ریسک برگشت ناگهانی بازار، استفاده از اختیار معامله «استرادل خرید» روی EUR/USD را ترجیح میدهیم تا از نوسان بالا منتفع شویم.
در آتیهای نرخ بهره نیز فرصتی قابل توجه میبینیم؛ جایی که قیمتگذاری بازار در حال حاضر احتمال ۹۰٪ برای افزایش نرخ ECB در سپتامبر را در برابر ۷۷٪ برای فدرال رزرو نشان میدهد. از آنجا که تورم منطقه یورو بهدلیل تنشهای ژئوپلیتیک چسبنده باقی مانده، رگولاتور اروپایی انگیزه بالایی برای اقدام زودتر دارد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از واگرایی مسیر بانکهای مرکزی، معاملات روی آتیهای یوروکارنسی و Secured Overnight Financing Rate (SOFR) انجام شود.
در نهایت، توصیه میکنیم برای تقویت ین ژاپن موقعیتگیری شود؛ زیرا شایعاتی وجود دارد که بانک مرکزی ژاپن ممکن است نرخ شبانه را زودتر از انتظار به ۱.۲۵٪ افزایش دهد. نظرسنجی اخیر نشان میدهد ۵۳٪ اقتصاددانان انتظار این افزایش نرخ را تا دسامبر دارند و این موضوع از هماکنون فروشندگان استقراضی را به بستن موقعیتها واداشته است. پیشنهاد میکنیم اختیار فروش (Put) روی USD/JPY خریداری شود تا از حرکت نزولی احتمالی منتفع شوید، در حالی که ین به روند بازیابی خود ادامه میدهد.
