USD/CHF برای دومین جلسه متوالی به رشد خود ادامه داد و در معاملات آسیایی روز سه‌شنبه در نزدیکی 0.8110 دادوستد شد؛ در حالی که دلار آمریکا از تقاضای پناهگاه امن در پی تداوم درگیری‌های آمریکا و ایران حمایت گرفت. تشدید تنش‌ها قیمت نفت را بالاتر برده و نگرانی‌های تورمی را دوباره تقویت کرده و توجه‌ها را به چشم‌انداز نرخ‌های بهره افزایش داده است.

ابزار CME FedWatch نشان داد بازارها احتمال 64.2 درصدی برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ در حالی که این رقم یک روز قبل 57.8 درصد بود. این در شرایطی است که مقام‌ها در آستانه نشست هفته آینده FOMC وارد دوره «سکوت» معمول شده‌اند و انتظار می‌رود نرخ وجوه فدرال به‌طور گسترده بدون تغییر باقی بماند. حملات آمریکا به ایران برای دهمین روز متوالی ادامه یافت و در کنار آن، تهران نیز حملات تلافی‌جویانه علیه کشورهای همسایه انجام داد. در سوی سوئیس، صورت‌جلسه‌های SNB چشم‌انداز تورمی میان‌مدت را باثبات نشان داد اما به افزایش احتیاط اشاره کرد؛ زیرا تنش‌های ژئوپلیتیک ریسک‌های تورمی کوتاه‌مدت را بالا می‌برد. SNB همچنین آمادگی خود را برای مداخله در بازار ارز به‌منظور محدود کردن تقویت بیش از حد فرانک و حمایت از ثبات قیمت‌ها تکرار کرد و داده‌های تراز تجاری ژوئن نیز قرار است بعداً منتشر شود.

تنش‌های ژئوپلیتیک و مومنتوم USD/CHF

با توجه به تشدید درگیری میان آمریکا و ایران، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای تداوم فشار صعودی بر جفت‌ارز USD/CHF موقعیت‌گیری کنند. افزایش ریسک ژئوپلیتیک تاکنون قیمت نفت جهانی را بالا برده و نفت برنت محدوده 85 تا 90 دلار را آزمایش کرده است؛ محدوده‌ای که از نظر تاریخی می‌تواند جهش‌های ناگهانی در تورم آمریکا ایجاد کند. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از این مومنتوم و در عین حال محدود کردن ریسک نزولی در صورت چرخش ناگهانی بازار، از اختیار خرید (Call) روی USD/CHF استفاده شود.

با نشان دادن افزایش انتظارات برای رشد نرخ در سپتامبر به 64.2 درصد توسط ابزار CME FedWatch، قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت در حال قیمت‌گذاری سیاست پولی به‌مراتب انقباضی‌تر از گذشته هستند. از نظر تاریخی، در دوره‌های تشدید تنش‌های خاورمیانه، شاخص دلار آمریکا (DXY) معمولاً طی چند هفته به‌طور میانگین 2 تا 3 درصد رشد می‌کند؛ زیرا سرمایه جهانی به‌دنبال پناهگاه امن می‌گردد. می‌توان به خرید اختیار خرید دلار با سررسیدهای پس از نشست FOMC سپتامبر فکر کرد تا از این چرخش «هاوکیش» بهره‌برداری شود.

سیاست SNB و پویایی‌های فرانک سوئیس

همزمان باید بانک ملی سوئیس (SNB) را از نزدیک رصد کنیم؛ نهادی که سابقه مداخلات تهاجمی در بازار ارز برای جلوگیری از بیش از حد قوی شدن فرانک را دارد. در مداخلات ارزی گذشته، مانند اوایل 2024، SNB توانست رشد CHF را سقف‌گذاری کند تا از اقتصاد وابسته به صادرات سوئیس محافظت شود. با توجه به انتشار امروز داده تراز تجاری ژوئن که معمولاً مازاد حدود 3 تا 4 میلیارد فرانک سوئیس را نشان می‌دهد، هرگونه نشانه ضعف صادرات احتمالاً اقدام SNB را فعال می‌کند و موقعیت‌های فروش فرانک (Short CHF) را بسیار جذاب می‌سازد.