USD/CHF در پی تضعیف دلار آمریکا و به‌دنبال وقفه آخر هفته در تنش‌ها میان آمریکا و ایران پس از ۱۳ روز تشدید درگیری‌ها، افت پنج‌روزه خود را تمدید کرد و در ساعات معاملاتی آسیا روز دوشنبه حوالی 0.8150 معامله شد. آمریکا در میانه نگرانی‌ها درباره کاهش ذخایر رهگیرها و محدود شدن مجموعه اهداف باقی‌مانده، حملات را متوقف کرد؛ در همین حال گزارش‌ها حاکی است ژنرال دن کین روز جمعه هشدار داده بود که تداوم عملیات، ذخایر مهمات را تحت فشار قرار می‌دهد. با این حال، بازارها همچنان مراقب ریسک‌های احتمالی عرضه بودند؛ پس از آنکه حوثی‌های مورد حمایت ایران در یمن اعلام کردند به تاسیسات سعودی در امتداد دریای سرخ حمله کرده‌اند.

توجه‌ها همچنین به سیاست پولی معطوف است؛ جایی که معامله‌گران انتظار دارند فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد و سپس احتمال ازسرگیری افزایش نرخ‌ها در سپتامبر مطرح است، هرچند برخی هنوز احتمال اقدام در همین هفته را نیز در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند. داده‌های پیش‌روی آمریکا شامل برآورد اولیه GDP سه‌ماهه دوم، داده‌های تورمی PCE و گزارش‌های درآمدی شرکت‌های بزرگ است. در سوی سوئیس، افت بازدهی‌های داخلی می‌تواند از میزان حمایت از CHF بکاهد؛ به‌طوری که بازده اوراق ۱۰ساله دولت سوئیس نزدیک 0.46% است، در حالی که یک نقطه مرجع بلندمدت همچنان به دوره میخکوب شدن EUR در سال‌های ۲۰۱۱ تا ۲۰۱۵ مربوط می‌شود که حذف آن جهشی بیش از ۲۰٪ در ارزش ارز ایجاد کرد.

استراتژی‌های مشتقه و تفاوت نرخ‌های بهره

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیش‌رو برای بازگشت USD/CHF از کف چندماهه فعلی نزدیک 0.8150 موقعیت‌گیری کنند. افت اخیر که با وقفه موقت در خصومت‌های آمریکا-ایران رقم خورد، یک نقطه ورود جذاب برای اختیارمعامله‌های صعودی دلار آمریکا فراهم می‌کند. توصیه ما استفاده از «بول کال اسپرد»های کوتاه‌مدت است تا از این پتانسیل صعودی بهره‌برداری شود و هم‌زمان ریسک در برابر جهش‌های ناگهانی پناهگاه امن محدود بماند.

شکاف فزاینده نرخ بهره به‌شدت به نفع این راهبرد «لانگ دلار» است. در حالی که بازده اوراق ۱۰ساله سوئیس تا نزدیک 0.46% سقوط کرده، بازده معیار اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا به‌مراتب بالاتر و در میانه سال ۲۰۲۶ نزدیک 4.0% در نوسان است. این فاصله بازدهی بیش از ۳۵۰ واحد پایه، احتمالا خروج سرمایه جهانی از فرانک کم‌بازده و بازگشت به گرین‌بک را تقویت می‌کند؛ آن هم در شرایطی که فدرال رزرو در هفته جاری نرخ‌ها را ثابت نگه می‌دارد.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و پایش رویدادها

با این حال باید نسبت به تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیک محتاط بود؛ از جمله حملات اخیر حوثی‌ها به تاسیسات سعودی که می‌تواند جریان‌های ناگهانی پناهگاه امن را بار دیگر به سمت ارز سوئیس سوق دهد. برای پوشش این ریسک، معامله‌گران می‌توانند از اختیار فروش خارج از پول (OTM) روی USD/CHF استفاده کنند تا از موقعیت‌های خرید خود محافظت کنند. از منظر تاریخی، فرانک در بحران‌های جهانی نوسان‌پذیری شدیدی نشان داده است؛ از جمله جهش مشهور ۲۰٪ زمانی که بانک ملی سوئیس به‌طور ناگهانی میخکوب ارزی خود را کنار گذاشت.

در روزهای آینده، داده‌های پیش‌روی آمریکا شامل برآورد اولیه GDP سه‌ماهه دوم و تورم PCE را دقیق رصد خواهیم کرد تا مسیر فدرال رزرو به سمت احتمال افزایش نرخ‌ها در سپتامبر ارزیابی شود. ارقام اقتصادی قوی‌تر از انتظار، مزیت بازدهی دلار را تثبیت کرده و روند بازگشت USD/CHF را تسریع می‌کند. معامله‌گران مشتقه بهتر است پیش از انتشار این داده‌های پُراهمیت، اهرم را در سطحی متعادل نگه دارند تا بتوانند از پس نویز کوتاه‌مدت بازار برآیند.