USD/CHF روز جمعه نزدیک 0.8150 با ثبات ماند؛ پس از آنکه درون‌روزی تا 0.8170 اوج گرفت که بالاترین سطح از 30 ژوئیه بود؛ این در حالی بود که دلار آمریکا پس از جهش کوتاه‌مدت پس از انتشار داده‌ها عقب نشست و این جفت‌ارز در مسیر سومین افزایش هفتگی متوالی قرار گرفت. داده‌های تورمی آمریکا انتظارات نرخ بهره را بالا نگه داشت: CPI سرفصل در اوت 0.4% به‌صورت ماهانه افزایش یافت (در برابر 0.1% در ژوئیه) و نرخ سالانه در 3.4% ثابت ماند. CPI هسته 0.3% ماهانه رشد کرد (در برابر پیش‌بینی 0.2%) و آهنگ سالانه آن از 2.5% به 2.4% کاهش یافت. شاخص دلار (DXY) حوالی 99 معامله شد و هرچند برای مدت کوتاهی تا 99.36 بالا رفت، اما افت بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا و کاهش قیمت نفت مانع تقویت بیشتر شد. همچنین ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در نشست 15–16 سپتامبر را 85% نشان داد که نسبت به 67% قبلی افزایش یافته است.
آمار مقدماتی دانشگاه میشیگان نیز لحن ملایم‌تری افزود؛ به‌طوری‌که شاخص احساسات در سپتامبر به 47.8 در برابر 51.7 رسید و مؤلفه انتظارات به 45.8 در برابر 51.5 کاهش یافت. انتظارات تورمی یک‌ساله از 4.0% به 4.6% افزایش یافت و معیار پنج‌ساله از 3.3% به 3.4% اندکی بالا رفت. فرانک سوئیس عملکرد ضعیف‌تری داشت و این موضوع افت USD/CHF را محدود کرد. رئیس SNB گفت نرخ ارز برای اقتصاد سوئیس یک چالش است و این اظهارات ریسک مداخله را در کانون توجه نگه داشت. با توجه به اینکه تورم پایین سوئیس با موضع نرخ صفر SNB همخوان است و سایر بانک‌های مرکزی به سمت سیاست‌های انقباضی‌تر متمایل‌اند، افزایش فاصله بازدهی‌ها از فعالیت‌های کری (carry) حمایت می‌کند؛ در عین حال، تشدید انتظارات برای انقباض سریع‌تر BoJ باعث تقویت JPY و بازکردن (unwinding) معاملات تأمین مالی‌شده با ین شده است.
فرصت‌های معاملاتی در مشتقات USD/CHF
ما یک فرصت ممتاز برای معامله‌گران مشتقه می‌بینیم تا در هفته‌های پیش‌رو از طریق اختیار معامله و قراردادهای آتی، موقعیت فروش روی فرانک سوئیس (CHF) بگیرند. با رسیدن USD/CHF به سقف‌های چند هفته اخیر نزدیک 0.8170، شتاب حرکتی به‌وضوح به نفع دلار آمریکا در حال تغییر است. این روند با تاب‌آوری اقتصاد آمریکا و رشد انتظارات نسبت به افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو پشتیبانی می‌شود.
داده‌های اخیر نشان می‌دهد تورم هسته آمریکا همچنان سرسخت است و طبق ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در هفته آینده را به 85% رسانده است. همزمان، شاخص دلار آمریکا با وجود عقب‌نشینی‌های جزئی در بازدهی خزانه‌داری، نزدیک سطح 99 قدرتمند باقی مانده است. توصیه ما این است که معامله‌گران برای بهره‌گیری از واگرایی رو به افزایش نرخ‌های بهره، اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی USD/CHF خریداری کنند.
بهره‌برداری از سیاست بانک ملی سوئیس و معاملات کری
در سوی سوئیس، تورم داخلی بسیار پایین مانده است و ارقام اخیر شاخص قیمت مصرف‌کننده حوالی 1.1% نوسان دارد. مارتین شلگل، رئیس SNB، به‌صراحت هشدار داده که فرانک قوی تهدیدی برای اقتصاد آنهاست و این پیام را مخابره می‌کند که بانک مرکزی برای تضعیف آن آماده مداخله است. می‌توان از این موضع سیاستی برای فروش اختیار فروش (Put) روی فرانک سوئیس استفاده کرد و از «سقف ضمنی» بانک مرکزی بر قدرت ارز بهره برد.
علاوه بر این، شاهد یک جابه‌جایی بزرگ در معاملات کری جهانی هستیم؛ زیرا تقویت ین ژاپن معامله‌گران را وادار می‌کند منابع جدیدی برای تأمین مالی پیدا کنند. با تداوم سیاست نرخ بهره بسیار پایین در سوئیس، فرانک سوئیس به‌سرعت در حال تبدیل شدن به ارز ترجیحی برای استقراض است. معامله‌گران مشتقه باید با ورود به قراردادهای سوآپ، از این وضعیت بهره‌برداری کنند؛ به این صورت که در فرانک موقعیت فروش بگیرند و همزمان ارزهای با بازده بالاتر را خریداری کنند.
