دلار آمریکا روز پنج‌شنبه را با ضعف به پایان رساند و شاخص دلار (DXY) پس از ثبت سقف هفت‌هفته‌ای در اوایل هفته، کمی بالاتر از 100.00 نوسان کرد. پس از آن‌که فدرال‌رزرو روز چهارشنبه برای نخستین بار از سال 2023 نرخ‌های بهره را افزایش داد، رفتار قیمتی وارد فاز نوسانیِ محدود (رِنج) شد؛ جهش اولیه دلار با عقب‌نشینی قیمت‌های انرژی و تکرار درخواست‌های رئیس‌جمهور دونالد ترامپ برای کاهش شدید نرخ‌ها، دوام نیاورد. اکنون نگاه بازارها به برنامه روز جمعه و در صدر آن بانک مرکزی ژاپن (BoJ) دوخته شده است؛ در عین حال، بهبود اشتهای ریسک با جهش تند طلا و لحن باثبات‌تر سهام منعکس شد.

در جفت‌ارزهای اصلی، EUR/USD با تضعیف دلار، رشد ملایمی را در محدوده بالایی 1.1400s حفظ کرد، در حالی‌که GBP/USD پس از تثبیت محتاطانه بانک انگلستان در میانه 1.3300s ماند. USD/JPY با نزدیک شدن معامله‌گران به سناریوی افزایش نرخِ مورد انتظار BoJ، به سمت 156.00 متمایل شد و AUD/USD ریکاوری خود را تا محدوده پایین 0.7100s ادامه داد. طلا به بالای 4,350 دلار به ازای هر اونس تروا جهش کرد و روند صعودی خود را امتداد داد، در حالی‌که نفت WTI بالای 100.00 دلار حفظ شد و پس از یک پول‌بک، تثبیت شد.

دلار آمریکا، طلا و معاملات بانک‌های مرکزی بزرگ

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید با وجود لغزش موقت دلار تا سطح 100.00، برای تقویت دلار آمریکا در هفته‌های آینده موقعیت‌گیری کنند. با آغاز نخستین افزایش نرخ فدرال‌رزرو از سال 2023 و سیگنال‌دهی به تداوم سیاست انقباضی، خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص دلار (DXY) نسبت ریسک به بازده جذابی ارائه می‌دهد. از منظر تاریخی، مراحل ابتدایی چرخه‌های افزایش نرخ فد به نفع دلار است، به‌ویژه در شرایطی که نرخ‌های بهره آمریکا همچنان از بسیاری از همتایان جهانی بالاتر است.

رالی انفجاری طلا به بالای 4,350 دلار به ازای هر اونس نشانه‌ای از کند شدن ندارد؛ حرکتی که با روند چندساله خرید سنگین بانک‌های مرکزی تغذیه شده و به‌طور منظم سالانه از 1,000 تُن متریک فراتر رفته است. پیشنهاد ما خرید «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) روی قراردادهای آتی طلاست تا هم از شتاب صعودی بیشتر بهره‌برداری شود و هم هزینه پرمیوم پایین نگه داشته شود. این جهش تاریخی به‌شدت توسط نگرانی‌های مداوم تورمی در سطح جهان و یک تغییر ساختاری به سمت دارایی‌های فیزیکی امن (Safe Haven) حمایت می‌شود.

با توجه به آمادگی بانک مرکزی ژاپن برای افزایش نرخ بهره، ما فرصت مناسبی برای خرید اختیار فروش (Put) روی USD/JPY با هدف حرکت به زیر سطح 154.00 می‌بینیم. چرخش هاوکیش از سوی بانک مرکزی ژاپن معمولاً باعث بازشدن سریع «معامله انتقالی ین» (Yen Carry Trade) می‌شود که می‌تواند ین را ظرف چند هفته 3% تا 5% تقویت کند. این موضوع فروش USD/JPY را به یک بازی تاکتیکی مناسب برای راهبردهای مشتقه مبتنی بر نوسان تبدیل می‌کند.

راهبردها و چشم‌انداز بازار انرژی

ثبات نفت وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) بالای 100 دلار به ازای هر بشکه، از دوره‌ای از تثبیت قیمت در سطوح بالا حکایت دارد و راهبردهای فروش پرمیوم مانند «آیرون کندور» (Iron Condor) را بسیار کارآمد می‌کند. تقاضای جهانی نفت همچنان نیرومند و حدود 103 میلیون بشکه در روز است، در حالی‌که محدودیت‌های عرضه اوپک‌پلاس (OPEC+) کف حمایتی محکمی زیر قیمت‌های انرژی ایجاد می‌کند. انتظار داریم WTI در کوتاه‌مدت در یک بازه مشخص نوسان کند و فروشندگان اختیار معامله از کاهش سریع ارزش زمانی (Time Decay) منتفع شوند.