USD/JPY برای دومین روز متوالی کم‌نوسان بود و در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی 163.60 دادوستد شد؛ چرا که ین ژاپن از کاهش قیمت نفت حمایت گرفت، پس از آن‌که آمریکا در تعطیلات آخر هفته تصمیم گرفت به ایران حمله نکند و تهران نیز اقدام تلافی‌جویانه را متوقف کرد. وابستگی ژاپن به نفت خام خاورمیانه باعث می‌شود این ارز نسبت به نوسانات هزینه‌های انرژی و هرگونه ریسک اختلال در عرضه حساس باشد. این جفت‌ارز همچنین با عقب‌نشینی دلار آمریکا تضعیف شد، زیرا با توقف تنش‌ها، ریسک‌گریزی کاهش یافت؛ توقفی که پس از 13 روز تشدید درگیری‌ها رخ داد، هرچند نگرانی‌ها همچنان پابرجاست؛ به‌ویژه پس از آن‌که حوثی‌های تحت حمایت ایران در یمن اعلام کردند به تأسیسات عربستان در امتداد دریای سرخ حمله کرده‌اند.

سیاست داخلی نیز فشار افزوده است: طبق گزارش یومیوری، نرخ محبوبیت نخست‌وزیر سانائه تاکایچی در ماه جولای به پایین‌ترین سطح از زمان آغاز به کار او در سال گذشته رسید؛ در حالی که هزینه‌های زندگی افزایش یافته و بازدهی اوراق قرضه تحت سیاست‌های انبساطی بالا رفته است؛ سیاست‌هایی که هم‌زمان با سقوط ین به پایین‌ترین سطوح چهار دهه اخیر بوده‌اند. گزارش‌ها حاکی است واشنگتن بخشی از توقف حملات را به نگرانی از کاهش ذخایر رهگیرها و محدود شدن مجموعه اهداف ایرانی نسبت داده است و گفته می‌شود ژنرال دن کین روز جمعه هشدار داده بود ادامه عملیات، ذخایر مهم مهمات را تحت فشار قرار می‌دهد. انتظار می‌رود فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد و ازسرگیری افزایش نرخ بهره برای سپتامبر قیمت‌گذاری شده است؛ در حالی که بانک مرکزی ژاپن نیز احتمالا روز جمعه تغییری در نرخ‌ها نخواهد داد.

استراتژی‌های نوسان‌گیری برای USD/JPY در بحبوحه ریسک‌های ژئوپلیتیک و انرژی

با درجا زدن USD/JPY در محدوده 163.60، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید خود را برای جهش بزرگ نوسان در هفته‌های پیشِ رو آماده کنند. توقف موقت تنش‌های آمریکا و ایران به‌طور کوتاه‌مدت ین را تقویت کرده است، اما محرک‌های بنیادین ژئوپلیتیک و کلان‌اقتصادی همچنان بسیار بی‌ثبات‌اند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از حرکت‌های تند در هر دو جهت، از استراتژی اختیار معامله «لانگ استرادل» استفاده شود، به‌ویژه با توجه به تصمیمات حساس بانک‌های مرکزی در این هفته.

ژاپن بیش از 90% واردات نفت خام خود را از خاورمیانه تأمین می‌کند و همین موضوع ین را نسبت به هرگونه اختلال ناگهانی در عرضه انرژی فوق‌العاده حساس کرده است. هرچند قیمت نفت خام به‌طور موقت کاهش یافته، اما تداوم حملات حوثی‌ها به تأسیسات عربستان در دریای سرخ می‌تواند به سرعت قیمت نفت را دوباره بالا ببرد. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک تضعیف ناگهانی ین، اختیار خرید (Call) جفت‌ارز USD/JPY با قیمت اعمال خارج از پول (Out-of-the-Money) خریداری شود تا در صورت هدف قرار گرفتن زیرساخت‌های انرژی خاورمیانه، از جهش‌های سریع بهره‌مند شوید.

جلسات بانک‌های مرکزی و فشارهای سیاسی به‌عنوان کاتالیزورهای کلیدی

برنامه نشست‌های بانک‌های مرکزی در این هفته یک کاتالیزور بزرگ برای نوسان است؛ با نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه و بانک مرکزی ژاپن در روز جمعه. اگرچه انتظار می‌رود هر دو فعلا نرخ‌ها را ثابت نگه دارند، اما هر غافلگیری «هاوکیش» از سوی فدرال رزرو می‌تواند به‌راحتی USD/JPY را از اوج‌های 40 سال اخیر عبور دهد. توصیه می‌کنیم سررسید اختیارها کوتاه نگه داشته شود و روی قراردادهای یک تا دو هفته‌ای تمرکز شود تا واکنش‌های فوری پس از نشست‌ها شکار شود بدون آن‌که برای پرمیوم بیش از حد پرداخت کنید.

علاوه بر این، افت شدید محبوبیت نخست‌وزیر سانائه تاکایچی فشار داخلی سنگینی بر بازار اوراق دولتی ژاپن وارد می‌کند. سیاست‌های مالی انبساطی او بازدهی اوراق 10 ساله دولت ژاپن را به اوج چندساله رسانده و محیطی بسیار غیرقابل پیش‌بینی برای ین ایجاد کرده است. پیشنهاد می‌کنیم بازار آتی اوراق را به‌دقت زیر نظر بگیرید، زیرا هر جهش ناگهانی در بازدهی‌ها می‌تواند به بازگشایی/جمع‌آوری خشونت‌آمیز معاملات «کری ترید» ین منجر شود.