USD/JPY برای چهارمین جلسه متوالی به رشد خود ادامه داد و روز سه‌شنبه در ساعات معاملاتی اروپا نزدیک 162.60 معامله شد. افزایش‌ها در حالی رقم خورد که لحن دلار آمریکا ملایم‌تر بود و با کاهش ریسک‌گریزی پس از سیگنال‌های دیپلماتیک درباره ایران همراه شد؛ پس از آن‌که مقام‌ها اعلام کردند پیشنهادهای میانجی‌گرانه‌ای را با هدف کاهش تنش‌ها با ایالات متحده دریافت کرده‌اند. گزارش‌های جداگانه نیز به احتمال آتش‌بس 10 روزه اشاره داشتند.

اکسیوس (Axios) گزارش داد که رئیس‌جمهور ترامپ در حال بررسی این است که آیا برای بازگشایی موقت تنگه هرمز به دنبال یک آتش‌بس موقت برود یا با اسرائیل وارد یک کارزار نظامی مشترک تمام‌عیار شود؛ در حالی‌که نیروهای آمریکا همزمان با ادامه مذاکرات همچنان در منطقه در حال تجمیع هستند. در ژاپن، نخست‌وزیر سانائه تاکایچی بار دیگر بر اعتماد بازار و پایداری مالی تأکید کرد و در عین حال هدف‌گذاری برای رشد واقعی بالاتر از 1% و رشد اسمی بالاتر از 3% را در سریع‌ترین زمان ممکن مطرح ساخت، در کنار جاه‌طلبی برای شتاب بیشتر در روند بلندمدت. سپس توجه‌ها به انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ملی ژاپن برای ماه ژوئن در روز جمعه معطوف می‌شود؛ جایی که پیش‌بینی می‌شود CPI هسته به 1.6% سال‌به‌سال در برابر 1.4% در ماه مه برسد، زیرا بازارها چشم‌انداز سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن را ارزیابی می‌کنند.

جایگاه‌یابی در ابزارهای مشتقه در فضای کاهش ریسک ژئوپلیتیک و افزایش تورم ژاپن

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای احتمال اصلاح نزولی جفت USD/JPY از اوج فعلی 162.60 در هفته‌های آتی موقعیت‌گیری کنند. ترکیب کاهش تنش‌های خاورمیانه و افزایش تورم ژاپن، مبنای بنیادین قدرتمندی برای یک اصلاح نزولی ایجاد می‌کند. برای بهره‌برداری از این وضعیت، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت یا ایجاد اسپرد فروش نزولی (Bear Put Spread) را پیشنهاد می‌کنیم تا ضمن محدود کردن هزینه پرمیوم، از حرکت نزولی بهره‌مند شوید.

از منظر تاریخی، دلار آمریکا در فضای نااطمینانی ژئوپلیتیک عملکرد بهتری دارد، اما زمزمه‌های آتش‌بس 10 روزه در تنگه هرمز به‌طور فعال تقاضای دارایی امن را تضعیف می‌کند. اگر این تلاش‌های دیپلماتیک موفق شوند، بازگشت از موقعیت‌های لانگ دلار می‌تواند افتی سریع را رقم بزند. ما معتقدیم نگهداری اختیار خرید دلار (Call) در این سطوح چنددهه‌ای، نسبت ریسک به بازده نامطلوبی دارد.

چشم‌انداز CPI ژاپن و ریسک مداخله دولت

در سمت ژاپن، انتظار می‌رود داده‌های CPI ملی پیشِ‌رو نشان دهد تورم هسته از 1.4% در ماه مه به 1.6% افزایش یافته است. زمانی که تورم ژاپن پیش‌تر در سال 2024 شتاب گرفت، بانک مرکزی ژاپن را به خروج از سیاست نرخ بهره منفی واداشت و این امر جهش‌های تندی در ین ایجاد کرد. انتظار داریم انتشار قوی تورم در روز جمعه، بار دیگر شرط‌بندی‌های هاوکیش را تقویت کند و فشار نزولی بیشتری بر این جفت‌ارز وارد سازد.

علاوه بر این، باید ریسک اقدام مستقیم دولت را جدی گرفت، زیرا مقامات ژاپنی به‌طور تاریخی از این نرخ‌های ارزِ افراطی دفاع می‌کنند. در دوره‌های مشابه ضعف ارز در اواخر آوریل و مه 2024، وزارت دارایی ژاپن رکورد 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) را صرف مداخلات مستقیم برای حمایت از ین کرد. با توجه به این سابقه، پیشنهاد می‌کنیم از راهبردهای مشتقه با ریسک تعریف‌شده استفاده شود تا در برابر افت‌های ناگهانی و پرنوسان محافظت ایجاد شود.