USD/JPY روز پنج‌شنبه در محدوده‌ای فشرده زیر سطح 160 نوسان کرد و در حوالی 159.30 معامله شد؛ در حالی‌که دلار آمریکا نتوانست بر بازگشت روز چهارشنبه بنا کند و ین ژاپن نیز همچنان ضعیف باقی ماند. فضای نرخ بهره پایین در ژاپن و نگرانی‌های مالی همچنان بر ین فشار آورد و با وجود اینکه انتظار افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BoJ) حتی از ماه سپتامبر مطرح است، این موضوع هنوز به شکل‌گیری یک حرکت پایدار منجر نشده است. این جفت‌ارز بین مقاومت 160 و حمایتِ میانگین متحرک 200روزه در 158.40 محصور بود و سیگنال‌های سیاستی BoJ همچنان در کانون توجه قرار داشت. بازارها همچنین نسبت به عبور از سطح 160 محتاط ماندند؛ به‌ویژه پس از اقدام هماهنگ اواخر ژوئیه میان ژاپن و ایالات متحده که در پی جهش تا سقف 40 ساله نزدیک 164 انجام شد.

در آمریکا، شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) تورم را بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو نگه داشت و افزایش قیمت نفت مرتبط با تنش‌های خاورمیانه نیز ریسک‌های صعودی را تقویت کرد. با این حال، ابزار CME FedWatch به احتمال حدود 62 درصدیِ ثابت ماندن هزینه‌های استقراض در نشست سپتامبر اشاره داشت. توجه‌ها به روز جمعه معطوف می‌شود؛ جایی که قرار است «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو در همایش جکسون‌هول حضور یابد و در کنار آن داده‌های CPI توکیو نیز منتشر شود؛ مأموریت قیمتی BoJ هم پس از فاصله گرفتن از سیاست‌های فوق‌انبساطی و افزایش نرخ‌ها در مارس 2024، همچنان حول 2 درصد لنگر انداخته است.

استراتژی‌های معاملاتی رِنج (Range-Bound) برای USD/JPY

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران بازار مشتقه با توجه به فشرده شدن USD/JPY بین حمایت 158.40 و مقاومت 160، بر استراتژی‌های رِنج تمرکز کنند. «آیرون کاندور» کوتاه‌مدت یا معاملات مبتنی بر مرزهای محدوده می‌تواند در شرایط فعلی بسیار کارآمد باشد، زیرا هیچ‌یک از طرفین از مومنتوم کافی برای خروج از این کریدور باریک برخوردار نیست. این رویکرد محتاطانه ضروری است، چون این جفت‌ارز از نظر تاریخی در نزدیکی این سطوح برای ثبت شکست‌های تمیز و پایدار با دشواری مواجه بوده و معمولاً با واکنش سنگین بازار روبه‌رو می‌شود.

مدیریت ریسک و پوشش تغییرات سیاست پولی

باید برای ریسک‌های ناگهانیِ نزولی آماده باشیم، زیرا دولت ژاپن سابقه اثبات‌شده‌ای از مداخله تهاجمی در بازار دارد، به‌خصوص زمانی که تضعیف ین از آستانه 160 عبور می‌کند. برای نمونه، داده‌های تاریخی نشان می‌دهد ژاپن در مداخلات میانه سال 2024 رکورد 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) هزینه کرد تا از ارز خود دفاع کند و سپس در ادامه همان سال نیز اقدامات چندمیلیارددلاری دیگری انجام داد. خرید «پوت»‌های حفاظتی یا تعیین حد ضررهای نزدیک برای موقعیت‌های خرید USD/JPY ضروری است تا از گرفتار شدن در سمت اشتباه یک جهش ناگهانیِ ین که با مداخله دولت ایجاد می‌شود، جلوگیری شود.

هم‌زمان، باید از معاملات آتی نرخ بهره برای پوشش ریسک تغییر انتظارات سیاست پولی هم از سوی فدرال رزرو و هم بانک مرکزی ژاپن استفاده کنیم. احساسات فعلی بازار از عدم قطعیت بالا حکایت دارد؛ به‌طوری که معامله‌گران در شرایط تورم جهانیِ سرسخت و نوسان قیمت انرژی، شانس‌های دوگانه‌ای را برای تغییرات نرخ بهره قیمت‌گذاری می‌کنند. لازم است داده‌های تورم پیش‌ِروی توکیو و سخنرانی‌های بانک‌های مرکزی را از نزدیک رصد کنیم تا پیش از ورود نوسان جدید به بازار، استراتژی‌های اختیار معامله را سریعاً به‌روز کنیم.