USD/IDR زیان‌های جلسه پیشین را پاک کرد و در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی ۱۸٬۰۵۰ دادوستد می‌شد. روپیه پس از استعفای غیرمنتظره «پری وارجیو» رئیس بانک اندونزی (BI) تحت فشار قرار گرفت و «دِستری دامایانتی» معاون ارشد رئیس به‌عنوان رئیس موقت معرفی شد؛ بانک مرکزی اعلام کرد این کناره‌گیری به دلایل شخصی بوده است. این تحول بار دیگر توجه‌ها را به استقلال این نهاد معطوف کرده و به نوسان کوتاه‌مدت ارز افزوده است.

رشد USD/IDR با تضعیف دلار آمریکا محدود شد؛ زیرا پس از وقفه آخر هفته در درگیری‌های آمریکا و ایران—پس از ۱۳ روز تشدید تنش—از سطح تنش‌ها کاسته شد. ریسک همچنان در کانون توجه بود؛ پس از آن‌که حوثی‌های مورد حمایت ایران در یمن اعلام کردند به تأسیسات سعودی در امتداد دریای سرخ حمله کرده‌اند. جداگانه گزارش شد که آمریکا به‌دلیل نگرانی از کاهش ذخایر رهگیرها و محدود شدن اهداف باقی‌مانده در ایران، حملات را متوقف کرده است؛ در همین حال ژنرال «دن کِین» به رئیس‌جمهور ترامپ هشدار داد که یک کارزار طولانی‌مدت، ذخایر مهمات را تحت فشار قرار می‌دهد. معامله‌گران انتظار دارند فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد و سپس در سپتامبر افزایش‌ها را از سر بگیرد، هرچند برخی هنوز احتمال تصمیم غافلگیرکننده را منتفی نمی‌دانند؛ تمرکز همچنین بر برآورد اولیه GDP سه‌ماهه دوم، تورم PCE و گزارش‌های سود شرکت‌های بزرگ آمریکا است.

فرصت‌ها در پوشش ریسک ارزی و نوسان

با جهش USD/IDR به سطوح بی‌سابقه حوالی ۱۸٬۰۵۰، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه از راهبردهای خرید نوسان (Long Volatility) مانند استرَدل (Straddle) استفاده کنند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد انتقال‌های ناگهانی در رهبری بانک اندونزی معمولاً جهشی ۱۵٪ تا ۲۰٪ در نوسان ضمنی یک‌ماهه ایجاد می‌کند. خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌سررسید USD/IDR به پوشش ریسک در برابر تضعیف بیشتر روپیه کمک می‌کند؛ در حالی که بازار در حال آزمودن میزان قاطعیت رئیس موقت است.

در آستانه نشست ۲۹ ژوئیه فدرال رزرو، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از تغییر انتظارات سیاستی، معاملات آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت را در دستور کار قرار دهید. اگرچه اکثر بازیگران انتظار وقفه (عدم تغییر) در همین هفته را دارند، معاملات آتی نرخ وجوه فدرال (Fed Funds futures) در حال حاضر حدود ۱۵٪ احتمال یک افزایش غافلگیرکننده را قیمت‌گذاری می‌کنند. می‌توان از اسپرد «بول کال» (Bull Call Spread) روی آتی خزانه‌داری استفاده کرد تا در صورت ثابت ماندن سیاست فدرال رزرو و کاهش نگرانی‌های بازار، سود به دست آید.

راهبردهای کالایی و فوروارد ارزی در فضای ریسک‌های ژئوپولیتیک

با افزایش ریسک ترانزیت دریای سرخ پس از تازه‌ترین حملات به تأسیسات سعودی، بهتر است به موقعیت‌های خرید در اختیار معامله نفت برنت توجه کنیم. از منظر تاریخی، شاخص‌های نوسان انرژی زمانی که مسیرهای کشتیرانی در خاورمیانه با تهدید فعال مواجه می‌شوند، بیش از ۳۰٪ جهش می‌کنند. استفاده از اختیار خرید به ما امکان می‌دهد از جهش‌های ناگهانی قیمت منتفع شویم و در عین حال هزینه پرمیوم را در سطح مشخص نگه داریم.

در نهایت، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران شرکتی با استفاده از قراردادهای فوروارد روپیه اندونزی، نرخ‌ها را قفل کنند تا در برابر تضعیف بیشتر داخلی مصون بمانند. در دوره‌های پیشینِ عدم قطعیت در بانک مرکزی، فاصله بین فورواردهای آن‌شور و آف‌شور تا ۳۰۰ واحد پایه افزایش یافته است. اخذ این پوشش‌ها در مقطع کنونی می‌تواند از ریزش بالقوه به سمت سطح ۱۸٬۵۰۰ در هفته‌های پیش رو محافظت کند.