سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت چین از ابتدای سال تا امروز در ماه اوت نسبت به مدت مشابه سال قبل ۷.۲٪ کاهش یافت و مطابق انتظار بازار بود. این رقم نشان‌دهنده تداوم ضعف در مخارج سرمایه‌ای و فعالیت پروژه‌ها طی هشت ماه نخست سال است.
با توجه به اینکه آهنگ سالانه بدون تغییر نسبت به پیش‌بینی‌ها باقی ماند، داده‌های اوت شواهد اندکی از شتاب‌گیری در مومنتوم سرمایه‌گذاری ارائه کرد. انقباض ۷.۲٪ باعث می‌شود سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت در مقیاس «از ابتدای سال تا امروز» همچنان به‌طور قاطع در محدوده منفی باقی بماند و روند ضعیف شرایط تقاضای داخلی را تقویت کند.
پیامدها برای بازار مشتقه
باید برای افزایش نوسان در مشتقاتِ در معرض چین آماده شویم، زیرا جدیدترین داده سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت، یک انقباض عمیق اما مطابق انتظارِ ۷.۲٪- (از ابتدای سال تا امروز) را تأیید می‌کند. این شاخص، ضعف مداوم در بخش‌های صنعتی و املاک چین را برجسته می‌سازد؛ ضعفی که همچنان بازارهای گسترده‌تر آسیا را تحت فشار قرار می‌دهد. از آنجا که این رقم دقیقاً برابر با اجماع بازار بود، انتظار داریم واکنش‌های فوری بازار محدود باشد، اما چشم‌انداز میان‌مدت نزولی برای مشتقات کالایی و سهامی را تثبیت می‌کند.
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه، اختیارها بر شاخص هنگ‌سنگ (HSI) و ETFهای متمرکز بر چین مانند iShares China Large-Cap ETF (FXI) را از نزدیک رصد کنند. از منظر تاریخی، دوره‌های انقباض پایدار در مخارج سرمایه‌ای چین به افزایش تقاضا برای پوشش ریسک نزولی منجر می‌شود و اختیار فروش را جذاب‌تر می‌کند. معامله‌گران باید خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money) روی این ابزارها را برای پوشش ریسک در برابر افت ساختاری بیشتر در منطقه مدنظر قرار دهند.
چشم‌انداز قیمت کالاها
علاوه بر این، مشتقات کالایی—به‌ویژه معاملات آتی مس و سنگ‌آهن—به شدت به هزینه‌کرد زیرساختی چین حساس هستند. با کوچک شدن سرمایه‌گذاری ثابت با آهنگ ۷.۲٪-، انتظار داریم قیمت کالاها در هفته‌های پیش‌رو تحت فشار نزولی قرار گیرد، زیرا انتظارات از تقاضا به سمت پایین بازنگری می‌شود. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از این واقعیت کلان‌اقتصادی، موقعیت‌های فروش (Short) اتخاذ شود یا از استراتژی اسپرد اختیار فروشِ نزولی (bear put spread) در فلزات صنعتی استفاده شود.
