سفارشهای کالاهای بادوام آمریکا در ماه ژوئیه ۱.۱٪ افزایش یافت؛ رقمی که بالاتر از انتظار اجماعی ۰.۷٪ است و به تقاضای قویتر برای اقلام تولیدی بادوام اشاره دارد. این عدد سرفصل، شواهد مربوط به تابآوری بخش کالامحور اقتصاد را تقویت میکند.
این غافلگیری مثبت میتواند در ارزیابیها از فعالیت کوتاهمدت اثرگذار باشد، زیرا دادههای کالاهای بادوام غالباً بهعنوان یک شاخص بههنگام برای وضعیت تولید و روندهای هزینهکرد سرمایهای عمل میکنند. بازارها همچنین برای تأیید این سیگنال در جزئیات همراه گزارش و انتشارهای آتی چشم خواهند داشت تا بسنجند آیا شتاب رشد، فراگیر و گسترده است یا خیر.
چشمانداز نرخهای بهره، اوراق بدهی و دلار آمریکا
جهش ۱.۱٪ی فراتر از انتظار در سفارشهای کالاهای بادوام ژوئیه نشان میدهد تولید و سرمایهگذاری بنگاهها همچنان از انعطافپذیری بالایی برخوردارند. بهنظر ما این عملکرد بهتر از انتظار—که از پیشبینی ۰.۷٪ عبور کرده—معاملهگران مشتقات را وادار میکند کاهشهای تهاجمی نرخ بهره در ماههای پیشرو را بهسرعت از قیمتها خارج کنند. در نتیجه، باید برای فشار صعودی فوری بر بازده اوراق خزانه کوتاهمدت و تقویت دلار آمریکا آماده بود.
برای معاملهگران درآمد ثابت، پیشنهاد میکنیم برای بازدههای بالاتر با فروش قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت (STIR) مانند قراردادهای SOFR موقعیتگیری کنند. روندهای تاریخی نشان میدهد سفارشهای قوی کالاهای سرمایهای بهطور قابل اتکایی چرخههای انبساطی بانک مرکزی را به تعویق میاندازد؛ مشابه واکنشهایی که در غافلگیریهای اقتصادی مشابه در اواخر ۲۰۲۴ مشاهده کردیم. تمرکز ما باید بر قراردادهای سررسید اواخر ۲۰۲۶ باشد؛ جایی که بازار با موضع انقباضیتر فدرال رزرو همسو میشود.
فرصتهای تاکتیکی در سهام، ارز و کالاها
در فضای مشتقات سهام، انتظار افزایش نوسان را داریم؛ بنابراین آپشنهای شاخص S&P 500 میتواند اهداف مناسبی باشد. بالاتر رفتن انتظارات نرخ بهره احتمالاً سقفی بر ارزشگذاری سهام ایجاد میکند؛ به این معنا که اختیار فروشهای کوتاهمدت میتواند نقش پوشش ریسک بسیار مؤثری داشته باشد. پیشنهاد میکنیم از استراتژی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (bear put spread) استفاده شود تا از مومنتوم نزولی بهرهبرداری شود، بدون آنکه حقبیمه بیش از حد پرداخت شود.
همچنین در آپشنهای بازار ارز فرصتهای راهبردی میبینیم؛ جایی که بهتر است خرید اختیار خرید دلار آمریکا در برابر یورو و ین در اولویت قرار گیرد. علاوه بر این، دلار قویتر احتمالاً بر قیمت طلا فشار وارد میکند و پنجرهای برای فروش اختیار خرید یا خرید اختیار فروش با هدف سطح حمایتی ۲,۴۰۰ دلار فراهم میشود. مدیریت فعال این موقعیتها طی دو تا سه هفته آینده حیاتی خواهد بود، زیرا بازار در حال هضم دادههای تورمی پیشِ رو است.
