سهام آمریکا جهش کرد و فناوری پیشران بود: داوجونز ۳۸۰ واحد رشد کرد، S&P 500 با افزایش ۶۶ واحدی در ۷,۵۰۹ بسته شد (۰.۹٪+)، نزدک ۳۳۰ واحد بالا رفت و راسل ۴۵ واحد افزود، در حالیکه شاخص ترابریها ۲۱۰ واحد صعود کرد. S&P با وزن مساوی ۱۶ واحد (۰.۲٪) افزایش یافت، در برابر رشد ۴۳ واحدی «مگ ۷». هشت بخش از ۱۱ بخش S&P بالاتر بسته شدند: XLK با جهش ۲.۹٪ پیشتاز بود و انرژی ۱٪ افزود، در حالیکه بهداشتودرمان ۰.۷٪ رشد کرد و صنایع، اختیار مصرفکننده، مالی و مواد پایه هرکدام کمتر از ۰.۳٪ افزایش یافتند. کالاهای مصرفی ضروری ۱٪ افت کرد، ارتباطات ۰.۷٪ پایین آمد و خدمات عمومی بدون تغییر بود. نیمههادیها ۵.۲۵٪ بازگشت داشتند؛ پس از آنکه از سقف ۸ ژوئن ۲۵٪ افت کرده بودند، هرچند این گروه از ابتدای سال همچنان ۸۰٪ رشد دارد (پس از رشد ۱۱۰٪ تا آن سقف). دادههای UBS نشان داد صندوقهای پوشش ریسک، اکسپوژرِ لانگ را به میزان ۵٪ از ارزش ناخالص بازار کاهش دادهاند.
نرخها در جهت مخالف حرکت کردند زیرا قیمت اوراق افت کرد: بازدهی ۲ساله در ۴.۲۵٪، ۱۰ساله در ۴.۶۲٪ و ۳۰ساله در ۵.۱۳٪ پایان یافت؛ در حالیکه احتمال ضمنی افزایش نرخ در سپتامبر طی هفته گذشته از ۴۰٪ به ۵۸٪ بالا رفت. نفت ریسک تورم را در کانون توجه نگه داشت؛ برنت ۹۴ دلار و WTI در ۸۷ دلار. طلا دیروز ۶۸ دلار جهش کرد و سپس ۴۵ دلار دیگر اضافه کرد و به ۴,۱۲۵ دلار رسید؛ در محدوده ۴,۰۰۰ تا ۴,۲۰۰ دلار. آتیهای آمریکا ضعیفتر بودند: داو -۱۰، S&P -۱۵، نزدک -۱۷۵ و راسل -۵؛ در حالیکه بازارهای اروپا ۰.۵٪ تا ۱٪ رشد کردند. SPCX قرار است سهشنبه ۴ اوت پس از بستهشدن بازار گزارش دهد؛ در ۶ اوت نیز ۹۱۱ میلیون سهم داخلی واجد شرایط فروش میشوند—افزایش ۱۴۵٪ در سهام شناورِ قابل معامله—پس از آنکه سهم در ۱۲۳.۵۴ دلار بسته شد و حدود ۱ دلار بالاتر نشان داده میشد.
چیدمان استراتژیک برای نوسان در سهام و درآمد ثابت
باید با جهش اخیر ۵.۲۵٪ در نیمههادیها با نهایت احتیاط برخورد کنیم، زیرا رفتار دیروز بازار بیشتر شبیه «فرسودگی فروشندگان» است تا موجی از خریداران جدید با قاطعیت. از آنجا که این بازگشت تا حد زیادی به گزارشهای امشبِ سود و زیان غولهای فناوری متکی است، پیشنهاد میکنیم برای شکار نوسان پیشِرو، استرادلهای کوتاهسررسید روی ETFهای اصلی فناوری خریداری شود. دادههای تاریخی اختیار معامله نشان میدهد در هفتههای مشابهِ پس از «فرسودگی»، نوسان ضمنی میتواند خیلی سریع پرمیومها را سرکوب کند؛ بنابراین باید پیش از پایان هفته از حرکات تند و فوری بهرهبرداری کنیم.
لازم است پیش از دو کاتالیزور SPCX—گزارش درآمد ۴ اوت و پایان دوره قفل فروش داخلیها در ۶ اوت—پوشش ریسک نزولی برقرار کنیم. با آزاد شدن ۹۱۱ میلیون سهم—افزایشی عظیم معادل ۱۴۵٪ در شناوری—مطالعات تجربی بازار درباره پایان لاکآپ نشان میدهد معمولاً با هجوم عرضه به بازار، قیمت سهام تحت فشار سنگین نزولی قرار میگیرد. خرید اختیار فروش خارج از پول با هدفگذاری محدوده میانه ۸۰ دلار، به ما امکان میدهد بدون درگیر کردن سرمایه قابلتوجه، در برابر این شوک عرضه قریبالوقوع پوشش ریسک بگیریم.
با قرار داشتن بازدهی ۱۰ساله خزانهداری در حوالی ۴.۶۲٪ و تهدیدِ عبور از آستانه حیاتی ۴.۷۵٪، اضطراب بازار اوراق بهطور فعال در حال افزایش است. از آنجا که شانس افزایش نرخ در سپتامبر طی هفته گذشته از ۴۰٪ به ۵۸٪ جهش کرده، باید به خرید اختیار فروش روی ETFهای خزانهداری با مدتزمان بلندمدت فکر کنیم. اگر بازدهی از سطح ۴.۷۵٪ عبور کند، مومنتوم تکنیکال شتاب میگیرد و مشتقات نزولیِ اوراق میتواند یک پوشش کلان ممتاز برای پرتفویهای سهامی ما باشد.
پوشش ریسک بازار کالا در میانه فشارهای ژئوپلیتیک و تورمی
تنشهای ژئوپلیتیک در دریای سرخ، برنت را نزدیک ۹۴ دلار و WTI را در ۸۷ دلار نگه داشته و در هفتههای پیشرو یک سناریوی صعودی قوی برای مشتقات انرژی ایجاد کرده است. از نظر تاریخی، درگیریهای طولانیمدت خاورمیانه یک «پرمیوم پایدار» به نفت اضافه میکند؛ بنابراین باید با خرید اختیار خرید روی ETFهای بخش انرژی موقعیتگیری کنیم. این اقدام علاوه بر بهرهگیری از رشد کالاها، پرتفویهای گستردهتر ما را در برابر نگرانیهای تورمی که اکنون بازار اوراق را متلاطم کرده نیز پوشش میدهد.
طلا اکنون سقف محدوده معاملاتی ۴,۰۰۰ تا ۴,۲۰۰ دلار را میآزماید و امروز با رشد ۴۵ دلاری به ۴,۱۲۵ دلار رسیده است. اگر اصطکاک ژئوپلیتیک و نگرانیهای تورمی تداوم یابد، انتظار داریم یک شکست تکنیکال مهم بالای مقاومت ۴,۲۰۰ دلار رخ دهد. برای بهرهبرداری از این سناریو، باید اختیار خرید خارج از پول روی طلا را انباشت کنیم تا ضمن اهرمکردن یک شکست احتمالی، ریسکمان محدود و تعریفشده باقی بماند.
