سهام آمریکا عقب‌نشینی کرد؛ جهش قیمت نفت و نگرانی‌های رکود تورمی (stagflation) بر اشتهای ریسک فشار آورد. شاخص S&P 500 به میزان 1.21% افت کرد و نزدک 2.15% پایین آمد. در همین حال، فروش پس از انتشار گزارش‌های مالی در تسلا و آلفابت شدت ریزش را افزایش داد؛ به‌طوری‌که سهام این دو شرکت به ترتیب 14.52% و 7.13% سقوط کرد. این حرکت، شاخص «هفت شگفت‌انگیز» (Mag 7) را 4.78% پایین کشید؛ بزرگ‌ترین افت روزانه آن از هفته آشفتگی «روز آزادی» در سال 2025، همزمان با افزایش اسپردهای بازار اوراق با بازده بالا (US HY).

موج فروش به اروپا نیز سرایت کرد؛ شاخص STOXX 600 حدود 1.18% افت کرد و CAC 40 و DAX به ترتیب 1.64% و 1.56% کاهش یافتند، در حالی‌که FTSE MIB ایتالیا 2.80% سقوط کرد. آسیا نیز به افت‌ها ادامه داد؛ با پیشتازی کاهش 5.62% شاخص KOSPI کره‌جنوبی و افت 2.87% نیکی ژاپن. همچنین CSI 300 چین 1.17% پایین آمد و هنگ‌سنگ هنگ‌کنگ 1.27% افت کرد، در حالی‌که S&P/ASX 200 استرالیا 0.93% کاهش یافت. معاملات آتی آمریکا باثبات‌تر بود؛ فیوچرز S&P 500 حدود 0.08% پایین و فیوچرز نزدک 0.34% افت داشت. اینتل درآمد سه‌ماهه سوم را 15.8 تا 16.8 میلیارد دلار پیش‌بینی کرد (در برابر برآورد میانگین 15.1 میلیارد دلار) و همین موضوع باعث رشد 4.5% سهم در معاملات پس از پایان بازار شد.

نوسان بازار و راهبردهای پوشش ریسک

پس از فروش سنگین اخیر در فناوری و جهش قیمت نفت که نفت برنت را به سمت 90 دلار در هر بشکه سوق داده، شاهد افزایش تند نوسان در بازار هستیم. با جهش شاخص نوسان VIX از سطح کلیدی 20، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای تداوم آشفتگی بازار در هفته‌های پیش‌رو آماده شوند. توصیه اصلی ما اکنون پوشش ریسک پرتفوی‌های سهامیِ لانگ از طریق اختیار فروش (Put) دفاعی روی S&P 500 و Nasdaq-100 است.

افت‌های سنگین آلفابت و تسلا، نوسان ضمنی (Implied Volatility) سهام فناوری مگاکپ را به سطوح بسیار بالایی رسانده است. برای بهره‌برداری از این وضعیت، توصیه می‌کنیم از اسپردهای اعتباری با ریسک تعریف‌شده (Defined-risk credit spreads) مانند «اسپرد فروش اختیار خرید» (Bear Call Spread) روی نمادهای فناوریِ ضعیف‌تر استفاده شود تا پرمیوم‌های بالا دریافت گردد. به‌عنوان گزینه جایگزین، می‌توان روی غول‌های فناوری که در نوبت بعدی گزارش درآمدی دارند «اسپرد تقویمی» (Calendar Spread) اجرا کرد تا از کاهش نوسان پس از گزارش (Volatility Crush) بهره‌برداری شود.

مشتقات انرژی و پوشش ریسک برون‌مرزی

با تشدید نگرانی‌های رکود تورمی، مشتقات انرژی یک فرصت تاکتیکی جذاب ارائه می‌دهند؛ زیرا قیمت نفت همچنان بسیار پرنوسان است. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران «اسپرد خرید اختیار خرید» (Bull Call Spread) روی قراردادهای آتی نفت برنت یا ETFهای بزرگ حوزه انرژی را مدنظر قرار دهند تا از رشد بیشتر احتمالی بهره ببرند و در عین حال ریسک نزولی را محدود کنند. از نظر تاریخی، در شوک‌های مشابه ناشی از نفت، اختیار معامله‌های بخش انرژی به‌طور پیوسته عملکردی بهتر از پوشش‌های ریسک بازارِ گسترده داشته‌اند.

با توجه به افت شدید نیکی و KOSPI، باید راهبردهای پوشش ریسک برون‌مرزی را نیز در نظر گرفت. ما فرصت‌هایی را در خرید اختیار فروش روی ETFهای ردیاب شاخص‌های آسیایی برای پوشش ریسک سرایت جهانی می‌بینیم. این رویکرد چنددارایی، در صورتی که فروش فعلی به یک «مارجین‌کال» گسترده جهانی تبدیل شود، از پرتفوی‌ها محافظت خواهد کرد.