شاخص اولیه PMI تولیدی HCOB در منطقه یورو در ماه سپتامبر روی ۵۲.۷ ثابت ماند و برخلاف انتظار کاهش به ۵۲.۶ عمل کرد. فعالیت کلی نیز تقویت شد: شاخص ترکیبی PMI از ۵۲.۰ در اوت به ۵۳.۱ افزایش یافت (در برابر پیش‌بینی ۵۱.۵) و شاخص PMI خدمات هم به ۵۳.۰ رسید (در مقایسه با برآورد ۵۱.۷ و رقم قبلی ۵۱.۶). پس از انتشار آمار PMI آلمان و منطقه یورو، یورو تضعیف شد؛ در زمان گزارش، EUR/USD حدود ۰.۳٪ افت داشت و نزدیک ۱.۱۴۱۲ معامله می‌شد.
S&P Global و Hamburg Commercial Bank این شاخص‌های PMI را به‌صورت ماهانه از طریق نظرسنجی از مدیران ارشد بخش خصوصی در صنعت تولید تهیه می‌کنند و نشان می‌دهند شرایط نسبت به ماه قبل بهتر شده، بدتر شده یا بدون تغییر مانده است. دامنه این شاخص از ۰ تا ۱۰۰ است و ۵۰.۰ به معنای عدم تغییر است؛ ارقام بالاتر از ۵۰ نشان‌دهنده انبساط و ارقام پایین‌تر از ۵۰ نشان‌دهنده انقباض هستند. از این نظرسنجی به‌عنوان یک سنجه پیش‌نگر برای روندهای داده‌هایی مانند تولید ناخالص داخلی، تولید صنعتی، اشتغال و تورم استفاده می‌شود و گزارش اولیه به نرخ رشد فصلی تولید ناخالص داخلی ۰.۴٪ اشاره کرده است.
رشد اقتصادی منطقه یورو و چشم‌انداز سیاست‌گذاری
در حال مشاهده یک رشد اقتصادی غافلگیرکننده و قوی در سراسر منطقه یورو هستیم؛ به‌طوری که شاخص ترکیبی مدیران خرید در سپتامبر به ۵۳.۱ جهش کرد. این رقم بالاتر از برآورد اجماعی ۵۱.۵ بود؛ که با جهش بخش خدمات به ۵۳.۰ و ثبات تولید در ۵۲.۷ پشتیبانی شد. چنین داده‌های تاب‌آوری نشان می‌دهد تولید ناخالص داخلی منطقه در مسیر رشد ۰.۴٪ در این فصل قرار دارد.
با این حال، باید فشارهای تورمی رو به افزایش را نیز در نظر گرفت؛ فشارهایی که از نوسانات قیمت جهانی انرژی تغذیه می‌شوند و در گذشته طی درگیری‌های خاورمیانه جهش‌های قابل‌توجهی داشته‌اند. برای نمونه، شاخص‌های بین‌المللی نفت مانند برنت اخیراً نوسانات معناداری را تجربه کرده‌اند که هزینه نهاده‌های کسب‌وکارها را بالا می‌برد. معامله‌گران بازار مشتقه باید خود را آماده کنند که این افزایش هزینه‌ها در هفته‌های پیشِ رو رشد قیمت مصرف‌کننده را در سطوح بالا «چسبنده» نگه دارد.
با توجه به اینکه رشد اقتصادی بهتر از انتظار پابرجا مانده، انتظار داریم بانک مرکزی اروپا جسارت بیشتری برای افزایش نرخ‌های بهره پیدا کند؛ حتی از اوایل اکتبر. از منظر تاریخی، وقتی شاخص ترکیبی به‌طور معنادار بالاتر از آستانه انبساطی ۵۰.۰ و به سمت ۵۳.۰ حرکت می‌کند، انقباض سیاستی به یکی از محورهای اصلی توجه بانکداران مرکزی تبدیل می‌شود. معامله‌گران باید احتمال بالاتری برای افزایش نرخ بهره تا پیش از پایان سال در قیمت‌ها لحاظ کنند؛ موضوعی که بر بازده اوراق کوتاه‌مدت اثر خواهد گذاشت.
واکنش بازار و فرصت‌های معاملاتی
با وجود پس‌زمینه قوی اقتصاد کلان، یورو در ابتدا ۰.۳٪ افت کرد و به حوالی ۱.۱۴۱۲ رسید؛ که می‌تواند یک فرصت بالقوه «اشتباه‌قیمت‌گذاری» ایجاد کند. چرخه‌های گذشته بازار نشان می‌دهد هنگامی که داده‌های بنیادین قوی با فروش هیجانی و واکنشی ارز همراه می‌شود، پس از شکل‌گیری انتظارات افزایش نرخ بهره، افت معمولاً کوتاه‌مدت است. پیشنهاد می‌شود برای بهره‌برداری از یک بازگشت میان‌مدت مورد انتظار، به موقعیت‌های خرید یورو یا اختیار خرید (Call) توجه شود.
همچنین انتظار داریم با نزدیک شدن به جلسه سیاست‌گذاری اکتبر، قراردادهای آتی نرخ بهره با نوسان بیشتری مواجه شوند. استفاده از مشتقات مبتنی بر نوسان، مانند استرادل‌ها (Straddles) روی یورو، می‌تواند با بازقیمت‌گذاری تصمیم بعدی بانک مرکزی سودآور باشد. رصد داده‌های هفتگی عرضه انرژی نیز برای زمان‌بندی ورود به این معاملات اهمیت کلیدی خواهد داشت.
