شاخص دلار آمریکا (DXY) روز سه‌شنبه افزایش یافت؛ زیرا تنش‌های آمریکا و ایران تقاضا برای دلارِ پناهگاه امن را تقویت کرد و این شاخص در محدوده ۱۰۱.۱۸ واحد معامله شد؛ نزدیک به اوج‌های یک‌هفته‌ای. آخرین حرکت پس از تشدید اقدامات نظامی رخ داد؛ از جمله دهمین شب پیاپی حملات آمریکا در روز دوشنبه، در کنار حملات ایران به دارایی‌های نظامی آمریکا در منطقه. توجه بازار همچنین به پیامدهای احتمالی بر نفت و قیمت‌گذاری ریسک در سطح گسترده‌تر معطوف است؛ به‌طوری‌که در یکی از سناریوها DXY دوباره به ۱۰۱.۵۰ بازمی‌گردد.

ریسک‌های تورمی مرتبط با نفت، انتظارات را تقویت می‌کند مبنی بر اینکه فدرال‌رزرو در مسیر هدف‌گذاری تورم ۲ درصدی، سیاست پولی را انقباضی نگه خواهد داشت. در نظرسنجی رویترز، هر ۱۰۴ اقتصاددان پیش‌بینی کردند فدرال‌رزرو در نشست ۲۸–۲۹ ژوئیه نرخ بهره معیار را در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه می‌دارد و ۷۸ نفر نیز تا پایان سال تغییری را محتمل نمی‌دانند؛ همچنین، ۴۴ نفر از ۶۷ نفر ریسک افزایش نرخ بهره را «بالا» ارزیابی کردند؛ در حالی‌که ماه گذشته ۴۷ نفر از ۸۶ نفر این ریسک را «پایین» دانسته بودند. در تحولات گروه G10، دلار ۰.۱۱٪ در برابر یورو و ۰.۴۱٪ در برابر پوند افزایش یافت، اما ۰.۰۸٪ در برابر دلار استرالیا کاهش داشت؛ در دیگر ارزها نیز ۰.۳۹٪ در برابر ین، ۰.۲۷٪ در برابر دلار کانادا، ۰.۱۶٪ در برابر دلار نیوزیلند و ۰.۳۵٪ در برابر فرانک سوئیس رشد کرد.

جای‌گیری برای نوسانات دلار آمریکا و بازار انرژی

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش رو با تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، برای تقویت دلار آمریکا موقعیت‌گیری کنند. با توجه به اینکه DXY اکنون حوالی ۱۰۱.۱۸ نوسان می‌کند، تشدید درگیری‌های نظامی جریان‌های پناهگاه امن را به سمت اسکناس سبز هدایت کرده است. انتظار داریم شاخص به‌راحتی به‌زودی سطح ۱۰۱.۵۰ را آزمایش کند؛ بنابراین خرید اختیار خرید (Call) روی DXY می‌تواند گزینه‌ای جذاب باشد.

همچنین باید برای شوک احتمالی انرژی آماده باشیم؛ رخدادی که می‌تواند نفت برنت را دوباره به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه بازگرداند. از منظر تاریخی، برنت اوایل امسال در آوریل تا ۱۲۶ دلار در هر بشکه جهش کرد که نشان می‌دهد بازار انرژی با تهدیدهای عرضه منطقه‌ای با چه سرعتی واکنش نشان می‌دهد. معامله‌گران می‌توانند برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی قیمت، اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money) بر معاملات آتی WTI یا برنت را مدنظر قرار دهند.

مدیریت ریسک در فضای نوسان بالای بازار و سیاست فدرال‌رزرو

نوسان بالای بازار به احتمال زیاد جذابیت معاملات کری (Carry Trade) در بازار ارز را به‌شدت کاهش می‌دهد و سرمایه‌گذاران را به خروج از دارایی‌های پربازده وامی‌دارد. در بحران‌های ژئوپلیتیک گذشته، مانند تغییرات بازار در اواخر ۲۰۲۲ که نوسان ارزی جهانی جهش کرد، دلار آمریکا به‌طور پیوسته عملکردی بهتر از ارزهای پرریسک داشت. پیشنهاد می‌کنیم با خرید اختیار معامله مبتنی بر USD یا اتخاذ موقعیت فروش روی پوند انگلیس و یورو، از این «فرار به سمت امنیت» منتفع شوید.

در نهایت، لازم است پیش از نشست ۲۸–۲۹ ژوئیه فدرال‌رزرو، موقعیت‌های خود را در مشتقات نرخ بهره تعدیل کنیم. نظرسنجی‌های بازار نشان می‌دهد هرچند توقف در محدوده ۳.۵۰٪–۳.۷۵٪ انتظار غالب است، اما اکثریت قابل‌توجهی از اقتصاددانان اکنون هشدار می‌دهند که به دلیل تورم ناشی از نفت، ریسک یک افزایش دیگر نرخ بهره در حال بالا رفتن است. خرید قراردادهای آتی نرخ بهره با رویکرد نزولی یا اختیار معامله روی سواپ‌ها، به حفاظت از پرتفوی در برابر سناریوی «انقباض طولانی‌تر» فدرال‌رزرو کمک خواهد کرد.