شاخص دلار آمریکا (DXY) روز جمعه با سنجش احتمال مداخله مشکوک ژاپن و چشم‌انداز اقدام مستقیم آمریکا در بازار ین، بخشی از رشد اولیه را پس داد. این شاخص پس از آنکه پیش‌تر تا 100.45 بالا رفته بود، در حوالی 99.96 قرار داشت و نزدیک به کف شش‌هفته‌ای معامله می‌شد. DXY همچنین در آستانه پایان دادن به ماه ژوئیه در محدوده منفی بود. فشار پس از فروش سنگین روز پنج‌شنبه افزایش یافت؛ زمانی که ین ژاپن به‌طور گسترده تقویت شد. رویترز به نقل از یک منبع بازار گزارش داد که مقام‌های ژاپنی احتمالاً در ساعات معاملاتی آمریکا یک عملیات بزرگ فروش دلار و خرید ین انجام داده‌اند. نگرانی‌ها روز جمعه پس از آن تشدید شد که رویترز گزارش داد وزارت خزانه‌داری آمریکا به چند بانک گفته ممکن است مداخله کند و از آنها خواسته آماده‌باش باشند.

حرکت فدرال رزرو به سمت هدایت آتی محدودتر نیز به فشار کاهشی افزود، هرچند بانک مرکزی روز چهارشنبه نرخ‌ها را در بازه 3.50% تا 3.75% ثابت نگه داشت. لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس که به افزایش نرخ رأی داده بود، گفت در نبود محدودیت سیاستی و مگر در صورت وقوع شوک غیرمنتظره، تورم احتمالاً بالاتر از سطح هدف باقی می‌ماند. در داده‌ها، شاخص نهایی احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ژوئیه از 54.4 به 55.2 افزایش یافت و مؤلفه انتظارات مصرف‌کننده از 54 به 55.4 بالا رفت؛ انتظارات تورمی یک‌ساله و پنج‌ساله بدون تغییر به‌ترتیب در 4.2% و 3.3% ماند. هفته آینده شاخص‌های PMI مؤسسه ISM برای ژوئیه و گزارش NFP منتشر می‌شود؛ با پیش‌بینی اشتغال‌زایی 91 هزار نفر در برابر 57 هزار نفر و نرخ بیکاری 4.3% در برابر 4.2%.

استراتژی‌های معاملاتی در بحبوحه ضعف دلار و ریسک‌های مداخله در بازار ارز

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای تداوم فشار نزولی بر دلار آمریکا آماده باشند، زیرا شاخص درست زیر سطح حیاتی 100 در نوسان است. با تقلا کردن DXY در 99.96 و پایان منفی ژوئیه، خرید اختیار فروش (Put) روی دلار می‌تواند راهبردی منطقی برای هفته‌های پیش رو باشد. انتظار داریم شاخص به‌زودی محدوده‌های پایین‌ترِ دامنه معاملاتی پیش‌بینی‌شده 96 تا 100 را آزمایش کند.

تهدید مداخله بیشتر برای خرید ین بسیار معتبر است، به‌ویژه که داده‌های تاریخی نشان می‌دهد ژاپن در دفاع‌های ارزی قبلی رکورد 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) را در عملیات مشابه هزینه کرده است. از آنجا که وزارت خزانه‌داری آمریکا اکنون به بانک‌های بزرگ هشدار داده برای اقدام احتمالی مشترک آماده باشند، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از افت‌های ناگهانی، اختیار فروش روی USD/JPY خریداری شود. این تهدید مداخله هماهنگ احتمالاً سقف سنگینی بر هر گونه بازیابی دلار ایجاد خواهد کرد.

چیدمان موقعیت‌ها برای داده‌های بازار کار آمریکا و ابهام نرخ‌های بلندمدت

همچنین باید پرتفوی‌ها را برای تضعیف بازار کار آمریکا، پیش از گزارش‌های مهم اقتصادی هفته آینده، تنظیم کنیم. بازارها انتظار دارند گزارش اشتغال غیرکشاورزی ژوئیه رقم ضعیف 91 هزار را نشان دهد و نرخ بیکاری به 4.3% افزایش یابد؛ از 4.2% در ژوئن. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از استرادل‌های اختیار معامله (Option Straddles) روی جفت‌ارزهای اصلی دلار استفاده کنند تا از نوسان تند مورد انتظار پیرامون این آمار اشتغال و PMIهای پیش‌روی ISM بهره ببرند.

در نهایت، معتقدیم نرخ بهره فعلی فدرال رزرو در بازه 3.50% تا 3.75% در مهار انتظارات تورمی بلندمدت ناکام مانده و این انتظارات همچنان در 3.3% گیر کرده است. این تأخیر سیاستی به این معناست که دلار آمریکا به‌سرعت مزیت بازدهی خود را نسبت به سایر ارزهای جهانی از دست می‌دهد. توصیه می‌کنیم از قراردادهای آتی نرخ بهره برای پوشش ریسک در برابر بانکی مرکزی استفاده شود که هرچه بیشتر به عنوان نهادی «عقب‌مانده از منحنی تورم» دیده می‌شود.