طلا پس از نزدیک شدن به سطح ۴۴۰۰ دلار در روز جمعه عقب‌نشینی کرد؛ چراکه چشم‌انداز انقباضی فدرال‌رزرو از دلار آمریکا حمایت کرد و بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا را در سطوح بالا نگه داشت، در حالی‌که بازگشت قیمت نفت نیز بر این فلز فشار آورد. XAU/USD حوالی ۴۳۵۴ دلار معامله می‌شد و در روز ۰.۲۹٪ رشد داشت؛ آن هم پس از هفته‌ای پرنوسان که در آن فدرال‌رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند؛ نخستین افزایش از سال ۲۰۲۳. طلا تا کف بیش از یک‌ماهه ۴۲۳۵ دلار سقوط کرد، در حالی‌که شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی ۱۰۰.۵۰ نوسان داشت و نزدیک به اوج‌های هفت‌هفته‌ای بود؛ فشارهای قبلی زمانی کاهش یافت که نفت در پی گزارش‌هایی درباره تغییر مسیر صادرات عربستان و تعمیرات خط لوله شرق–غرب این کشور افت کرد.
فدرال‌رزرو بار دیگر بر هدف تورمی ۲٪ تأکید کرد و «نمودار نقطه‌ای» نشان داد ۱۶ نفر از ۱۸ مقام انتظار دست‌کم یک افزایش دیگر در سال جاری را دارند؛ در حالی‌که پیش‌بینی میانه نرخ سیاستی برای سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ برابر ۴.۱٪ است. بازارها بر اساس ابزار CME FedWatch احتمال حدود ۵۵٪ برای اقدام در اکتبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت نزدیک ۹۷.۲۰ دلار معامله شد، پس از آنکه از ۹۴.۶۳ دلار بازگشت؛ زیرا محدودیت‌های تردد در هرمز اثر اخبار مربوط به عرضه را خنثی کرد. بازده اوراق ۱۰ساله نیز حوالی ۴.۹۹٪ قرار داشت؛ حدود ۱٪ افزایش یافته و نزدیک به اوج سال ۲۰۰۷ در ۵.۰۴٪. از منظر تکنیکال، XAU/USD پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰دوره‌ای در ۴۴۲۲ دلار است؛ MACD منفی است، ADX روی ۱۶ قرار دارد و RSI نزدیک ۵۱ است؛ با مقاومت‌های ۴۴۲۲، ۴۵۰۰ و ۴۶۵۴ دلار و حمایت‌های ۴۱۸۹ و ۴۰۰۰ دلار. تقویم هفته آینده سبک است، اما سخنرانی‌های مقامات فدرال‌رزرو و همچنین جلسه‌ای که رویترز گزارش کرده دونالد ترامپ روز سه‌شنبه در سازمان ملل با مقامات شورای همکاری خلیج فارس خواهد داشت، در کانون توجه قرار می‌گیرد.
چشم‌انداز کوتاه‌مدت و استراتژی‌های معاملاتی
ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای بازاری رِنج (نوسان در یک محدوده) با سوگیری اندکی نزولی در چند هفته آینده آماده شوند. با توجه به اینکه طلا حوالی ۴۳۵۴ دلار معامله می‌شود و با مقاومت قدرتمند در میانگین متحرک ۲۰روزه ۴۴۲۲ دلار روبه‌رو است، به نظر می‌رسد ظرفیت رشد کوتاه‌مدت محدود باشد. با توجه به پایین بودن شاخص میانگین جهت‌دار (ADX) در سطح ۱۶ که نشان‌دهنده ضعف قدرت روند است، می‌توان به‌کارگیری استراتژی‌های آپشن مناسب بازار رنج مانند «آیرن کندور» را برای دریافت پرمیوم مدنظر قرار داد.
فشار ناشی از افزایش اخیر نرخ بهره فدرال‌رزرو به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ همچنان بر فلزات گران‌بها سنگینی خواهد کرد. از منظر تاریخی، زمانی که بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به آستانه‌های روانی کلیدی نزدیک می‌شود—که اکنون روی ۴.۹۹٪ معامله می‌شود—دارایی‌های بدون بازده مانند طلا با موج فروش سنگین مواجه می‌شوند. ما پیشنهاد می‌کنیم خرید اختیار فروش کوتاه‌مدت یا استفاده از «اسپرد اختیار فروش نزولی» (bear put spread) برای هدف‌گیری باند پایینی بولینگر نزدیک ۴۱۸۹ دلار، در شرایط تداوم این بازدهی‌های بالا در دستور کار قرار گیرد.
قیمت نفت با نوسان نزدیک ۹۷.۲۰ دلار به دلیل اختلالات عرضه، انتظارات تورمی و بازدهی اوراق را سرسختانه بالا نگه داشته است. لازم است نشست‌های دیپلماتیک هفته آینده در حاشیه مجمع عمومی سازمان ملل متحد با دقت رصد شود، زیرا هرگونه کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک می‌تواند قیمت نفت را خنک کند. اگر فشارهای انرژی شروع به فروکش کردن کند، معامله‌گران می‌توانند به «اسپرد تقویمی اختیار خرید» (call calendar spread) منتقل شوند تا برای احتمال بهبود در اواخر اکتبر موقعیت‌گیری کنند.
حمایت ساختاری بلندمدت
با وجود نوسانات کوتاه‌مدت، سناریوی صعودی ساختاری طلا همچنان با تقاضای قدرتمند بانک‌های مرکزی پشتیبانی می‌شود. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد خرید خالص بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر به‌طور پیوسته بالاتر از مرز ۱۰۰۰ تن باقی مانده است، زیرا کشورها ذخایر خود را متنوع‌سازی می‌کنند. ما توصیه می‌کنیم از هر اصلاح عمیق‌تر به سمت حمایت افقی مهم ۴۰۰۰ دلار برای انباشت اختیار خرید بلندمدت (long-dated calls) جهت سال آینده استفاده شود.
