طلا پس از افت تا پایینترین سطح چهار هفته اخیر، بازگشت کرد و در ساعات معاملاتی اروپا بالای ۴,۳۲۰ دلار معامله شد؛ حرکتی که تا حدی از عقبنشینی ملایم دلار آمریکا حمایت گرفت. با این حال، رشد قیمت محدود ماند؛ زیرا افزایش بهای نفت خام ــ که به بالاترین سطح از ۲۴ ژوئیه رسید ــ نگرانیهای تورمی را تشدید کرد و انتظارات را به سمت افزایش نرخ بهره فدرالرزرو آمریکا در سپتامبر متمایل نگه داشت. فضای ژئوپلیتیک نیز از دلارِ امن (Greenback) حمایت کرد و بر شمشِ بدون بازده فشار آورد، در حالی که فروش گسترده اوراق قرضه جهانی، بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا را به بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵ رساند.
تنشها پس از حملات آمریکا در نزدیکی جزیره لارک در تنگه هرمز در روز یکشنبه تشدید شد؛ حملاتی که بهعنوان نخستین مورد از اواخر ژوئیه توصیف شدهاند. سپس گزارشهایی از اقدامهای بیشتر آمریکا از سوی سنتکام (CENTCOM) علیه اهداف سپاه پاسداران انقلاب اسلامی و نیز حملات موشکی و پهپادی ایران به منافع مرتبط با آمریکا در بحرین، کویت و اردن در روز چهارشنبه منتشر شد. سوسیته ژنرال نسبت به脆弱 بودن بخش بلندمنحنی بازده آمریکا هشدار داد و اعلام کرد بازده ۱۰ساله آمریکا میتواند به سمت ۵٪ حرکت کند. بازارها اکنون در انتظار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) روز جمعه هستند. از منظر تکنیکال، مکدی (MACD) زیر صفر منفی است و شاخص RSI حوالی ۴۴ قرار دارد؛ سطوح حمایتی شامل EMA ۲۰۰روزه در نزدیکی ۴,۲۷۶ دلار و سپس ۴,۲۳۶، ۴,۱۱۱ و ۳,۹۵۲ دلار است، در حالی که مقاومتها در ۴,۳۲۴، ۴,۴۱۲ و ۴,۵۲۱ دلار قرار دارند.
رالی شکننده طلا در میانه عدمقطعیت ژئوپلیتیک
در حال حاضر شاهد یک رالی کوتاهمدتِ تنفسی در طلا هستیم؛ بهطوری که XAU/USD کمی بالاتر از ۴,۳۲۰ دلار نوسان میکند، همزمان با اینکه دلار آمریکا یک عقبنشینی جزئی را تجربه میکند. با این حال، ما معتقدیم این بازیابی شکننده است، زیرا تشدید درگیریهای خاورمیانه قیمت نفت را به اوجهای چندماهه رسانده و ترس از تورم را دوباره زنده کرده است. این پسزمینه کلان، انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرالرزرو در ادامه ماه جاری را تقویت میکند؛ موضوعی که احتمالاً سقفی برای رشد معنادار فلز گرانبها ایجاد خواهد کرد.
برای قرار دادن این موضوع در چارچوب، فروش جهانی اوراق قرضه بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا را به بالاترین سطوح از ژانویه ۲۰۲۵ رسانده و برخی نهادهای بزرگ از حرکت به سمت مرز ۵٪ سخن میگویند. از منظر تاریخی، وقتی بازده ۱۰ساله به آستانه ۵٪ نزدیک شده ــ مشابه آنچه در اواخر ۲۰۲۳ رخ داد ــ داراییهای بدون بازده مانند طلا با موجهای جدی نقدشوندگی/فروش مواجه شدهاند. از این رو، به معاملهگران بازار مشتقه توصیه میکنیم از «خرید در کفها» پرهیز کرده و خود را برای فشار نزولی بیشتر آماده کنند.
جایگاهگیری و استراتژی معاملاتی برای طلا
پیشنهاد میکنیم در صورت بازگشت قیمتها به سمت مقاومتهای نزدیک ۴,۳۲۴ و ۴,۴۱۲ دلار، به اسپردهای نزولی کوتاهمدت از نوع bear put spread یا فروش مستقیم (short) در قراردادهای آتی طلا فکر شود. شکست تأییدشده زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰۰روزه در ۴,۲۷۶ دلار میتواند مسیر افت سریع تا سطح حمایتی ۴,۲۳۶ دلار را باز کند. در مقابل، اختیار خرید (call options) فعلاً بهتر است صرفاً بهعنوان پوشش ریسک کوتاهمدت استفاده شود، نه بهعنوان شرطبندی جهتدار.
با توجه به انتشار گزارش بسیار مهم اشتغال غیرکشاورزی در روز جمعه، انتظار داریم نوسان بازار بهطور معناداری افزایش یابد. معاملهگران باید واکنش بازار پس از انتشار داده را با دقت زیر نظر بگیرند، زیرا هرگونه داده قوی از بازار کار احتمالاً موضع تهاجمی (hawkish) فدرالرزرو را تثبیت کرده و فروش تند را رقم خواهد زد. توصیه میکنیم تا عبور موج اولیه ناشی از دادهها صبر کرده و سپس در سطوح مناسبتر، موقعیتهای فروش را دوباره تقویت کنید.
