طلا پس از یک دوره ضعف دوباره جان گرفته است؛ بخشی از این حرکت به جابهجایی نقدینگی نسبت داده میشود، همزمان با فروکشکردن تب معاملات نیمههادیها. تحلیل جریانهای پیشین نشان میداد صندوقهایی که از طلا و بیتکوین به سمت سهام/معاملات چیپها چرخیده بودند، شاید اکنون در حال بازکردن این موقعیتها باشند؛ اتفاقی که به تثبیت شمش کمک کرده، حتی در شرایطی که دلار قویتر، افزایش بازده واقعی و ابهام پیرامون فدرالرزرو همچنان فشار وارد میکرد. این بازگشت بخشی از آسیب تکنیکال را ترمیم کرده و از مقاومتهای جزئی عبور داده، اما هنوز بیشتر «جهش» تلقی میشود تا «شکست معتبر»، و برای تأیید، به تداوم گستردهتر در قیمتها و جریانها نیاز است.
خرید بانکهای مرکزی یک تقاضای پایه ایجاد کرده که مانع از افت عمیقتر شده است. واحد پژوهش سرمایهگذاری جهانی گلدمنساکس خرید رسمی ۸۱ تن در ماه مه را برآورد کرد؛ آهنگ سهماهه تعدیلشده فصلی ۶۷ تن در ماه بود، تقریباً چهار برابر میانگین پیش از ۲۰۲۲، و چین بزرگترین خریدار قابلشناسایی بود. این تقاضا پشتوانه پیشبینی گلدمن برای قیمت ۴,۹۰۰ دلار بهازای هر اونس تا پایان ۲۰۲۶ است و توضیح میدهد چرا اصلاحها ممکن است رفتار متفاوتی داشته باشند، حتی اگر فروش ETFها و بازشدن (Unwind) معاملات آتی اهرمی ادامه یابد. از منظر تکنیکال، سقف کلیدیِ مطرحشده میانگین متحرک ۲۰۰روزه در محدوده ۴,۵۰۵ تا ۴,۵۱۰ دلار بهازای هر اونس است.
احتیاط سازنده و سطوح تکنیکال
در هفتههای پیشِ رو باید با «احتیاط سازنده» به بازار طلا نزدیک شد؛ فلز زرد در حال تثبیت است اما با آزمونهای مهم تکنیکال روبهروست. هرچند جهش اخیر بخشی از آسیب تکنیکال کوتاهمدت را جبران کرده، معاملهگران مشتقه بهتر است پیش از ورود به موقعیتهای خرید تهاجمی، منتظر یک شکست (Breakout) شفاف بمانند. رالی عظیم هوش مصنوعی و نیمههادیها نشانههایی از کاهش اثرگذاری نشان داده و همین موضوع باعث بازگشت بخشی از سرمایه به داراییهای دفاعیِ کلان مانند شمش شده است.
حمایت بانکهای مرکزی و راهبردهای اختیار معامله
در حال مشاهده یک کف ساختاری روشن زیر قیمت طلا هستیم که بهشدت از انباشت مستمر بانکهای مرکزی حمایت میشود. بر اساس دادههای اخیر شورای جهانی طلا، خالص خرید بخش رسمی بهطور پیوسته سالانه از ۱,۰۰۰ تن فراتر رفته است؛ روندی که پس از مسدود شدن ذخایر خارجی روسیه با شتاب زیادی تقویت شد. این سپرِ خرید نهادیِ مداوم به این معناست که اصلاحهای نزولی احتمالاً کمعمقتر و کوتاهمدتتر از چرخههای گذشته خواهند بود.
برای معاملهگران اختیار معامله، تمرکز فوری باید بر سقف مقاومت اصلی در بازه ۴,۵۰۵ تا ۴,۵۱۰ دلار بهازای هر اونس باشد. پیشنهاد میشود از راهبردهای با ریسک تعریفشده—مانند اسپرد خرید کال صعودی (Bull Call Spread)—برای بهرهگیری از رشد احتمالی در صورت شکستهشدن این سطح کلیدی استفاده شود. در مقابل، نوشتن اختیار فروش (Put Writing) در سطوح پایینتر از محدودههای حمایتیِ بانکهای مرکزی، روشی با احتمال موفقیت بالا برای ایجاد بازده در دوره تجمیع/نوسان محدود بازار است.
