طلا (XAU/USD) پس از نوسانات شدید روز قبل، در معاملات آسیایی روز چهارشنبه به زیر ۴,۶۵۰ دلار عقب نشست؛ همزمان با آن‌که دلار آمریکا در آستانه انتشار شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) دوباره تقویت شد. بازارها به سمت تثبیت سیاستی در نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) متمایل‌اند و در عین حال، توجه‌ها به سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون‌هول در روز جمعه نیز معطوف شده است. بازخرید اوراق توسط خزانه‌داری آمریکا به کاهش بازدهی اوراق کمک کرده و مقام‌ها اشاره کرده‌اند خزانه‌داری می‌تواند از «حساب عمومی» نزدیک به ۱ تریلیون دلاری خود برای تأمین مالی افزایش بازخرید اوراق بلندمدت استفاده کند. هم‌زمان، کاهش تنش‌ها در خاورمیانه نفت خام را به کف نزدیکِ دو هفته رساند و با تعدیل نگرانی‌های تورمی و فشار کاهشی بر بازدهی‌ها، می‌تواند سقف رشد دلار را محدود کرده و تا حدی از طلا حمایت کند.

از منظر تکنیکال، شکست سطح ۴,۵۰۰ دلار یک خوشه شامل میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه (SMA) و بازگشت فیبوناچی ۳۸.۲٪ از ریزش مارس تا ژوئن را پشت سر گذاشت، اما رشد قیمت بالای سطح ۵۰٪ با دشواری مواجه شده است. مومنتوم کشیده به نظر می‌رسد؛ شاخص قدرت نسبی (RSI-14) نزدیک ۷۲ است، هرچند MACD (12, 26, 9) همچنان مثبت باقی مانده است. ادامه رشد احتمالاً به عبور از ۴,۷۰۰ دلار نیاز دارد. بالاتر از آن، اهداف در سطح ۶۱.۸٪ یعنی ۴,۸۵۶ دلار، سپس ۵,۱۰۴ دلار در ۷۸.۶٪ و محدوده سقف چرخه حوالی ۵,۴۲۱ دلار قرار دارند؛ حمایت‌ها نیز در نزدیکی SMA ۲۰۰روزه حوالی ۴,۵۲۲ و ۴,۵۰۸، سپس ۴,۲۹۲ دلار در ۲۳.۶٪ و ۳,۹۴۴ دلار دیده می‌شوند.

توصیه‌های راهبردی معاملات در سایه تحولات سیاستی و بازدهی

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه تا دریافت سیگنال‌های روشن از سخنرانی جکسون‌هول در روز جمعه و داده‌های تورمی PCE، از گرفتن موقعیت‌های خرید تهاجمی در طلا (XAU/USD) خودداری کنند. از نظر تاریخی، سرنخ‌های مهم سیاستی در جکسون‌هول باعث نوساناتی بیش از ۳٪ در قیمت طلا طی روزهای بعد شده است. با توجه به اینکه طلا اکنون کمی پایین‌تر از ۴,۶۵۰ دلار معامله می‌شود، توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از نوسان پیشِ رو بدون انتخاب جهت، از استراتژی «استرادل» در بازار اختیار معامله استفاده شود.

ما بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا را از نزدیک رصد می‌کنیم؛ بازدهی‌ها در حال کاهش‌اند، زیرا خزانه‌داری از حساب عمومی نزدیک به ۱ تریلیون دلاری خود برای بازخرید اوراق استفاده می‌کند. این تزریق بزرگ نقدینگی، بازدهی‌ها را پایین می‌کشد؛ روندی که از نظر تاریخی جذابیت طلا (دارایی بدون بازده) را برای سرمایه‌گذاران نهادی به‌طور معناداری افزایش می‌دهد. اگر این روند نزولی بازدهی‌ها ادامه یابد، انتظار داریم یک «کف حمایتی» قوی برای معاملات آتی طلا در کوتاه‌مدت شکل بگیرد.

مدیریت ریسک و سطوح کلیدی تکنیکال

در عین حال، کاهش تنش‌های کشتیرانی در خاورمیانه قیمت نفت خام را به کف دو هفته‌ای رسانده که به خنک شدن انتظارات تورمی جهانی کمک می‌کند. با فشارهای تورمی کمتر، احتمال زیادی وجود دارد که فدرال رزرو در نشست ۱۵ تا ۱۶ سپتامبر نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه دارد. به نظر ما معامله‌گران باید بخشی از معاملات صعودیِ اهرمیِ سنگین روی طلا را کاهش دهند، زیرا مکث در افزایش نرخ‌ها تا حدی از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده است.

در نمودارها، RSI طلا در سطح ۷۲ سیگنال‌های اشباع خرید را نشان می‌دهد و حاکی از آن است که مومنتوم صعودی اخیر ممکن است به‌زودی شاهد یک اصلاح موقت باشد. توصیه می‌کنیم خرید اختیار خرید (Call) فقط در صورتی انجام شود که شاهد تثبیت و بسته‌شدن روزانه پایدار بالای مقاومت کلیدی ۴,۷۰۰ دلار باشیم؛ رخدادی که می‌تواند مسیر را به‌سرعت به سمت ۴,۸۵۶ دلار باز کند. برای محافظت در برابر ریسک نزولی، بهتر است حد ضررهای فشرده در حوالی میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴,۵۲۲ دلار تنظیم شود تا مدیریت ریسک به شکل مؤثر انجام گیرد.