طلا روز دوشنبه پس از شروعی ضعیف و افت کوتاهمدت به زیر ۴,۴۰۰ دلار در ساعات معاملاتی آسیا—سطحی که آخرینبار در ۱۹ اوت دیده شده بود—با ثبات همراه شد. در زمان نگارش، XAU/USD نزدیک ۴,۴۳۶ دلار بود؛ پس از آنکه هفته گذشته تا ۴,۶۹۷ دلار اوج گرفته بود، اما شتاب صعودی همچنان محدود ماند؛ زیرا بازارها به سمت سناریوی «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» از سوی فدرال رزرو متمایل شدند. این فلز روز جمعه حدود ۳.۲۰٪ افت کرد؛ پس از آنکه اظهارنظرها در سمپوزیوم جکسونهول باعث تقویت دلار آمریکا و رشد بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا در سررسیدهای کوتاه شد. همزمان ابزار CME FedWatch احتمال ضمنی افزایش نرخ در ماه سپتامبر را ۶۱٪ نشان داد؛ در حالی که پیش از آن حدود ۳۸٪ بود. شاخص دلار آمریکا (DXY) از ۹۹.۷۲ به حدود ۹۹.۵۸ عقب نشست، اما بازدهی اوراق ۱۰ساله به حدود ۴.۷۵٪ افزایش یافت؛ بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۵.
با این حال، طلا همچنان در ماه اوت نزدیک به ۱۰٪ رشد را دنبال میکرد؛ رشدی که از برنامه وزارت خزانهداری آمریکا برای دو برابر کردن بازخریدهای حمایتیِ نقدینگی در اوراق با سررسیدهای بلندتر نیز کمک گرفت. در سایر بازارها، نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) حدود ۳٪ جهش کرد و به حدود ۸۵.۶۰ دلار در هر بشکه رسید؛ زیرا تنشهای خاورمیانه ریسکهای تورمی را افزایش داد. از منظر تکنیکال، XAU/USD دوباره به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴,۵۲۹ دلار لغزید؛ RSI تا حدود ۵۵ خنک شد و MACD اندکی پایینتر از خط سیگنال خود قرار گرفت. حمایتها در میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴,۳۷۰ دلار و میانگین متحرک ۵۰روزه در ۴,۲۱۱ دلار قرار دارند و سطح ۴,۰۰۰ دلار پایینتر دیده میشود؛ در حالی که مقاومتها شامل ۴,۵۲۹ و ۴,۷۰۰ دلار است. بانکهای مرکزی در سال ۲۰۲۲ معادل ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریدند که بالاترین خرید سالانه ثبتشده است.
استراتژیهای معاملاتی در بازار پرنوسان طلا
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید خود را برای افزایش نوسان در قراردادهای آتی و اختیار معامله طلا آماده کنند؛ زیرا بازار در حال هضم چرخش تندروانه فدرال رزرو است. با توجه به اینکه طلا به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴,۵۲۹ دلار سقوط کرده، توصیه میکنیم اولویت با معاملات فروش (Short) یا خرید اختیار فروش (Put) با هدف نزولی نزدیک میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴,۳۷۰ دلار باشد. دادههای تاریخی بازار نشان میدهد هنگامی که طلا این میانگین متحرک کلیدیِ بلندمدت را در شرایط افزایش انتظارات نرخ بهره میشکند، غالباً طی هفتههای بعد با افت اضافی ۳٪ تا ۵٪ مواجه میشود.
مدیریت ریسک در میان فشارهای ژئوپلیتیک و تورم
با این حال، از آنجا که تشدید تنشهای خاورمیانه و قیمتهای نفت WTI نزدیک ۸۵.۶۰ دلار ریسکهای ناگهانی تورمی در سمت صعود ایجاد میکند، باید از سبدهای خود در برابر بازگشتهای تند محافظت کنیم. برای بهرهگیری از این فضای بسیار نامطمئن، پیشنهاد میکنیم از استراتژی «استرَنگل خرید» (Long Strangle) در آپشن استفاده شود؛ یعنی خرید همزمان اختیار خرید (Call) و اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-Money). این چیدمان امکان سودبردن از نوسانات بزرگ قیمتی را فراهم میکند؛ صرفنظر از اینکه در کشمکش بازار، ترس ژئوپلیتیک یا نرخهای بهره تندروانه دست بالا را پیدا کند.
همچنین باید دادههای پیشروی اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) و شاخص ISM PMI را با دقت رصد کنیم؛ زیرا عملکرد قوی اقتصاد به احتمال زیاد احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را از سطح فعلی ۶۱٪ بالاتر میبرد. اگر بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانهداری از سطح فعلی ۴.۷۵٪ عبور کرده و به سمت سطح روانی ۵.۰٪ حرکت کند، طلا احتمالاً با فشار شدید نقدکردن/فروش (Liquidation) مواجه خواهد شد. توصیه میکنیم برای تمام موقعیتهای نقدی و آتی، حد ضررها را نزدیک نگه دارید تا در سمت اشتباه این انتشارهای اقتصادی پراثر گرفتار نشوید.
