یواخیم ناگل، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا (ECB) و رئیس بوندس‌بانک، گفت اقتصاد جهانی با وجود تنش‌های ژئوپلیتیک مرتبط با خاورمیانه همچنان در مسیر رشد باقی مانده است. او همچنین به کاهش تورم هسته و تورم بخش خدمات اشاره کرد و گفت نشانه‌ای از اثرات دور دوم بر قیمت‌ها مشاهده نمی‌کند.

ناگل به مداخلات اخیر در بازار ارز که ین ژاپن (JPY) را درگیر کرده بود پرداخت و گفت ترجیح می‌داد این اقدام‌ها با هماهنگی انجام شود. او افزود استفاده از یورو (EUR) در مداخلات آمریکا و ژاپن در نشست گروه بیست (G20) مورد بحث قرار گرفت. یورو پس از این اظهارات تغییر محسوسی نداشت؛ جفت‌ارز EUR/USD روز سه‌شنبه حوالی 1.1590 بود و در همین چارچوب، در آن روز 0.24% کاهش داشت.

سیاست پولی و فرصت‌های مشتقه نرخ بهره

با ورود به سپتامبر 2026، افزایش اطمینان بانک مرکزی اروپا نسبت به کنترل تورم، فرصت‌های مشخصی را برای معامله‌گران مشتقه ایجاد می‌کند. با تثبیت رشد قیمت مصرف‌کننده در منطقه یورو نزدیک هدف 2.0% و کاهش تورم هسته در بخش خدمات، تهدید چرخه‌های دستمزد-قیمت عملاً از بین رفته است. ما معتقدیم این پس‌زمینه کلان نشان‌دهنده دوره‌ای پایدار از انبساط پولی است و مشتقه‌های نرخ بهره را به گزینه‌ای بسیار جذاب تبدیل می‌کند.

توصیه می‌کنیم معامله‌گران با هدف‌گذاری قراردادهای آتی یوریبور (Euribor futures) برای نرخ‌های پایین‌تر موقعیت‌گیری کنند، زیرا سیاست‌گذاران احتمالاً با کاهش نرخ سپرده (Deposit Rate) احساس راحتی بیشتری خواهند داشت. داده‌های اخیر بازار نشان می‌دهد نوسان ضمنی در اختیار معامله‌های کوتاه‌مدت نرخ بهره در حال کاهش است که هزینه خرید اختیار خرید (Call) با دیدگاه صعودی را پایین می‌آورد. از منظر تاریخی، وقتی بانکداران مرکزی نبودِ اثرات دور دوم تورمی را تأیید می‌کنند، چرخه‌های کاهش نرخ معمولاً بسیار قابل پیش‌بینی‌تر می‌شوند.

راهبردهای مشتقه ارزی و سهامی در فضای کاهش تورم

در بازار اختیار معامله ارز، دامنه نوسان اخیر یورو در حوالی 1.1590 نشان می‌دهد کاهش‌های بیشتر نرخ می‌تواند به تضعیف متوسط یورو در برابر دلار آمریکا منجر شود. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌برداری از احتمال افت به سمت 1.1200 در هفته‌های پیش‌رو، استفاده از استراتژی «اسپرد پوت نزولی» (EUR/USD bear put spreads) را مدنظر قرار دهند. نوسان ضمنی اختیارهای یک‌ماهه EUR/USD همچنان نسبتاً پایین است و نقطه ورود مقرون‌به‌صرفه‌ای برای پوشش ریسک نزولی ایجاد می‌کند.

همچنین، چشم‌انداز رشد باثبات جهانی در کنار کاهش تورم، از نظر تاریخی برای سهام اروپا بسیار صعودی بوده است. پیشنهاد می‌کنیم اختیار خرید (Call options) روی شاخص یورو استاکس 50 (Euro Stoxx 50) بررسی شود؛ شاخصی که در دوره‌های قبلی انبساط پولی، روند صعودی مقاوم از خود نشان داده و به‌طور متوسط بیش از 10% بازده داشته است. خرید اختیارهای خرید با سررسید بلندمدت به ما اجازه می‌دهد از این ظرفیت رشد بهره ببریم و هم‌زمان ریسک را محدود نگه داریم؛ حتی در شرایطی که تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، فضای کلی احساسات بازار را محتاط نگه می‌دارد.