وقفهای در تنشهای آمریکا و ایران نتوانست سهام آمریکا را پس از آغاز معاملات نیویورک بالاتر ببرد؛ بهطوریکه رشدهای اولیه به فرصتی برای کاهش مواجهه با سهام فناوری تبدیل شد. نزدک ۱۰۰ تا پایینترین سطح خود از اوایل ماه مه سقوط کرد و این حرکت با افت ۳ درصدی انویدیا تقویت شد. نوسانهای ناشی از فناوری، هرگونه آسودگی از آرامتر شدن ژئوپلیتیک را تحتالشعاع قرار داد و تقویم فشرده رویدادهای بازار در این هفته نیز میل به پذیرش ریسک بیشتر را محدود کرد.
سهام اروپا باثباتتر ماند و عقبنشینی قیمت نفت به بهبود فضای بازار در منطقه کمک کرد؛ زیرا با کاهش بهای نفت خام، لحن بازار نیز بهتر شده است. با این حال، پایداری این مقاومت همچنان نامطمئن است؛ با توجه به اینکه ماه اوت به نوسانپذیری مشهور است. توجه بازار به مجموعهای از گزارشهای درآمدی شرکتهای بزرگ فناوری معطوف شده و احتمالاً نتایج آنها در مقایسه با عملکرد اخیر آلفابت سنجیده خواهد شد.
ضعف نزدک و راهبردهای مشتقه در فضای افزایش نوسان
باید توجه داشت که ناتوانی کاهش تنشهای ژئوپلیتیک در ایجاد رالی سهام، یک علامت هشدار مهم برای بازار است. از آنجا که نزدک ۱۰۰ِ فناوریمحور از اوجهای اخیر خود نزدیک به ۱۰٪ افت کرده است، به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم از شتابزدگی برای بازگشت به موقعیتهای خرید (لانگ) در سهام خودداری کنند. در عوض، تمرکز باید بر خرید اختیار فروشهای حمایتی (Protective Puts) یا استفاده از استراتژی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) برای پوشش ریسک افت بیشتر در غولهای فناوریِ بیشارزشگذاریشده باشد.
با تجربه افتهای تند تکروزه ۳٪ در رهبران بازار مانند انویدیا، نوسان ضمنی (Implied Volatility) در حال جهش است. بهتر است از این فضا با فروش اسپرد اختیار خریدِ خارج از پول (Out-of-the-Money Call Spreads) برای دریافت پرمیومهای بالاتر بهره برد، بهجای تلاش برای زمانبندی کف بازار. از منظر تاریخی، وقتی درآمدهای حساس شرکتهای بزرگ فناوری نتواند انتظارات بالا را برآورده کند، نوسان روزانه نزدک بهراحتی میتواند از ۲٪ فراتر رود؛ بنابراین بهکارگیری استراتژیهای با ریسک تعریفشده (Defined-Risk) حیاتی است.
تابآوری بازار اروپا و راهبردهای نوسان اوت
در حالی که شاخصهای اروپایی به دلیل عقبنشینی نفت برنت به سمت محدوده ۷۵ دلار در هر بشکه باثبات ماندهاند، انتظار داریم این ثبات کوتاهمدت باشد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از حرکات ناگهانی قیمت که همزمان با نوسانات ماه اوت انتظار داریم، از «استرادل خرید» (Long Straddle) روی شاخصهای اصلی اروپا استفاده شود. از نظر تاریخی، اوت یکی از پرتلاطمترین ماهها برای بازارهای جهانی است و شاخص نوسان بورس شیکاگو (VIX) در این بازه فصلی معمولاً افزایش محسوسی را تجربه میکند.
