نزدک ۱۰۰ (USTEC) پس از یک جلسه پرنوسان، با بازتنظیم انتظارات بازار نسبت به هوش مصنوعی (AI) در پی انتشار تازه نتایج شرکت‌های بزرگ فناوری، بازیابی شد. سودآوری قدرتمند مایکروسافت از کل بخش حمایت کرد، در حالی‌که راهنمایی ضعیف‌تر متا نشان داد رویکرد بازار گزینشی‌تر شده و «درآمدزایی قابل اثبات» را بر افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای مرتبط با AI ترجیح می‌دهد. با ثابت نگه داشتن نرخ‌ها از سوی فدرال رزرو و تداوم موضع محتاطانه در برابر تورم، همچنان شرایط مالی انقباضی در کانون توجه است. بازدهی بالای اوراق خزانه‌داری به فشار بر ارزش‌گذاری شرکت‌های رشدی ادامه داد، هرچند سودآوری شرکت‌ها تا حدی نقش حمایتی ایفا کرد.

ریسک‌های بیرونی نیز همچنان برجسته بود. افزایش قیمت نفت در پی تشدید دوباره تنش‌های ژئوپولیتیک، ابهام را درباره مسیر تورم و به تبع آن سیاست پولی آینده افزایش داد و تغییر جهت به سمت گزینش‌گری در مواجهه با سهام‌های با رشد بالا را تقویت کرد. در بخش داده‌ها، GDP آمریکا در سه‌ماهه دوم با نرخ سالانه‌شده ۱.۵٪ رشد کرد؛ کمتر از ۲.۱٪ سه‌ماهه اول و پایین‌تر از انتظارات، زیرا کاهش شتاب هزینه‌های دولتی، سرمایه‌گذاری و صادرات، تقاضای مصرف‌کننده قوی‌تر را خنثی کرد. شاخص‌های تورمی نیز افت کردند: شاخص قیمت PCE سرفصل ماهانه ۰.۱٪ کاهش یافت و نرخ سالانه به ۳.۷٪ افت کرد؛ Core PCE ماهانه ۰.۱٪ افزایش یافت و نرخ سالانه آن به ۳.۳٪ کند شد.

رویکردهای استراتژیک معاملات آپشن در بازار فناوریِ در حال تغییر

به باور ما، معامله‌گران ابزارهای مشتقه باید از خریدهای گسترده در سبدهای بزرگ فناوری فاصله بگیرند و بر استراتژی‌های آپشنِ بسیار گزینشی تمرکز کنند. بازار دیگر صرفاً به شرکت‌هایی که برای هوش مصنوعی هزینه می‌کنند پاداش نمی‌دهد؛ بلکه شاهد واگرایی بزرگی میان شرکت‌هایی هستیم که فناوری را درآمدزا می‌کنند و آن‌هایی که صرفاً سرمایه را می‌سوزانند. برای نمونه، گزارش‌های سود اخیر نشان می‌دهد درآمد ابری مایکروسافت با نرخ باثبات ۱۹٪ رشد کرده، در حالی‌که شرکت‌هایی با راهنمایی ضعیف‌تر با ریزش‌های تند و فوری مواجه می‌شوند.

با شناور بودن بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نزدیک ۴٪ و چسبندگی Core PCE روی ۳.۳٪، ارزش‌گذاری سهام‌های فناوریِ رشدی همچنان تحت فشار است. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران از استراتژی‌های مبتنی بر نوسان—مانند استرادل یا آیرون کندور—برای بهره‌گیری از نوسانات تند در نزدک ۱۰۰ (USTEC) استفاده کنند. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد وقتی شکاف بین رشد GDP و بازدهی اوراق خزانه‌داری کاهش می‌یابد، نوسان شاخص‌های فناوری معمولاً بیش از ۱۵٪ جهش می‌کند.

تاکتیک‌های مدیریت ریسک برای ابهام‌های اقتصاد کلان و ژئوپولیتیک

کند شدن رشد اقتصادی آمریکا به نرخ سالانه‌شده ۱.۵٪ در سه‌ماهه دوم نشان می‌دهد بادهای مخالف اقتصاد کلان واقعی‌اند و در حال تقویت شدن. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک پرتفوی‌های لانگ فناوری، از پوت‌های نزولی روی USTEC استفاده شود تا در برابر ناامیدی‌های احتمالی جدید در رشد طی هفته‌های پیش‌رو محافظت ایجاد کند. رصد دقیق داده‌های آتی خرده‌فروشی و اشتغال حیاتی خواهد بود، زیرا این شاخص‌ها حرکت بعدی فدرال رزرو را تعیین خواهند کرد.

علاوه بر این، افزایش هزینه‌های انرژی و تنش‌های ژئوپولیتیک ریسک‌های تورمی را زنده نگه می‌دارند که می‌تواند هرگونه کاهش احتمالی نرخ بهره را پیچیده کند. توصیه می‌کنیم معاملات آتی نفت خام به‌عنوان شاخص پیشرو زیر نظر باشد، زیرا جهش‌های ناگهانی قیمت انرژی از نظر تاریخی، فروش‌های فوری در مشتقات فناوری را تحریک می‌کند. پایین نگه داشتن اهرم در این دوره گذار کمک می‌کند این چرخش‌های ناگهانی و خبرمحور بازار را بهتر مدیریت کنیم.