USD/JPY طی یک «رفت‌وبرگشت» تقریباً سه ینی بین 158.00 تا 161.00 نوسان کرده است؛ به‌طوری که دلار در روز جمعه در سه حرکت جداگانه فروخته شد و این فروش‌ها بی‌پاسخ نماند. خزانه‌داری آمریکا از طریق بانک فدرال رزرو نیویورک به تعدادی از بانک‌ها اعلام کرد برای اقدامات بیشتر در حالت آماده‌باش باشند و این جفت‌ارز در اواخر جلسه کمی پایین‌تر از 159.00 معامله شد؛ حدود یک ین و نیم پایین‌تر از آغاز روز. الگوی درون‌روزی شامل افتی تا حوالی 158.50 در صبح لندن بود که سریع برگشت؛ حرکت دیگری حوالی 13:15 به وقت گرینویچ همزمان با انتشار تیتر خزانه‌داری؛ و کف دیرتر نزدیک 158.00 در نیویورک. جداگانه، راهنمایی صندوق بین‌المللی پول (IMF) تا سقف سه نوبت مداخله در شش ماه را با «شناوری آزاد» سازگار می‌داند و سه روز متوالی را یک نوبت محسوب می‌کند؛ وزارت دارایی ژاپن در ماه مه گفته بود پس از احتساب آوریل، دو «پنجره» دیگر تا پیش از نوامبر باقی مانده است.

ذخایر ژاپن «کافی» توصیف شد: در مجموع حدود 1.4 تریلیون دلار، با کمی کمتر از 1.2 تریلیون دلار دارایی‌های ارزی؛ و کارزار آوریل–مه در طول یک ماه حدود 74 میلیارد دلار هزینه داشت. عملیات پنج‌شنبه بر اساس داده‌های حساب‌های بانک مرکزی نزدیک 53 میلیارد دلار برآورد شد که USD/JPY را از محدوده 163.00 به کمی پایین‌تر از 158.00 ظرف یک ساعت راند؛ پس از آنکه GDP با نرخ سالانه‌شده 1.5% در برابر اجماع 2.1% منتشر شد، در شرایطی که گفته می‌شد موقعیت‌های خالص فروش ین به 11.65 میلیارد دلار رسیده است. سپس بانک مرکزی ژاپن (BoJ) با رأی 8 به 1 در 1.00% ثابت ماند، در حالی که سقف نرخ آمریکا 3.75% ذکر شد. آخرین عملیات مستقیم آمریکا در این جفت‌ارز مارس 2011 برای 1 میلیارد دلار بود که بین ESF و پرتفوی فدرال رزرو تقسیم شد، در حالی که موقعیت خالص ESF در پایان 2025 برابر 43.6 میلیارد دلار بود. نشانگرهای کلیدی شامل EMA 50روزه کمی پایین‌تر از 161.50 و EMA 200روزه نزدیک 158.00 بود، با سطوح بعدی در 163.00، کمی کمتر از 164.00، 155.00 و 152.00. داده‌های پیش‌رو شامل نظرسنجی تولیدی دوشنبه ساعت 14:00 به وقت گرینویچ با اجماع 54؛ حقوق‌ودستمزد بخش خصوصی چهارشنبه 75 هزار در برابر 98 هزار؛ و جمعه 7 اوت گزارش NFP در 12:30 به وقت گرینویچ با برآورد 91 هزار در برابر 57 هزار، بیکاری 4.3% در برابر 4.2% و دستمزدها 0.3% ماه‌به‌ماه است؛ با این‌که قیمت‌گذاری در بازار آتی دست‌کم یک افزایش را با احتمال حدود 59% پیش از 16 سپتامبر نشان می‌دهد.

چشم‌انداز بازار و ملاحظات معاملاتی

با ورود به آگوست 2026، معامله‌گران مشتقات باید برای افزایش نوسان در جفت USD/JPY آماده باشند؛ جفتی که اخیراً بین 158.00 و 161.00 با شدت نوسان کرده است. توصیه می‌کنیم تا زمانی که میانگین متحرک نمایی 50روزه (EMA) نزدیک 161.50 همچنان سقف رالی‌ها را محدود می‌کند، رویکردی با گرایش نزولی نسبت به USD/JPY حفظ شود. حضور یک خریدار پنهان و بی‌نام—که به‌شدت گمان می‌رود از سوی فدرال رزرو نیویورک پشتیبانی می‌شود—به این معنی است که فروش‌های تند و بدون اعلام قبلیِ دلار، بار دیگر بسیار محتمل است.

معامله‌گران باید روی سطح حمایتی کلیدی در EMA 200روزه نزدیک 158.00 تمرکز کنند؛ سطحی که دو آزمون اخیر را پشت سر گذاشته است. بسته‌شدن روزانهِ تأییدشده زیر کف 158.00 احتمالاً یک موج سریع تسویه را به سمت محدوده 155.00 فعال می‌کند و اختیارهای فروش (Put) کوتاه‌سررسید را جذاب می‌سازد. برعکس، اگر جفت‌ارز موفق شود بالای 161.50 یک کلوز روزانه ثبت کند، باید این دیدگاه نزولی را کنار گذاشت، زیرا نشان می‌دهد بازار عملاً بلوف توکیو را «خوانده» است.

راهبرد مداخله رسمی و تقویم اقتصادی

باید توان توکیو برای جابه‌جا کردن بازار با سرمایه‌ای حداقلی را جدی گرفت؛ به‌ویژه با توجه به سابقه تاریخی اقدامات عظیم و ناگهانی. برای قیاس، ژاپن در کارزار مداخله آوریل و مه 2024 رکورد 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) هزینه کرد و نشان داد هم اراده و هم مهمات لازم را دارد. با استفاده از عملیات چندروزه متوالی که طبق قواعد IMF یک رویداد واحد محسوب می‌شود، توکیو اکنون می‌تواند معامله‌گران را در تردید نگه دارد و بدون تحلیل بردن ذخایر ارزی 1.4 تریلیون دلاری خود، خط دفاعی را حفظ کند.

تقویم اقتصادی پیش‌رو آزمون نهایی این بازی روانی خواهد بود؛ از داده‌های تولیدی این دوشنبه آغاز می‌شود. تمرکز ویژه ما بر جمعه 7 اوت است؛ زمانی که داده‌های اشتغال غیرکشاورزی و نرخ بیکاری آمریکا منتشر می‌شود. از آنجا که فدرال رزرو این ماه جلسه ندارد، این گزارش‌های بازار کار تأثیر زیادی بر قیمت‌گذاری کاهش نرخ خواهد داشت و مشخص می‌کند آیا تنگ‌تر شدن شکاف نرخ بهره می‌تواند تداوم بازیابی ین را پشتیبانی کند یا خیر.