پیتر کازیمیر، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا (ECB) و رئیس بانک مرکزی اسلواکی (NBS)، گفت که نگرانی‌اش درباره قیمت گاز و برق رو به افزایش است و ECB در نشست تصمیم‌گیری بعدی خود همه گزینه‌ها را بررسی خواهد کرد و در صورت لزوم اقدام می‌کند. یورو واکنش فوری به این اظهارات نشان نداد و بیش از ۰.۵٪ افت کرد و حوالی ۱.۱۵۳۵ در برابر دلار آمریکا معامله شد.

ECB مستقر در فرانکفورت، نرخ‌های بهره را تعیین و سیاست پولی منطقه یورو را با مأموریت اصلی «ثبات قیمت‌ها» هدایت می‌کند و هدف تورمی حدود ۲٪ را دنبال می‌کند. شورای حکام سالانه هشت بار تشکیل جلسه می‌دهد و تصمیم‌ها توسط رؤسای بانک‌های مرکزی ملی کشورهای منطقه یورو و شش عضو دائم، از جمله رئیس ECB کریستین لاگارد، اتخاذ می‌شود. در شرایط حاد، ECB می‌تواند از «تسهیل کمی» (Quantitative Easing) استفاده کند؛ یعنی خرید دارایی‌هایی مانند اوراق دولتی و شرکتی با یوروهای تازه ایجادشده—ابزاری که در جریان بحران مالی بزرگ ۲۰۰۹-۱۱، دوباره در ۲۰۱۵ و در دوران همه‌گیری کووید به کار گرفته شد. «انقباض کمی» (Quantitative Tightening) معکوس آن است و با توقف خرید خالص و سرمایه‌گذاری مجدد همراه می‌شود؛ زمانی که بهبود اقتصادی شکل می‌گیرد و تورم بالا می‌رود، و معمولاً به نفع یورو ارزیابی می‌شود.

استراتژی‌های بازار مشتقات در میانه افزایش نوسان

با عقب‌نشینی یورو بیش از ۰.۵٪ تا حوالی ۱.۱۵۳۵ در برابر دلار آمریکا، معتقدیم معامله‌گران مشتقات باید برای افزایش نوسان در جفت‌ارزهای متمرکز بر یورو آماده شوند. پیشنهاد می‌کنیم از استراتژی‌های اختیار معامله کوتاه‌مدت، مانند «استرادل» (Straddle)، برای بهره‌گیری از نوسانات تند قیمتی استفاده شود؛ چراکه بازار در حال هضم نگرانی‌های تورمی ناشی از انرژی است. از منظر تاریخی، زمانی که مقامات ECB به‌طور علنی درباره هزینه‌های خدمات عمومی (انرژی/قبوض) ابراز نگرانی می‌کنند، نوسان ضمنی (Implied Volatility) یورو در هفته‌های بعد معمولاً ۱۰٪ تا ۱۵٪ افزایش می‌یابد.

قیمت انرژی، سیاست ECB و سطوح تکنیکال

قراردادهای آتی گاز طبیعی اروپا اخیراً نزدیک ۳۸ یورو به‌ازای هر مگاوات‌ساعت نوسان داشته‌اند؛ سطحی که همچنان به‌طور معناداری بالاتر از میانگین تاریخی ۱۵ تا ۲۰ یورو است. اگر این هزینه‌های انرژی به افزایش ادامه دهند، می‌توانند ECB را ناچار کنند برای مدت طولانی‌تری نرخ‌های بهره را بالا نگه دارد تا از اوج‌گیری تورم جلوگیری شود. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران به قراردادهای آتی «یوریبور» (Euribor futures) توجه کنند، زیرا ممکن است بازار در حال حاضر احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالا را دست‌کم گرفته باشد.

از منظر تکنیکال، یورو در حال آزمودن حمایت کلیدی نزدیک سطح ۱.۱۵۰۰ است و این ناحیه را به یک محدوده تعیین‌کننده برای استراتژی‌های مشتقه تبدیل می‌کند. اگر ECB نشان دهد برای دفاع از یورو و مقابله با تورم اقدام خواهد کرد، ممکن است شاهد بازگشت سریع به سمت ۱.۱۷۰۰ باشیم که در این صورت «کال»‌های ارزان (Cheap call options) جذاب می‌شوند. با این حال، اگر ارز زیر ۱.۱۵۰۰ شکسته شود، معامله‌گران باید برای حفاظت در برابر افت عمیق‌تر تا محدوده ۱.۱۳۵۰، «پوت»‌های پوششی (Protective put options) خریداری کنند.