بر اساس تازهترین دادههای نظام بانکی، رشد عرضه پول M3 هند در دوره دوهفتهای منتهی به ۶ ژوئیه به ۱۲.۵٪ رسید. این رقم در دوره قبلی ۱۳٪ بود و از کاهش ملایم شتاب رشد نقدینگی گسترده حکایت دارد.
کند شدن رشد M3 میتواند بر انتظارات نسبت به شرایط اعتباری و میزان انتقال سیاست پولی اثر بگذارد. فعالان بازار، انتشارهای آتی بانکی و کلان را زیر نظر خواهند داشت تا تأیید کنند آیا این روند کاهش شتاب ادامهدار است یا خیر.
پیامدهای کند شدن رشد M3 برای بانکها و مشتقات
در حال مشاهده کندی واضحی در رشد عرضه پول M3 هند هستیم؛ رقمی که در ۶ ژوئیه از ۱۳٪ به ۱۲.۵٪ کاهش یافت. این عقبنشینی نشان میدهد جریان نقد در نظام بانکی در حال تنگتر شدن است؛ در شرایطی که بانک مرکزی هند (RBI) کنترل سختگیرانهای بر تورم اعمال میکند. برای معاملهگران مشتقه، این یعنی باید خود را برای تغییر مومنتوم بازار و افزایش نوسان در کوتاهمدت آماده کنیم.
از آنجا که تنگنای نقدینگی معمولاً حاشیه سود بانکها را تحت فشار میگذارد، احتمال زیادی وجود دارد شاخص Bank Nifty در هفتههای پیشرو با فشار نزولی مواجه شود. پیشنهاد میکنیم معاملهگران به سراغ استراتژیهای اختیار معامله با سوگیری نزولی، مانند «اسپرد پوت نزولی» (Bear Put Spread) بروند تا از این افت بالقوه منتفع شوند. خرید اختیار فروش (Put) روی سهام بانکی بزرگ نیز میتواند بهعنوان بیمهای کمهزینه برای پرتفوی گستردهتر شما عمل کند.
نوسان بازار و استراتژیهای معاملاتی
از منظر تاریخی، وقتی رشد عرضه پول کند میشود، شاخص نوسان هند (India VIX) معمولاً از سطوح آرام متعارف حدود ۱۲ تا ۱۴ افزایش مییابد. این افزایش نوسان باعث گرانتر شدن آپشنها میشود؛ بنابراین بهتر است به سراغ اسپردهای اعتباری مانند «کال نزولی» (Bear Call Spread) برویم تا پرمیوم دریافت کنیم. باید از فروش آپشن بدون پوشش (Naked) اجتناب کنیم، زیرا تنگنای ناگهانی نقدینگی میتواند نوسانهای غیرمنتظرهای در بازار ایجاد کند.
همچنین انتظار داریم قراردادهای آتی نرخ بهره همچنان پرنوسان بمانند، زیرا بهدلیل شرایط نقدی انقباضیتر، بازدهیها در سطوح بالا باقی میمانند. معاملهگران مشتقه بهتر است اندازه موقعیتهای خود را کوچکتر از معمول نگه دارند تا این دوره پُرنوسان را مدیریت کنند. با برگزاری نشست آتی سیاستگذاری RBI و ارائه سرنخهای بیشتر درباره نقدینگی سیستم، تصویر روشنتری از حرکت بزرگ بعدی به دست خواهد آمد.
