یورو/دلار آمریکا روز چهارشنبه در معاملات آمریکا پس از افت‌های اولیه با ثبات شد؛ در حالی‌که دلار آمریکا تحت حمایت تقویت انتظارات از فدرال رزروِ متمایل به سیاست انقباضی و افزایش تنش‌ها در خاورمیانه قرار گرفت. علائم نرم‌تر از بازار کار آمریکا و عقب‌نشینی ملایم بازدهی اوراق خزانه‌داری، رشد قیمت را محدود کرد و این جفت‌ارز را نزدیک 1.1580 نگه داشت؛ به‌طوری‌که در مجموع روزانه 0.11% کاهش داشت. داده‌های ADP نشان داد اشتغال بخش خصوصی در ماه اوت 38 هزار نفر افزایش یافته است؛ در حالی‌که پیش‌بینی‌ها 47 هزار نفر بود و رقم ماه ژوئیه نیز به 46 هزار نفر (بازنگری افزایشی) اصلاح شد؛ موضوعی که فضای بازار را در آستانه گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه شکل داد.

بازدهی اوراق خزانه‌داری اندکی کاهش یافت اما همچنان در سطوح بالا باقی ماند؛ بازدهی 10ساله حوالی 4.78% قرار گرفت؛ پس از آن‌که برای مدت کوتاهی به 4.81% رسید که بالاترین سطح از اکتبر 2023 بود. شاخص دلار نزدیک 99.74 معامله شد، پس از لمس اوج دو هفته‌ای حوالی 99.87؛ همزمان بازار مسیر سیاستی فدرال رزرو را دوباره قیمت‌گذاری کرد. ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ بهره در نشست 15–16 سپتامبر را حدود 70% نشان داد؛ در حالی‌که این عدد یک هفته قبل 36% بود. در منطقه یورو، انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست 9–10 سپتامبر نرخ سپرده را 25 واحد پایه افزایش داده و به 2.50% برساند؛ پس از آن‌که تورم HICP در اوت به 3.3% سالانه از 2.9% در ژوئیه افزایش یافت. همچنین داده‌های PPI روز پنجشنبه و آمار خرده‌فروشی روز جمعه منتشر می‌شود.

استراتژی‌های مشتقه در آستانه تصمیمات بانک‌های مرکزی

با تثبیت یورو/دلار نزدیک 1.1580 و در حالی‌که تصمیمات مهم بانک‌های مرکزی تنها چند روز فاصله دارد، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقات برای جهش قریب‌الوقوع نوسان‌پذیری آماده شوند. داده‌های احساسات بازار نشان می‌دهد نوسان ارزها معمولاً در ماه سپتامبر بیش از 10% افزایش می‌یابد، زیرا معامله‌گران پس از تعطیلات تابستانی به بازار بازمی‌گردند و با برنامه‌های سنگین سیاست‌گذاری مواجه می‌شوند. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از حرکات تند قیمتی در آستانه نشست ECB در 9-10 سپتامبر و نشست فدرال رزرو در 15-16 سپتامبر، استرادل‌های کوتاه‌سررسید یورو/دلار خریداری شود.

از آنجا که انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در این ماه به 70% جهش کرده، سوگیری بنیادی همچنان به‌طور معنی‌داری به سمت تقویت دلار آمریکا سنگینی می‌کند. برای استفاده از این روند، استفاده از اسپرد خرید اختیار فروش (put spread) با دید نزولی روی یورو/دلار را ترجیح می‌دهیم، با هدف شکست به زیر سطح 1.1500. این استراتژی هزینه پرمیوم را محدود می‌کند و همزمان ما را برای کسب سود در صورت نمایش تاب‌آوری بازار کار در گزارش NFP روز جمعه در موقعیت قرار می‌دهد.

ریسک‌های ژئوپلیتیک و معاملات واگرایی سیاستی

افزایش تنش‌ها در خاورمیانه قیمت انرژی را بالاتر می‌برد که از نظر تاریخی محرک قدرتمندی برای جریان‌های امن به سمت گرین‌بک بوده است. در شوک‌های ژئوپلیتیکیِ انرژی در دوره‌های قبل—مانند نگرانی‌های عرضه در اواخر 2023 که نفت برنت را به سمت 95 دلار در هر بشکه سوق داد—شاخص دلار آمریکا طی چند هفته نزدیک به 5% جهش کرد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند خرید اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) روی شاخص دلار آمریکا (DXY) را برای پوشش ریسک در برابر تشدید بیشتر ژئوپلیتیک و افزایش بازدهی اوراق مدنظر قرار دهند.

منطقه یورو با تورم بالای 3.3% مواجه است؛ بنابراین احتمال افزایش نرخ سپرده ECB به 2.50% در هفته آینده بسیار زیاد است. با این حال، رشد کند خرده‌فروشی و افت فعالیت‌های تولیدی به احتمال زیاد هرگونه بهبود یورو را محدود می‌کند. توصیه می‌کنیم این واگرایی سیاستی را با فروش اختیار خرید خارج از پول یورو/دلار معامله کنید تا پرمیوم دریافت شود؛ با این فرض که رالی‌های ناشی از ECB به سرعت فروکش خواهد کرد.