جفت‌ارز EUR/USD روز چهارشنبه در حالی با ثبات معامله شد که معامله‌گران پیش از تصمیم فدرال رزرو در حاشیه بازار ماندند؛ این جفت در حوالی 1.1537 قرار داشت و نزدیک به کف یک‌ماهه روز دوشنبه در 1.1523 معامله می‌شد. تصمیم فدرال رزرو ساعت 18:00 به وقت گرینویچ اعلام می‌شود و پس از آن، ساعت 18:30 کنفرانس خبری «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو برگزار خواهد شد. دلار آمریکا در نزدیکی اوج‌های دو هفته اخیر باقی ماند؛ زیرا بازارها تا حد زیادی افزایش 25 واحد پایه را پیش‌خور کرده‌اند که دامنه هدف نرخ بهره وجوه فدرال را به 3.75% تا 4.00% می‌رساند. در همین حال، شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی 99.70 معامله شد.
داده‌های تورمی و شاخص‌های فعالیت، بار دیگر پرونده انقباض پولی را در کانون توجه نگه داشته‌اند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه اوت 0.4% نسبت به ماه قبل افزایش یافت و نرخ سالانه در 3.4% ثابت ماند؛ در حالی که CPI هسته 0.3% رشد کرد و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) 0.4% افزایش داشت. خرده‌فروشی آمریکا در اوت 1.2% ماهانه رشد کرد (در برابر انتظار 0.8%)، پس از افت 0.5% بازنگری‌شده در ژوئیه؛ و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) اوت نیز از ثبات بازار کار حکایت داشت. با توجه به اینکه حرکت یک‌چهارم درصدی تا حد زیادی قیمت‌گذاری شده، تمرکز بازار به «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» و «نمودار نقطه‌ای» (dot plot) معطوف می‌شود؛ میانه پیش‌بینی ژوئن برای پایان سال 3.8% بود که با یک افزایش 25 واحد پایه در سال 2026 سازگار است. در اروپا، بانک مرکزی اروپا (ECB) امسال دو بار نرخ‌ها را افزایش داده و بازارها انتظار تداوم انقباض را دارند، هرچند سیاست‌گذاران تاکید کرده‌اند تصمیم‌ها وابسته به داده‌ها خواهد بود.
استراتژی‌های آپشن برای نوسان فدرال رزرو
با توجه به اینکه افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره فدرال رزرو هم‌اکنون به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس شده، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم از تعقیب حرکت‌های آنی بازار نقدی خودداری کنند و به‌جای آن بر معاملات نوسان‌محور مبتنی بر آپشن تمرکز داشته باشند. پیشنهاد ما استفاده از استرادل‌های کوتاه‌مدت روی EUR/USD است تا از نوسان‌های تند و تیز مورد انتظار در جریان کنفرانس خبری وارش بهره‌برداری شود. داده‌های تاریخی بازار آپشن نشان می‌دهد نوسان ضمنی معمولاً طی این چرخش‌های سیاستی جهش می‌کند و برای خریداران پرمیوم فرصت‌های سودآوری ایجاد می‌شود.
اگر نمودار نقطه‌ای به‌روزشده نشان دهد که نرخ‌ها فراتر از 4.00% افزایش می‌یابد، شاخص دلار (DXY) می‌تواند به‌سادگی از مقاومت فعلی 99.70 عبور کند. برای پوشش ریسک این سناریوی انقباضی (هاوکیش)، خرید اختیار فروش (Put) EUR/USD با قیمت اعمال نزدیک 1.1450 و سررسید اواسط اکتبر را پیشنهاد می‌کنیم. این معامله با اتکا به داده‌های قوی اقتصاد آمریکا قابل توجیه است؛ از جمله جهش 1.2% خرده‌فروشی اوت و بازار کار قدرتمند.
یورو زیر فشار؛ ریسک‌های نزولی پابرجاست
در همین حال، یورو تحت فشار نزولی قرار دارد؛ زیرا بانک مرکزی اروپا درباره نحوه مواجهه با شوک انرژی جاری خاورمیانه دچار اختلاف نظر است. تجربه بحران انرژی 2022 نشان می‌دهد افزایش نرخ بهره برای مقابله با تورم ناشی از عرضه، معمولاً بیش از آنکه به تقویت ارز کمک کند، به رشد داخلی آسیب می‌زند. از این رو، هرگونه رالی‌های تسکینی موقت در EUR/USD تا محدوده 1.1600 را نقطه ورود مناسب برای استراتژی «اسپرد اختیار فروش خرسی» (Bear Put Spread) می‌دانیم.
در نگاه به روندهای کلان‌تر، رشد اقتصادی منطقه یورو همچنان کند است و تولید صنعتی عقب مانده، در حالی که تقاضای مصرف‌کننده آمریکا بسیار تاب‌آور باقی مانده است. این واگرایی نشان می‌دهد مسیر کم‌مقاومت EUR/USD در ماه آینده به سمت پایین و در جهت 1.1350 است. توصیه می‌کنیم با رویکردی منضبط، سوگیری خالص فروش روی یورو حفظ شود و برای محدود کردن ریسک صعودی از ابزارهای آپشنی استفاده گردد.
