یورو روز سهشنبه در برابر دلار آمریکا اندکی افزایش یافت و پس از اصلاح سهروزه از اوج ۱.۱۴۸۰ هفته گذشته، که در سطح ۱.۱۴۰۰ با حمایت مواجه شد، دوباره بالای ۱.۱۴۲۰ معامله شد. دادههای احساسات در منطقه یورو بهعنوان عامل حمایتی برای ارز واحد عمل کرد، در حالی که گزارشها درباره تلاشهای دیپلماتیک برای دستیابی به آتشبس در ایران به دلار فشار وارد کرد. مؤسسه ZEW اعلام کرد شاخص احساسات سرمایهگذاران نهادی آلمان در ژوئیه به ۲۶.۳ از ۱۰.۵ در ژوئن افزایش یافت، و سنجه منطقه یورو نیز از ۹.۵ به ۲۳.۴ صعود کرد. هر دو رقم بالاتر از پیشبینیهای ۱۸ و ۱۱.۲ بودند.
مؤلفه «شرایط فعلی» همچنان بهشدت منفی باقی ماند، هرچند از -۸۱ در ژوئن به -۷۷.۶ بهبود یافت؛ رقمی بهتر از انتظار -۷۷.۸ و همچنان نزدیک به کفهای تاریخی. ریسک ژئوپلیتیک نیز پس از تشدید تنشهای آخر هفته میان آمریکا و ایران در کانون توجه ماند؛ بهطوری که تنگه هرمز «عملاً بسته» توصیف شد و حوثیهای مورد حمایت ایران از اعمال محاصره علیه شناورهای عربستان سعودی در دریای سرخ خبر دادند؛ موضوعی که نگرانیها درباره عرضه نفت خام را تشدید کرد. در اروپا، توجه به تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB) در روز پنجشنبه معطوف میشود، در حالی که دادههای آمریکا تا انتشار PMIهای S&P Global در روز جمعه محدود است.
راهبردهای مشتقه در میانه نوسان منطقه یورو
ما فرصت مهمی برای معاملهگران مشتقه میبینیم تا از نوسانگیری بهره ببرند؛ زیرا EUR/USD پیرامون سطح ۱.۱۴۲۰ در حال تثبیت است. با توجه به بسته شدن تنگه هرمز—که معمولاً مسیر عبور حدود ۲۰ میلیون بشکه نفت در روز، یا نزدیک به ۲۰٪ مصرف جهانی است—بازگشت تورم ناشی از انرژی بسیار محتمل است. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از حرکات شکست تند و تیز پیش از نشست آتی بانک مرکزی اروپا، استرادل یا استرَنگلهای کوتاهمدت EUR/USD خریداری شود.
جهش اخیر شاخص احساسات ZEW به ۲۶.۳ برای آلمان و ۲۳.۴ برای منطقه یورو، نشاندهنده جهشی بزرگ نسبت به ارقام تکرقمی ژوئن و فراتر از اجماع بازار است. با این حال، چون شاخص شرایط فعلی همچنان عمیقاً منفی و در سطح -۷۷.۶ قرار دارد، بنیان اقتصادی هنوز بسیار شکننده است. معتقدیم معاملهگران باید از اسپردهای اختیار معامله برای پوشش ریسک بازگشتهای ناگهانی به سمت نزول استفاده کنند؛ بهویژه اگر مذاکرات آتشبس دیپلماتیک با میانجیگری قطر، پاکستان و مصر به نتیجه نرسد.
موضعگیری بازار پیش از ECB و تحولات ژئوپلیتیک
در حالی که بازار پیش از تصمیم پنجشنبه ECB، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را قیمتگذاری میکند، نوسان ضمنی (Implied Volatility) در اختیار معاملههای یورو در حال افزایش است. دادههای تاریخی نشان میدهد زمانی که ECB در خلال بحرانهای انرژی، «توقفهای متمایل به انقباض» (hawkish pauses) را مخابره میکند، یورو معمولاً در دو هفته بعدی نوسانهایی در محدوده ۱۵۰ تا ۲۰۰ پیپ تجربه میکند. پیشنهاد میکنیم برای بهرهبرداری از کنفرانس خبری متمایل به انقباض از سوی کریستین لاگارد، در اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال ۱.۱۵۵۰ موقعیتگیری شود.
از سوی دیگر، نباید تهدید اختلالات زنجیره تأمین را نادیده گرفت؛ زیرا محاصره شناورهای عربستان توسط حوثیها در دریای سرخ میتواند اثرگذار باشد؛ مسیری که معمولاً حدود ۱۲٪ تجارت دریابرد جهانی را پوشش میدهد. اگر PMIهای مقدماتی S&P Global در روز جمعه بازتابدهنده این گلوگاههای دریایی باشد، دلار آمریکا ممکن است با تقاضای سنگین پناهگاه امن مواجه شود. معاملهگران مشتقه باید ایجاد اسپردهای ریشیوِ اختیار فروش (ratio put spreads) روی یورو را برای کاهش هزینه پرمیوم اولیه مدنظر قرار دهند، در حالی که در برابر افت ناگهانی به سمت کف حمایتی ۱.۱۴۰۰ نیز پوشش ریسک ایجاد میشود.
