ING انتظار دارد بانک ملی سوئیس (SNB) پنج‌شنبه آینده نرخ سیاستی خود را در سطح ۰٪ حفظ کند و در فصل‌های پیشِ رو نیز آن را بدون تغییر نگه دارد. این دیدگاه بر ترکیبی از بهبود فعالیت اقتصادی و فشارهای قیمتی محدود استوار است؛ به‌طوری‌که تورم داخلی سوئیس «خوش‌خیم» توصیف شده و فرانک سوئیس همچنان قوی است، حتی پس از تضعیف جزئی اخیر. ING همچنین انتظار دارد قیمت‌های جهانی انرژی در گذر زمان کاهش یابد که این امر نیاز به سیاست پولی انقباضی‌تر را بیش از پیش محدود می‌کند.
این بانک پیش‌بینی‌های رشد سوئیس را افزایش داده و رشد متوسط تولید ناخالص داخلی را ۱.۹٪ در سال ۲۰۲۶ و ۱.۶٪ در سال ۲۰۲۷ برآورد کرده است؛ با استناد به نیمه نخست سالِ قوی، تقاضای بین‌المللی حمایتی‌تر و ارزِ اندکی ضعیف‌تر. ING انتظار دارد SNB با حفظ موضعی انبساطی‌تر، همچنان از سایر بانک‌های مرکزی واگرا باقی بماند و در عین حال، تا زمانی که تورم پایین بماند و فرانک به‌طور افراطی تقویت نشود، رویکرد هدفمند خود را در مداخله ارزی حفظ کند.
چشم‌انداز سیاستی بانک ملی سوئیس
با توجه به نشست بانک ملی سوئیس در ۲۴ سپتامبر، انتظار داریم سیاست‌گذاران نرخ بهره کلیدی را در سطح ۰٪ ثابت نگه دارند. این تصمیم با تورم مصرف‌کننده به‌طور چشمگیری پایین در سوئیس پشتیبانی می‌شود؛ تورمی که در ماه اوت تنها ۱.۱٪ بود. به دلیل این محیط قیمتی خوش‌خیم، بانک مرکزی فضای کافی برای حفظ موضع بسیار انبساطی خود دارد.
استراتژی‌های معاملاتی در محیط باثبات فرانک سوئیس
برای معامله‌گران مشتقه، این تثبیت نرخ بهره، فرانک سوئیس را به ارزی ایده‌آل برای تأمین مالی معاملات «کری ترید» تبدیل می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم در برابر ارزهای با بازده بالاتر مانند دلار آمریکا، فرانک را در موقعیت فروش قرار دهید؛ جایی که نرخ‌های بهره همچنان به‌مراتب بالاتر است. این راهبرد به ما امکان می‌دهد از شکاف بزرگ نرخ‌های بهره بهره‌مند شویم، در حالی که رشد اقتصادی سوئیس روند باثبات ۱.۹٪ خود را ادامه می‌دهد.
با کنترل کامل تورم سوئیس و نبودِ تغییرات ناگهانی سیاستی در افق، احتمالاً نوسان ارز کاهش خواهد یافت. توصیه می‌کنیم برای دریافت پرمیوم، اختیارمعامله‌های خارج از پول (out-of-the-money) روی جفت‌ارز EUR/CHF را بفروشید. استفاده از راهبردهایی مانند «شورت استرنگل» یا «آیرن کندور» می‌تواند کمک کند از نرخ ارز بسیار باثبات سود ببریم؛ نرخی که اخیراً حوالی سطح ۰.۹۴ نوسان داشته است.
همچنین باید به بازارهای فوروارد توجه کنیم تا نرخ‌های ارزان تأمین مالی به فرانک سوئیس را برای موقعیت‌های بلندمدت قفل کنیم. از آنجا که بانک مرکزی در فصل‌های آینده به‌شدت بعید است نرخ‌ها را افزایش دهد، اختیار فروش‌های (put) فرانک سوئیس با سررسیدهای بلند، پوشش ریسک ارزانی در برابر هرگونه جهش غیرمنتظره ارزی فراهم می‌کند. این چیدمان به ما روشی کم‌هزینه می‌دهد تا برای فرانکی باثبات یا اندکی ضعیف‌تر در هفته‌های پیشِ رو موقعیت‌گیری کنیم.
