آمار مالی سه‌ماهه سوم سال مالی اپل فراتر از انتظارات وال‌استریت بود، اما پس از آنکه درآمد بخش خدمات (Services) کمتر از پیش‌بینی‌ها اعلام شد، سهام این شرکت در معاملات پس از ساعت کاری ۴٪ افت کرد. فروش خدمات ۱۲٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد کرد و به ۳۰.۷۴ میلیارد دلار رسید، اما از اجماع ۳۱.۳۶ میلیارد دلاری پایین‌تر بود. سود هر سهم بر مبنای GAAP برابر ۲.۰۲ دلار گزارش شد که ۱۳ سنت بالاتر از اجماع بود، در حالی‌که درآمد به ۱۰۹.۴۲ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که ۱۶٪ نسبت به سال قبل رشد نشان می‌دهد و ۴۶۰ میلیون دلار بالاتر از برآوردها بود. درآمد «چین بزرگ» ۲۲٪ سالانه افزایش یافت و به ۱۸.۸۲ میلیارد دلار رسید، اما این عدد حدود ۸۰۰ میلیون دلار کمتر از انتظارات بود.

آمازون مسیر متفاوتی را طی کرد و پس از عملکرد بهتر از انتظار در سه‌ماهه دوم، سهام آن در معاملات پس از ساعت کاری ۸٪ جهش کرد. سود هر سهم GAAP به ۵.۷۵ دلار رسید که ۳.۹۲ دلار بالاتر از اجماع وال‌استریت بود؛ همچنین درآمد ۲۰۰.۶ میلیارد دلاری تقریباً ۲۰٪ نسبت به سال قبل رشد کرد و بیش از ۴.۱ میلیارد دلار بالاتر از پیش‌بینی‌ها قرار گرفت. «آمازون وب سرویسز» (AWS) بخشی از محرک این رشد بود؛ درآمد این بخش با ۳۷٪ رشد سالانه به ۴۲.۲ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که رشد آن در سه‌ماهه اول ۲۸٪ بود.

افزایش نوسان و استراتژی‌های اختیار معامله در میانه واگرایی سودآوری غول‌های فناوری

در هفته‌های پیش رو باید خود را برای افزایش نوسانات در بخش فناوری آماده کنیم؛ زیرا بازار در حال هضم گزارش‌های سودآوری متفاوت این دو غول تکنولوژی است. با افت اپل به‌دلیل اندکی عقب‌ماندن درآمد خدمات از برآوردها و جهش آمازون به‌واسطه رشد چشمگیر رایانش ابری، معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این واگرایی با استفاده از استراتژی‌های «قدرت نسبی» بهره ببرند. پیشنهاد می‌کنیم برای همراهی با شتاب ناشی از رشد ابر، به سراغ خرید اختیار خرید (Long Call) روی آمازون بروید و هم‌زمان برای اپل از اختیار فروش نزولی (Bear Put) یا استراتژی «کال پوشش‌دار/نوشتن کال» (Covered Write) استفاده کنید تا از فشار کوتاه‌مدت پس از انتشار گزارش درآمدی بهره‌برداری شود.

داده‌های بازار، نوسان ضمنی و فرصت‌های معاملات جفتی

برای درک بهتر موضوع، داده‌های اخیر بازار نشان می‌دهد کجی (Skew) نوسان ضمنی در شاخص‌های سنگین از سهام فناوری افزایش یافته است؛ موضوعی که نشان می‌دهد معامله‌گران در حال قیمت‌گذاری نوساناتی بزرگ‌تر از معمول هستند. از نظر تاریخی، وقتی رشد AWS آمازون به‌طور معناداری شتاب می‌گیرد—همان‌طور که در جهش به رشد ۳۷٪ سالانه دیده شد—این روند معمولاً برای چند هفته اکوسیستم گسترده‌تر نرم‌افزارهای سازمانی را نیز تقویت می‌کند. در مقابل، افت ۴٪ اپل در معاملات پس از ساعت کاری یک الگوی کلاسیک «تجمیع/استراحت» ایجاد می‌کند که می‌توان با فروش اسپردهای اعتباری خارج از پول (Out-of-the-Money Credit Spreads) از آن بهره برد تا از کاهش سریع پرمیوم منتفع شد.

همچنین باید شاخص‌های کلان مانند تازه‌ترین گزارش‌های تورمی ژوئیه و فضای حاکم بر فدرال‌رزرو را زیر نظر داشت؛ عواملی که در حال حاضر نقدشوندگی کلی بازار را تعیین می‌کنند. با کاهش همبستگی سهام فناوری، احتمالاً در این فضا «معاملات فعال اختیار معامله» به‌جای نگهداری منفعلانه، بازده بهتری ایجاد خواهد کرد. با تمرکز بر معاملات جفتیِ خنثی از منظر بخش (Sector-Neutral Pairs Trading)—لانگ گرفتن روی شتاب ابر و شورت کردن آسیب‌پذیری‌های سخت‌افزار مصرفی—می‌توان هم از پرتفوی در برابر افت‌های گسترده بازار محافظت کرد و هم از این شکاف روشن عملکردی سود استخراج کرد.