طلا روز پنج‌شنبه حدود 0.90% کاهش یافت و به 4,360 دلار رسید؛ زیرا داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا در ماه آگوست و جهش قیمت نفت خام، بازارها را به سمت چشم‌انداز تهاجمی‌تر (هاوکیش) برای فدرال رزرو سوق داد. PPI سرفصل 0.4% نسبت به ماه قبل رشد کرد، در حالی که نرخ سالانه 5.4% ثبت شد و بالاتر از انتظار 5.3% قرار گرفت؛ PPI هسته در مقیاس ماهانه 0.2% افزایش یافت (در برابر پیش‌بینی 0.3%) و نرخ سالانه هسته نیز روی 4.6% ثابت ماند. برنت و WTI به بالای 100 دلار رفتند و WTI برای نخستین بار از اواسط ماه می از 100 دلار در هر بشکه عبور کرد؛ همزمان بازدهی اوراق 10ساله خزانه‌داری آمریکا نزدیک به 7 واحد پایه افزایش یافت و به 4.93% رسید. شاخص دلار (DXY) نیز 0.2% رشد کرد و به 98.99 رسید.
آمار مطالبات اولیه بیکاری برای هفته منتهی به 5 سپتامبر 205 هزار مورد بود؛ مطابق پیش‌بینی‌ها و کمتر از هفته قبل. بر اساس ابزار CME FedWatch، قیمت‌گذاری نرخ‌ها اکنون احتمال نزدیک به 70% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده را نشان می‌دهد. تمرکز بازار به CPI روز جمعه معطوف است؛ رقمی که 0.4% ماهانه (از 0.1%) برآورد می‌شود و نرخ سالانه نیز در 3.4% ثابت دیده می‌شود؛ CPI هسته 0.2% ماهانه و 2.4% سالانه (در برابر 2.5% قبلی) برآورد شده و در کنار آن شاخص اولیه احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای سپتامبر نیز منتشر می‌شود. از منظر تکنیکال، طلا بالای میانگین متحرک ساده 100روزه در 4,339 دلار حفظ شد؛ سطوح نزدیک شامل 4,282، 4,266، 4,200 و مقاومت‌ها در 4,400، 4,450، 4,500 و میانگین متحرک 200روزه در 4,538 دلار قرار دارند.
فشارهای نزولی و استراتژی‌های آپشن
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه خود را برای افزایش نوسان آماده کنند؛ زیرا ترکیب نفت 100 دلاری و بازدهی 4.93% اوراق 10ساله آمریکا فشار سنگینی بر طلا وارد می‌کند. با توجه به اینکه ابزار CME FedWatch احتمال 70% برای افزایش نرخ بهره در هفته آینده را نشان می‌دهد، محیط فوری بازار به نفع موقعیت‌های نزولی کوتاه‌مدت روی طلا است. باید میانگین متحرک ساده 100روزه در 4,339 دلار را به‌دقت زیر نظر بگیریم، چرا که شکست به زیر این سطح می‌تواند سقوط سریعی به سمت 4,282 دلار را فعال کند.
برای مدیریت این ریسک، استفاده از اختیار فروش (Put) روی XAU/USD را برای پوشش در برابر افت بیشتر توصیه می‌کنیم، در حالی که شاخص دلار آمریکا نزدیک 98.99 قدرتمند باقی مانده است. از نظر تاریخی، وقتی بازدهی 10ساله خزانه‌داری نزدیک آستانه 5% نوسان می‌کند، دارایی‌های بدون بازده مانند طلا با باد مخالف شدید مواجه می‌شوند، زیرا سرمایه به سمت ابزارهای بدهی جریان می‌یابد. خرید اختیار فروش کوتاه‌سررسید به ما امکان می‌دهد از شتاب نزولی بهره‌برداری کنیم، بدون آنکه متعهد به ریسک نامحدود شویم.
آخرین گزارش شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا رشد سالانه 5.4% را نشان داد و ثابت کرد فشارهای تورمی در سطح عمده‌فروشی همچنان سرسختانه پابرجاست و به تقویت انتظارات هاوکیش از فدرال رزرو دامن می‌زند. اگر گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) فردا نیز داغ‌تر از انتظار منتشر شود، انتظار فروش سریع را داریم و در این صورت، اسپردهای نزولی با اختیار فروش (Bear-put spreads) می‌تواند به یک استراتژی جذاب برای هفته‌های پیش‌رو تبدیل شود. همچنین باید شاخص‌های نفت خام برنت و WTI را بالای 100 دلار رصد کنیم؛ سطحی که به‌طور تاریخی محرک مهمی برای تورم فشار هزینه در سطح گسترده‌تر بوده است.
حمایت‌های کلیدی، سیگنال‌های بازگشت و تقاضای بلندمدت
از سوی دیگر، اگر طلا بتواند حمایت 4,300 دلار را حفظ کند و با عبور از 4,400 دلار مسیر بازگشت را تثبیت کند، باید رویکرد را به سمت اختیار خرید (Call) با هدف سطح 4,450 دلار تغییر دهیم. با توجه به اینکه بانک‌های مرکزی در یک سال به رکورد 1,136 تن خرید طلا برای متنوع‌سازی ذخایر خود دست یافته‌اند، تقاضای ساختاری بلندمدت همچنان به‌عنوان پشتوانه‌ای قدرتمند برای این فلز باقی می‌ماند. با این حال، در مقطع فعلی بهتر است رویکردی دفاعی حفظ کنیم و تا زمانی که تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده جهت‌گیری روشن‌تری ارائه دهد، اهرم را پایین نگه داریم.
