انتظارات بازار و چشمانداز نوسان
تصمیم بانک ملی سوئیس برای نگه داشتن نرخ بهره کلیدی در ۰٪ تا حد زیادی از قبل پیشبینی شده بود و محرک فوری برای شوکهای بازار ایجاد نکرد. این قابلپیشبینی بودن نشان میدهد «نوسان ضمنی» (یعنی نوسانی که از قیمت «اختیار معامله»ها برداشت میشود) در کوتاهمدت در جفتارزهای فرانک سوئیس (CHF) احتمالاً کمتر میشود. دادههای تورم سوئیس در فوریه ۲۰۲۶ را ۱.۴٪ و تقریباً ثابت میبینیم، بنابراین بانک مرکزی دلیل کمی برای تغییر مسیری دارد که سال گذشته تعیین کرد. وقتی بانک مرکزی فعلاً وارد عمل نمیشود، روشهایی که از بازارِ رفتوبرگشتی و کمنوسان سود میبرند جذابتر میشوند. «فروش استرادلِ اختیار معامله با سررسید کوتاه» (یعنی همزمان فروش اختیار خرید و اختیار فروش روی یک قیمت و زمان مشابه) روی جفتارز USD/CHF میتواند راهی برای گرفتن «پرمیوم» باشد (پرمیوم یعنی پولی که خریدار اختیار میپردازد) چون جفتارز به تعادل میرسد. «شاخص نوسان بازار سوئیس» (VSMI؛ یعنی عددی که میزان ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام سوئیس را نشان میدهد) به کمترین مقدار ششماهه یعنی ۱۴.۲ رسیده که از دید آرام بودن بازار در هفتههای پیشرو حمایت میکند. نرخ بهره ۰٪ جایگاه CHF را بهعنوان «ارز تأمین مالی» برای «معامله انتقالی» (Carry Trade؛ یعنی قرض گرفتن در ارزی با بهره کم و سرمایهگذاری در ارزی با بهره بالاتر) محکمتر میکند؛ روندی که در بخش زیادی از ۲۰۲۵ دیده شد. احتمالاً معاملهگران به قرض گرفتن فرانکِ کمبازده ادامه میدهند تا در داراییهای با بازده بالاتر سرمایهگذاری کنند؛ مثل دلار آمریکا که «نرخ مؤثر وجوه فدرال» (نرخ بهرهی واقعیِ کوتاهمدت در بازار آمریکا) ۳.۵٪ است. این «اختلاف نرخ بهره» بیش از ۳۰۰ «نقطه پایه» (هر نقطه پایه یعنی ۰.۰۱٪) نشان میدهد فشار آرام و تدریجی برای تضعیف فرانک میتواند ادامه داشته باشد. باید جلسه بانک مرکزی اروپا (ECB) در ماه آینده را زیر نظر داشت، چون سیاست آن تا حد زیادی بر تصمیمهای SNB اثر میگذارد. هر نشانهای از کاهش غیرمنتظره نرخ بهره توسط ECB میتواند SNB را مجبور به مداخله کند تا از تقویت بیش از اندازه CHF در برابر یورو جلوگیری شود. این ریسک بیرونی یعنی با اینکه فروش نوسان کوتاهمدت میتواند منطقی باشد، خرید «اختیار خرید» (Call؛ یعنی حق خرید در قیمت مشخص) ارزانتر با سررسید بلندتر روی EUR/CHF میتواند پوشش ریسک خوبی در برابر تغییر ناگهانی سیاست باشد.ریسک اصلی از سیاست بانکهای مرکزی بیرونی
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
