محصولات پالایششده محرک اصلی تورم
ذخایر (انبار موجودی) گازوئیل و سوخت جت در اتحادیهٔ اروپا در پایان ۲۰۲۵ بهطور متوسط کمتر از دو ماه مصرف بوده است. بعضی دولتها با ابزارهایی مثل تغییر مالیات و محدود کردن حاشیهٔ سود شرکتها، قیمت سوخت را سقفگذاری میکنند؛ این کار دربارهٔ «اعتبار مالی دولت» (توانایی دولت برای پرداخت بدهیها و مدیریت بودجه بدون بدهکارتر شدن) سؤال ایجاد میکند. در هفتههای آینده دادههای تورم بیشتری از کشورهای خارج از منطقهٔ یورو منتشر میشود و به بانکهای مرکزی اطلاعات بیشتری میدهد. تصمیمهای کوتاهمدت دربارهٔ نرخ بهره هنوز قطعی نیست، اما بهدلیل ابهام در قیمتها و عرضه، احتمالاً راهنمایی سیاستی (پیامی که بانک مرکزی درباره مسیر آیندهٔ نرخها میدهد) محتاط میماند. انتظار بازار از نرخها این است که حداکثر یک افزایش دیگر از سوی بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی انگلستان و «ریکسبانک» سوئد (بانک مرکزی سوئد) رخ دهد. «نورس بانک» نروژ (بانک مرکزی نروژ) قبلاً به یک افزایش اشاره کرده است. اعداد اولیهٔ تورم مارس ابهام زیادی ایجاد کردهاند. وقتی قیمتها در اروپا ماهانه حدود ۱٪ بالا میرود و محرک آن انرژی است، فاصلهای بین تورمِ رو به رشد و بانکهای مرکزیِ محتاط دیده میشود. این فضا نشان میدهد انتظار بازار برای افزایشهای تند و پیدرپی نرخ بهره ممکن است بیش از حد باشد.پیامدهای معاملاتی برای نوسان نرخها و ارز
مسئلهٔ اصلی محصولات پالایششده است؛ قیمت گازوئیل اروپا از اوجهای ۲۰۲۲ هم بالاتر رفته و گفته میشود موجودیها در پایان ۲۰۲۵ پایین بوده است. دولتها برای سقفگذاری هزینهٔ سوخت وارد عمل شدهاند؛ این موضوع میتواند انضباط بودجهای (کنترل خرج و بدهی) را زیر سؤال ببرد و «بدهی دولتی» (اوراق و وامهایی که دولت باید بازپرداخت کند) را آسیبپذیرتر کند. در نتیجه چشمانداز تورم پیچیدهتر میشود، چون سیاستگذاری بین دو فشار مخالف گیر میکند: مهار تورم و حمایت از مردم/اقتصاد با کنترل قیمت. با توجه به اینکه انتظار میرود حداکثر یک افزایش دیگر از سوی بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی انگلستان رخ دهد، «ابزارهای مشتقهٔ نرخ بهره» جذاب به نظر میرسند. ابزار مشتقه یعنی قراردادی که ارزشش از چیز دیگری (اینجا: نرخ بهره) میآید. نرخ فعلی «سپردهگذاری» بانک مرکزی اروپا ۴٫۰۰٪ است (نرخی که بانکها برای نگهداری پول نزد بانک مرکزی میگیرند)، بنابراین معاملههایی که روی نرخ نهایی فقط ۴٫۲۵٪ حساب میکنند میتوانند سودده باشند. این یعنی توجه به ابزارهایی مثل «قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت»؛ قرارداد آتی یعنی توافق خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص، که بعضی از آنها مسیر تهاجمیتری برای افزایش نرخها را در قیمتگذاری خود نشان میدهند. این ابهام از طرف بانکهای مرکزی نشانهای برای انتظار «نوسان» بیشتر بازار است. شاخص VSTOXX که نوسان بازار برای Euro Stoxx 50 را میسنجد (یعنی میزان بالا و پایین شدن مورد انتظار قیمتها در این شاخص)، در چند هفتهٔ اخیر از حدود ۱۴ به بالای ۱۸ رسیده است. معاملهگران میتوانند به خرید «اختیار معامله» فکر کنند؛ اختیار معامله قراردادی است که حق (نه اجبار) خرید یا فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد و برای سود بردن از نوسان قیمتها به کار میرود. بیمیلی بانک مرکزی اروپا برای افزایش تند نرخها با وجود تورم پایدار میتواند یورو را تضعیف کند، بهویژه در برابر دلار آمریکا. اگر فدرال رزرو موضع «انقباضیتر» (یعنی تمایل بیشتر به بالا نگه داشتن یا افزایش نرخها برای مهار تورم) داشته باشد، تفاوت سیاستی فشار کاهشی روی ارز ایجاد میکند. استفاده از اختیار معامله برای قرار گرفتن روی حرکت نزولی جفتارز EUR/USD راه مستقیمی برای معاملهٔ این دیدگاه است. در حالی که بیشتر بانکهای مرکزی موضع روشنی نمیدهند، نورس بانک دربارهٔ نیت خود برای افزایش نرخها واضحتر بوده است. این میتواند یک فرصت «ارزش نسبی» در اروپا بسازد؛ یعنی مقایسهٔ دو دارایی/ارز و انتخاب گزینهای که نسبت به دیگری بهتر به نظر میرسد. معاملهگران میتوانند موقعیتهایی را بررسی کنند که کرون نروژ را در برابر کرون سوئد یا یورو قویتر میخواهد، چون مسیر سیاستی روشنتر نروژ ممکن است به تقویت ارز منجر شود.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
