سهام آمریکا روز پنج‌شنبه دوباره افت کرد و شاخص «میانگین صنعتی داوجونز» به زیر ۴۶٬۰۰۰ رسید. شاخص «اس‌اندپی ۵۰۰» حدود ۰٫۸٪ پایین آمد و برای نخستین‌بار از ماه مه به زیر «میانگین متحرک ۲۰۰روزه» رفت (میانگین قیمت در ۲۰۰ روز گذشته برای نشان‌دادن روند بلندمدت). شاخص «نزدک کامپوزیت» هم حدود ۱٪ کاهش داشت. فروش در بیشتر سهم‌ها دیده شد و شاخص «راسل ۲۰۰۰» (شاخص شرکت‌های کوچک‌تر) پس از افت نزدیک ۱۰٪ از بالاترین سطح ۵۲ هفته اخیر، به محدوده «اصلاح» نزدیک شد (اصلاح یعنی افت حدود ۱۰٪ یا بیشتر از سقف اخیر). داوجونز حدود ۹٪ پایین‌تر از رکورد بالای ۵۰٬۵۰۰ است و به زیر «میانگین متحرک نمایی ۲۰۰روزه» نزدیک ۴۶٬۷۰۰ هم رفت (میانگینی که به قیمت‌های جدیدتر وزن بیشتری می‌دهد).

شوک انرژی به بازارها ضربه زد

نفت «برنت» تا بالای ۱۱۸ دلار برای هر بشکه بالا رفت و بعد تا حدود ۱۱۲ دلار پایین آمد و نفت «وست تگزاس اینترمدیت» به سمت ۹۷ دلار حرکت کرد. درگیری‌ها حمل‌ونقل دریایی در «تنگه هرمز» را مختل کرده و حدود ۲۰ میلیون بشکه در روز را از بازار صادرات خارج کرده است؛ هم‌زمان قیمت گاز اروپا تا ۳۵٪ رشد کرد. «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) نرخ بهره را در بازه ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ ثابت نگه داشت؛ نتیجه رأی‌گیری ۱۱ به ۱ بود. «نمودار نقطه‌ای» یا Dot Plot (جدولی که نشان می‌دهد هر مقام فدرال رزرو نرخ بهره آینده را کجا می‌بیند) هنوز یک کاهش ۰٫۲۵٪ی در سال ۲۰۲۶ را نشان می‌دهد، اما ۷ مقام انتظار هیچ کاهشی در سال جاری را دارند. همچنین پیش‌بینی ۲۰۲۶ برای «تورم هسته PCE» از ۲٫۵٪ به ۲٫۷٪ افزایش یافت («PCE هسته» معیار تورم بر پایه هزینه‌کرد مصرف‌کننده است که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را حذف می‌کند). ابزار «CME FedWatch» (ابزاری که با استفاده از قیمت قراردادهای آتی، احتمال تصمیم‌های آینده نرخ بهره را تخمین می‌زند) احتمال حتی یک کاهش تا دسامبر را کمتر از ۶۰٪ اعلام کرد. آمار «درخواست بیمه بیکاری» ۸٬۰۰۰ مورد کاهش یافت و به ۲۰۵٬۰۰۰ رسید؛ «ادامه دریافت بیمه بیکاری» ۱۰٬۰۰۰ مورد افزایش یافت و به ۱٫۸۵۷ میلیون رسید. شاخص «فدرال رزرو فیلادلفیا» (شاخص وضعیت تولید/صنعت در یک منطقه آمریکا) از ۱۶٫۳ به ۱۸٫۱ افزایش یافت. سهام «مایکرون» حدود ۷٪ افت کرد، با وجود اینکه «EPS» یا سود هر سهم (سود شرکت به ازای هر سهم) ۱۲٫۲۰ دلار و درآمد ۲۳٫۸۶ میلیارد دلار گزارش شد که نسبت به سال قبل ۱۹۶٪ رشد داشت؛ و هزینه سرمایه‌گذاری ۲۰۲۶ را ۵ میلیارد دلار بالا برد («Capex» یعنی هزینه برای خرید/ساخت تجهیزات و توسعه). «بوئینگ» بیش از ۳٪ افت کرد، «کاترپیلار» بیش از ۲٪ پایین آمد و «سیلزفورس» بیش از ۱٫۵٪ رشد کرد.

نوسان و نحوه چیدمان معامله‌گران

با واکنش بازار به یک شوک بزرگ انرژی و فدرال رزروی که سخت‌گیرانه‌تر عمل می‌کند («هاوکیش» یعنی تمایل به بالا نگه‌داشتن نرخ بهره برای مهار تورم)، عامل غالب در هفته‌های پیش رو «نوسان» خواهد بود. «شاخص نوسان CBOE» یا VIX (معیار ترس/نوسان مورد انتظار بازار از روی قیمت اختیار معامله) از ۳۲ عبور کرده؛ سطحی که از زمان بی‌ثباتی بخش بانکی در اوایل ۲۰۲۵ ندیده بودیم. تداوم نوسان بالا یعنی «حق‌بیمه اختیار معامله» گران می‌ماند (Premium یعنی قیمت خودِ اختیار معامله)، و گرفتن موقعیت‌های «خرید مستقیم» پرهزینه و پرریسک می‌شود. به نظر می‌رسد مسیر ساده‌تر برای شاخص‌های اصلی نزولی است، مخصوصاً حالا که اس‌اندپی ۵۰۰ زیر میانگین متحرک ۲۰۰روزه قرار گرفته. فروش در رشدهای کوتاه‌مدت منطقی‌تر است؛ با استفاده از «قرارداد آتی» (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا «اسپرد کالِ نزولی» (Bear Call Spread: فروش یک اختیار خرید و خرید اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای محدودکردن ریسک). افت داوجونز به زیر ۴۶٬۰۰۰ نشانه ضعف جدی است و هر صعودی به سمت سطح شکسته‌شده ۴۶٬۷۰۰ می‌تواند فرصت فروش باشد. چرخش روشن به سمت سهم‌های دفاعی در جریان است و برای «معامله جفتی» فرصت می‌دهد (Pair Trade: خرید یک دارایی و هم‌زمان فروش دارایی دیگر برای کاهش ریسک بازار). می‌توان خرید در بخش انرژی (XLE) را بررسی کرد تا از قیمت‌های نفت که به سقف‌های نزدیک سال ۲۰۲۲ رسیده بهره ببریم. هم‌زمان می‌توان به فروش «صنعتی‌ها» (XLI) و سهم‌های «اختیاری مصرف‌کننده» فکر کرد؛ چون بیشترین آسیب را از افزایش هزینه مواد اولیه و ضعیف‌شدن تقاضا می‌بینند. شرایط فعلی اقتصاد با دوره‌های «رکود تورمی» دهه ۱۹۷۰ مقایسه می‌شود (رکود تورمی یعنی رشد ضعیف همراه با تورم بالا). برخلاف دوره کاهش تورم در بخش زیادی از ۲۰۲۵، حالا دست فدرال رزرو بسته است و مجبور است برای مقابله با تورم، نرخ‌ها را بالا نگه دارد حتی وقتی رشد کند می‌شود. این موضوع «حمایت فدرال رزرو از بازار» را که معامله‌گران در افت‌های قبلی به آن تکیه می‌کردند کم‌رنگ می‌کند (Fed put یعنی انتظار اینکه بانک مرکزی با سیاست‌های حمایتی جلوی سقوط شدید بازار را بگیرد). با توجه به حق‌بیمه‌های بالا، خرید مستقیم «پوت» (Put: اختیار فروش برای سود بردن از افت قیمت) راه گرانی برای گرفتن سود از ریزش است. استفاده از «اسپرد بدهی پوت» (Put Debit Spread: خرید پوت و فروش پوت دیگری در قیمت پایین‌تر برای کاهش هزینه ورود) روی شاخص‌هایی مثل صندوق قابل معامله «SPDR S&P 500 ETF» با نماد SPY (ETF یعنی صندوقی که مثل سهم معامله می‌شود) می‌تواند هزینه ورود را کمتر کند. تقاضا برای پوشش ریسک نزولی بسیار بالاست و «نسبت پوت به کال» در شاخص‌های اصلی به بالاترین سطح امسال رسیده است (Put/Call Ratio یعنی نسبت تعداد/حجم اختیار فروش به اختیار خرید؛ بالا بودن آن معمولاً نشانه ترس است) و نشان می‌دهد ترس عامل اصلی چیدمان معاملات است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید