بازخرید اوراق خزانهداری آمریکا در این هفته بیش از آنکه یک عملیات صرفاً نقدینگی تلقی شود، بهعنوان سیگنالی خوانده میشود مبنی بر اینکه مقامات از بالا ماندن بازدهیهای سررسیدهای بلندمدت نگراناند. بحثهایی درباره احتمال انضباط/تثبیت مالی مطرح شده است؛ از جمله ایجاد یک کارگروه برای کاهش تقلب، اما تردیدها نسبت به اثرگذاری آن در کوتاهمدت بر کسری بودجه نزدیک به 6% پابرجاست. تمرکز بازار اکنون به انتشار شاخصهای PMI شرکت S&P در ماه اوت معطوف میشود؛ جایی که انتظار میرود روند گسترش فعالیت ادامه یابد. همزمان، DXY از ناحیه 98.65/70 حمایت میگیرد اما برای بازپسگیری سطح 99.00 با دشواری مواجه است.
در بازار ارز، سناریوی پایه افت ملایم دلار است: مقایسهها با آشفتگی ناشی از تعرفهها در آوریل 2025 دوباره مطرح شده، اما رفتار قیمت تا زمانی «ریسکپسند» ارزیابی میشود که فروش تند در اوراق خزانه و سهام رخ ندهد؛ در آن صورت USD/CHF افت میکند، EUR/USD صعود میکند و ارزهای پربازده تضعیف میشوند. EUR/USD از پسزمینه دلارِ نرم حمایت میگیرد؛ انتظار میرود PMIهای اوت منطقه یورو رشد خفیف را نشان دهند و در نظرسنجی انتظارات مصرفکننده ECB، انتظارات تورمی سهساله در مارس 3.0% ثبت شده و برای قرائت جدید عدد 2.8% پیشبینی میشود. EUR/USD در بازه 1.1670 تا 1.1710 دیده میشود، در حالی که EUR/CHF بالای 0.9350 بازگشته و سطح 0.9400 در کانون توجه است؛ USD/ZAR نیز بهسمت 15.92 و سپس 15.75/80 زیر نظر است.
استراتژیها برای دلار نرمتر آمریکا
توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه در هفتههای پیشرو برای دلار ضعیفتر موقعیتگیری کنند، زیرا برنامه بازخرید اوراق خزانهداری سیگنالی از سقفگذاری بر جهشهای مهارنشده بازدهیهاست. با کسری بودجه آمریکا در حوالی 6% تولید ناخالص داخلی، این اقدامات مداخلهگرایانه با هدف آرامکردن نگرانیهای بازار اوراق طراحی شدهاند. معاملهگران باید در رالیهای دلار فروشنده باشند، بهویژه با توجه به مقاومت سنگین شاخص دلار (DXY) درست زیر 99.00 و حمایتی که در 98.65 قرار دارد.
در بازار آپشن، پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از یک شیب صعودی آرام و ریسکپسند، اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید EUR/USD خریداری شود. دادههای PMI امروز منطقه یورو و بالا بودن انتظارات تورم مصرفکننده در حوالی 2.8% باید بانک مرکزی اروپا را در مسیر نسبتاً تهاجمی (hawkish) نگه دارد. انتظار داریم EUR/USD از محدوده فعلی 1.1670–1.1710 خارج شود و همزمان با عقبنشینی دلار، بهتدریج بالاتر برود.
معاملات کری و فرصتهای بازارهای نوظهور
برای استراتژیهای کری ترید، توصیه میکنیم از فرانک سوئیس بهعنوان ارز تأمین مالی برای خرید داراییهای پربازده استفاده شود. انتظار میرود با تثبیت بخش بلند منحنی اوراق توسط خزانهداری آمریکا، نوسان پایین بماند؛ شرایطی که از منظر تاریخی به نفع استراتژیهای کری بوده است. ورود به موقعیت فروش CHF را میپسندیم و هدف را حرکت EUR/CHF به سمت سطح 0.9400 قرار میدهیم.
همچنین فرصتهای مناسبی برای فروش USD/ZAR از طریق خرید اختیار فروش (Put) جهت بیان این نگاه ریسکپسند میبینیم. رَند آفریقای جنوبی در حال آزمودن حمایت 15.92 است و میتواند بهسرعت سطح 15.75 را هدف بگیرد، در حالی که ارزهای آسیایی عملکرد خوبی دارند. گرچه ریسکهای خشکسالی مرتبط با النینو برای اواخر سال همچنان نگرانکننده است، چیدمان کوتاهمدت بهطور محسوسی به نفع رَند است.
